A股难以走牛的痛点在哪儿？是没钱 是缺乏流动性

　　A股整个走势，尽管有很多利好密集喊话加持，包括印花税减半、IPO收紧、规范减持、降低融资保证金比例等等，但还是走得非常沉重，究其原因，不是说已经出台的利好不够重磅，而是没有拿捏住市场真正的痛点。

　　市场真正的痛点是什么？是没钱，是缺乏流动性。

　　根据央行公布的2023年上半年的居民储蓄情况显示，我国居民人民币存款总额达到了130多万亿元，平均到每个人头上，超过9.4万元。现在房地产市场没戏，为啥老百姓口袋里的钱，宁愿躺在银行里跑不过CPI也不寻找新的投资方向呢？因为几十年来的经验表明，A股没有赚钱效应,所以没人再敢投股市；又因为管理层将股市定位于融资市场，公司上市后，老板们把减持的钱都移出去了，谁还有心思好好经营企业？根据央行公布的统计数据，截至6月末社会融资规模存量为365.45亿元，同比增长9%。看上去，货币发行速度很给力，水放得蛮大，如果物价不升，股市不涨起来都说不过去。可是根据知名会计师事务所毕马威发布的2023年上半年中国内地和中国香港IPO市场的相关报告显示，今年上半年，A股IPO活动依然坚挺，募资总额较2022年上半年虽然减少30%，但融资金额仍高达2240亿元。相较同期世界金融市场，上交所（1295亿元）和深交所（862亿元）凭借募资金额和交易宗数继续领跑全球同业，分别位居全球证券交易所的前两位，连纽约证券交易所、阿布扎比证券交易所和纳斯达克等都紧随其后。

　　常常有人拿中美印三国股市说事，其实何止是美国和印度的股市，准确地说，在12年内，美国的指数上涨了430%，也就是上涨到4.3倍。印度的股指在20年时间内上涨幅度高达2250%左右，也就是上涨了22.5倍。即使是在这种情况下，仍然呈现出相对标准的多头排列的状态，特别是他们中期均线和长期均线，也就是周K线、月K线、年K线，仍然呈现出持续上扬的技术形态。日本尽管受制于核污染水的困扰，日经225指数也创出了30年的新高，创新高之后，似乎仍有持续性的上升可能。深受俄乌冲突影响的欧洲股市也不差，德国指数在过去的十年中上涨的幅度达到了320%左右，法国指数上涨的幅度也接近300%。

　　别自以为是的认为，人家股市上涨是因为经济发展不错的缘故。得了吧，要说这十年、二十年经济发展速度，中国说第二，谁敢说第一？看看国家统计局的数据，中国GDP的增速不是一直雄踞主要经济体，天下第一吗？

　　A股何时表现出上涨走势的稳定性？人家能走十年、二十年大牛市，A股的牛市总是昙花一现，为什么？看看下面一组数据你就会得出自己的结论。

　　2018 年沪深两市总市值是490000 亿元 。 2019 年增加了100000亿元，达到了590000亿元。2020年上了一个台阶，两市市值再次出现200000亿元的增加，到了790000 亿元。2021 年则来到了920000亿元。到了去年，市值虽然有所下降，但总市值仍然达到790000亿元。在5年之内，沪深两市市值增加比例高达近38%。

　　不要以为这么“激动人心”的数据仅仅只是表明管理层发行新股获得的，在这数据背后，每增加一个点的市值，最后都是要由投资者出资的。当新股发行刚刚上市的时候，只是少部分筹码可以流通，解禁期一过，会出现全面流通压力，大股东们的随手一抛，市场就会消失几个亿、几十个亿的流动资金，每年消失和离场的资金数以千亿计（其中不少资金永远不可能再回到A股）。所以，当我们喊出3000点保卫战时，我们对应的市值可能是50万亿元。而当股指真涨到6000点，在停止新股发行的情况下，单纯从所需要的资金绝对量看，所需的对应资金量是不是要高达100万亿元？再进一步，像上述各国一样，来个十年牛市，翻个几倍几十倍的牛市，我们是不是需要更多的资金承接？而一个每年流失几千亿的市场，难道还会有持续坚挺能力吗？

　　所以，解决A股长期走不出多头行情的根本之策，就是绝对不能滥发新股，要从IPO时就彻底解决一股独大的问题，且从制度上坚决遏制住大股东减持冲动。试想：如果大股东手里从上市之初持股比例就不高，股价即便翻倍，他也不敢轻易减持，谁会因小失大，把控制权弄丢了？同时出清劣质上市公司，优化资源配置环境。上市公司有进有出，留优汰劣，吸引场外资金源源不断流入，那才是一个健康市场。

（文章来源：金融投资报）

(原标题：A 股难以走牛的痛点在哪儿？)

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