傻傻分不清？一文带你甄别“眼花缭乱”的行业指数！

　　近年来，随着A股市场轮动速度加快，行业指数类产品逐渐受到了大伙的关注及追捧。但市场中的行业指数众多，一组组名称相似的行业指数，貌似又有些关联的行业指数，时常令很多伙伴们困扰不已。

　　本期，小编就先带伙伴们来甄别一下“眼花缭乱”的行业指数吧。

　　用指数编制的方式来了解行业指数的“内核”

　　作为窄基指数中的一类，行业指数即是指数编制公司根据上市公司的业务，按照不同的行业分类标准，编制出的不同行业指数，其能够反映特定市场中细分行业股票的表现。一般来说，上市公司收入与利润的行业来源结构是划分行业分类时考虑的重要指标。

　　简单举个例子，如果沪深300等宽基指数是“大型商超”，那么行业指数就像是综合商超里的某个专柜。随后由指数编制公司来帮助大伙把同类型的“商品”（上市公司）归总到同一“专柜”中（行业）。

　　在不同的编制标准下，一家上市公司往往会被贴上的“标签”也不尽相同。并且除了最大的一级行业外，指数编制公司还会在其基础上，根据行业下属或交叉的具体行业进一步划分出二级行业，而在二级行业下又可以更精细地划分出三级行业或四级行业。因此，面对林林总总的行业指数，或许我们可以通过指数编制的方式，来了解行业的“内核”。

　　到底有多少种指数编制呢？目前国内的指数公司主要分两类，一类是官方性质的指数公司——中证指数有限公司和深圳证券信息公司，市场上绝大部分基金产品采用的都是这两家公司的指数。另一类是第三方编制机构，如申万证券和中信证券等证券公司。

　　日常中，伙伴们较为常见的指数编制包括申万、中信、中证、恒生等。

　　一、申万行业指数

　　申万行业指数是由申万宏源研究编制的申万行业指数系列，也是目前业内应用最广泛的行业指数之一。

　　以申万一级行业（2021版）为例，共设有31个行业。简单通过申万行业的分类，我们可以清楚看出今年以来的31个行业的“强弱”之分。

　　截至2023年9月19日（下同），今年以来31个申万一级行业中，通信、传媒和石油石化板块年内涨幅居前，而商贸零售和电力设备板块年内表现较为靠后。

申万一级行业年内涨跌幅，数据来源：Wind，截至2023/9/19

　　此外，在31个一级行业的基础上，申万还进一步根据上市公司的经营业务，划分出了二级和三级行业，目前申万共有134个二级行业、346个三级行业。

　　二、中信行业指数

　　中信行业指数是由中信证券编制的行业指数。中信行业指数共划分为三级行业，其中中信一级行业由30个行业构成。由于指数的编制不同，同一行业也会出现不同的“命名方式”。

　　以中信一级行业分类，同样统计年内涨跌幅，我们发现年内涨幅居前的行业指数为通信（中信）、传媒（中信）和石油石化（中信），虽然上涨的TOP3与申万行业上涨TOP3行业的叫法类似，但跌幅最深的行业却变成了消费者服务（中信）。

中信一级行业年内涨跌幅，数据来源：Wind，截至2023/9/19

　　三、中证行业指数

　　中证行业指数是由中证指数公司编制的行业指数。中证行业指数由大到小共划分成四级行业，其中一级行业共有10个，包括原材料、能源、可选消费、主要消费、工业、医药卫生、信息技术、金融、公共事业和电信业务。

　　与此同时，中证指数公司还在宽基指数的基础上，进一步叠加了宽基行业指数。

比如300医药（000913）指数，就是在沪深300指数的成份股中，进一步筛选出归属于医药卫生一级行业的上市公司，再根据一定规则编制成300医药指数。

中证一级行业划分和300医药编制示意，资料来源：中证指数公司官网

　　四、恒生行业指数

　　恒生行业指数是由恒生指数公司编制的行业指数，小伙伴们在投资港股时可作为参考。以恒生一级行业为例，其共分为12个行业，包括工业、能源业、原材料业、金融业、地产建筑业、公用事业、综合企业、非必需性消费、必需性消费、医疗保健业、电讯业和资讯科技业；此外，在恒生一级行业的基础上，还进一步编制了恒生二级行业和三级行业。

恒生一级行业划分，资料来源：恒生指数公司官网

　　从上文中，小伙伴们可以清楚的感受到行业指数分类之复杂！因此，伙伴们在选择投资行业指数时更要细细甄别。这里，小编也给大家分享三个用来分辨行业指数的“小窍门”：

　　一、着重关注指数全称里的关键词

　　指数的全称很重要。一般来说，在指数全称里，除了会注明指数发布机构、所属市场（如沪深、港股）外，还有很关键的行业名称、选样范围信息等，而这些信息在简称中常常会被省略。（如上文提到的300医药）

　　二、重点关注指数中更为细分行业的分布及权重

　　当然，光看行业指数的全称还是远远不够的。毕竟在同一行业下，不同指数公司编制的行业指数，其包含的更为细分行业分布和权重可能也有所不同。比如在中信二级分类下，相比800医药指数，中证全指医药行业就多了一个中信综合Ⅱ的细分行业分类。另一方面，它们虽然同属于医药指数，但各个细分领域上的权重上也都有所不同。

以上为中信二级行业分类，仅作举例，不构成投资建议。

　　三、仔细查看指数中的重仓股及权重比例

　　此外，伙伴们在甄别行业指数时，除了要看成份股外，还需更额外关注成分股的权重结构。

　　同样以中证全指医药行业与800医药指数为例，两者前三大重仓的持股虽然基本一样，但权重结构明显不同。

以上为中信二级行业分类，仅作举例，不构成投资建议。

　　行业指数眼花缭乱，但观察方法还是相通的。小编认为，了解行业指数的分布以及相关信息是投资行业指数产品的前提。我们需要对行业指数的编制方式、内部细分领域、成份股数量、权重集中度都有一个全视野的把握。

　　就像上文所提及的，即便同属一个行业，但是在不同编制下，行业内部某些细分领域或成份股的权重也会出现些许差异，这会导致投资标的指数的最终表现与自己的投资预期有所偏离。

　　（文章来源：诺德基金）

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