最新研判！私募开年关注两大主线 看好现阶段A股的震荡向上修复行情

　　A股市场2024年全年的交易拉开帷幕。

　　多家一线私募最新“解盘观点”显示，尽管新年第一个交易日市场表现“有所颠簸”，私募业内整体普遍看好现阶段A股的震荡向上修复行情。有私募机构表示，随着A股阶段性底部的确立，后续市场将保持企稳上行的运行节奏。

　　首日表现符合预期

　　1月2日，沪深两市主要股指开盘涨跌不一，全天温和调整。截至收盘，两市主要股指小幅走弱，个股“涨多跌少”。在成交量方面，两市全天成交7878亿元，比前一交易日略有萎缩。

　　此外，在经过2023年12月末以来的探底回升之后，主要股指的估值水平仍处于历史底部。通联数据显示，截至1月2日收盘，上证指数、深证成指、创业板指、科创50的估值，分别处于近三年的21.98%、1.72%、1.51%、7.55%的历史分位。整体来看，A股主要股指的估值优势依旧较为突出。

　　对于新年首日的市场表现，星石投资副总经理、首席策略投资官方磊称：“1月2日的股市表现基本符合预期，属于2023年年底反弹后的震荡表现；从结构上看，中小盘股票和高股息类股票表现相对占优，显示市场预期和情绪仍有待进一步修复。”

　　明泽投资董事总经理马科伟表示，1月2日市场虽然局部有“下跌结构”，股指整体表现不如前两个交易日强势，但这是正常的震荡整理需求；整体而言，2024年首个交易日A股的表现基本符合预期。此外，在两市个股涨多跌少的同时，市场盘面也表现出明显的轮动和热点驱动特征。具体来看，受红海事件影响的航运、船舶板块领涨，体现出热点驱动特征；2023年12月28日表现强势的部分板块，如酿酒、新能源等表现相对偏弱，板块轮动特征明显。

　　短期仍有望向上修复

　　壁虎资本基金经理张增继分析，当前市场正处于一个较为温和的内外部环境，有利于打开A股修复行情的时间窗口。从估值来看，目前A股市场估值已经低于2016年初和2018年末的两轮市场大底，随着海外利率下行、全球风险偏好修复，在国内政策面和流动性保持宽松的背景下，市场短期有望延续震荡企稳、逐步震荡向上的修复行情。

　　马科伟进一步表示，开年首个交易日指数虽有反复，但短期内市场大概率延续反弹行情，途中预计会出现类似1月2日的震荡休整。但整体而言，该机构仍坚定认为A股的底部已经确立。“在本轮反弹行情中，上证指数预计将反弹到3050点到3150点的区间”。

　　从中期维度看，方磊认为，市场震荡企稳已具备较好基础。一方面，当前市场情绪仍在低位，预期进一步下行的可能性和空间都已不大；另一方面，在年初数据空窗期，市场对于政策等方面的博弈会逐渐增加，交易活跃度有望逐步抬升。

　　名禹资产则进一步强调，目前美债收益率中枢依然处于下行区间，而中美股市的风险溢价达到了历史高位。随着人民币汇率的企稳，A股估值再次回到历史低位，权益资产价格已经隐含过度悲观预期，A股市场的“春季躁动”依然可期。

　　现阶段关注两大主线

　　从机会把握的角度来看，受访私募当前重点看好的投资方向，大体可以概括为“超跌”与“高景气（高成长）”两大主线。就市场风格来看，有私募机构提示，不应过度偏好于“小市值成长”方向。

　　名禹资产称，目前该机构一方面将重点关注前期超跌的板块，如新能源、顺周期；另一方面重点挖掘高景气板块，其中包括MR（混合现实）、算力、信创、创新药等。

　　方磊表示，尽管自2023年年末以来，A股市场在结构上持续表现出小盘股占优的特征，且这一趋势短期可能仍有一定惯性，但投资者也需要关注到风格逐步转换的可能性。目前，沪深300指数与国证2000指数的比值已经处于近5年来的绝对低位。整体来看，在开年阶段，建议从中期和长期两个维度把握投资机会，其中对应的市场驱动因素分别为：行业技术突破带来的长期成长性，以及市场低估值内生的“均值回归动能”。一方面，国内科技龙头对标海外同行仍有较大成长空间；另一方面，“均值回归”可能是2024年A股市场最重要的驱动因素。在市场调整中，A股核心资产普遍消化了估值，潜在回报空间较大。

　　马科伟表示，目前该机构重点看好的方向包括AI相关、星链通讯、人形机器人、创新药，以及券商、中特估等相关方向的投资机会。科技创新、高质量发展将是2024年中国经济的主旋律，资本市场改革助力科技创新、国企改革助推国央企提质增效，都会在2024年持续兑现。“从风格角度看，短期市场在向上过程中预计会更多体现均衡、轮动的风格。”马科伟称。

（文章来源：中国证券报）

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