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国海富兰克林基金总经理徐荔蓉: 静待信心恢复 中国企业发展或超预期

2024年02月19日 07:57
来源: 中国基金报
编辑:东方财富网

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  过去的一年是极富挑战的一年,A股市场整体表现相对低迷,明显弱于经济和上市公司基本面情况,从侧面说明股市不仅反映经济波动,很大程度上也会受到市场参与者风险偏好变化的影响。萎靡的行情一定程度上是悲观情绪被放大的过度反应,而A股偏动量驱动和趋势投资的特点又进一步加强了这种反应。

  从目前来看,A股市场整体估值处在历史较低水平,经济基本面和上市公司盈利水平已处于从底部向上恢复的阶段。市场最大的问题在于信心的缺乏,无论是国内投资者还是国际投资者,信心的恢复都需要时间和契机。

  站在新起点展望未来1~3年维度,我们仍然坚定看好中国经济的未来。从宏观层面看,2024年经济增长有望更加均衡,出口、消费、包括基建在内的整体投资表现都有望好于去年,尤其是消费对经济稳定、市场盈利等各方面的贡献都将会比较明显。制造业层面,无论是新能源车还是自主可控的TMT、半导体等,都有望对经济产生积极贡献。

  从微观层面看,上市公司盈利仍处在较为健康的增长趋势中,很多企业业绩超预期的概率较大。回到股票市场,中国股市的发展主要取决于上市公司盈利。当前,宏观经济和上市公司盈利都开始逐步向上,虽然恢复的过程可能会比较曲折,但方向是明确的。从全球资产配置角度看,全球主要投资者目前都处于相对低配A股的状态,而A股在过去一到两年的绝对和相对表现都较弱,这意味着即使基本面出现较小的向上边际变化,也有望带来非常大的弹性。如果2024年基本面稳步好转,整个市场的走势将会更加健康。

  作为市场参与者,我们需要做的是继续坚持基本面研究,努力挖掘具有较大预期差的优质公司,以笃定心态度过这段艰难的时期,耐心等待市场信心和风险偏好的回归。市场信心的恢复可能会由一些事件触发,比如重量级经济政策的进一步出台等,但转变大概率不会是陡峭的“V”型反转,更可能表现为逐步的缓慢恢复过程。我们预计全年指数涨幅可能不会太大,但有望实现正收益。行业配置上,我们将重点关注金融、消费、TMT、新能源、建材、化工等板块,在其他行业中主要抓取自下而上的个股机会。

  跨越凛冬,春回大地。作为“底仓”型投资者,我们将继续立足优势,不断精进,持续深耕自下而上基本面选股,努力挖掘优质企业的预期差,力争为持有人创造可持续的风险调整后收益,以专业能力回馈信任。

(文章来源:中国基金报)

(原标题:国海富兰克林基金总经理徐荔蓉: 静待信心恢复 中国企业发展或超预期)

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