“红二月”行情后 畅想“两会”的投资机会！

　　“红二月”能否维持？

　　随着市场流动性压力缓解，及资本市场政策加码，2024年春节前后，A股出现快速回暖迹象，“红二月”行情再度展现。从历史维度看，“红二月”是资本市场中常见的现象。2010年以来，上证指数在2月出现正收益的概率超70%。

　　“红二月”的背后

　　核心是对两会的政策期待

　　一般而言，一季度往往是上市公司业绩，以及宏观经济数据的“空窗期”。而一季度又往往会召开“地方两会”，“全国两会”等重磅会议，以定调中国经济趋势，以及产业发展政策与方向。这就使得市场以及投资者“想象力”较为丰富，往往容易出现“红二月”，以及“两会”行情。

　　两会的核心关注要点有哪些？

　　——地方两会的信号

　　近期地方两会陆续召开，各经济大省2024年GDP目标多设为5%左右，且对各地方GDP加权后，目标增速为5.4%。此外，2023年扩内需的抓手主要在消费，但2024年投资的重要程度或远高于消费。参考往年经验，政策维度下，对经济或依然有期待。

　　投资：重大项目托底经济

　　但重点化债省市固投增速下降

　　投资抓手上，前期财政和货币政策实施中均提到了支持“平急两用”基建、以及保障性住房及城中村改造，地方两会继续延续落实。而在重大项目上则给予了“托底”经济的期望，特别是新兴产业、交通水利、以及能源等方向中。结构角度，12个重点化债省市固定资产投资增速显著下降。

　　消费：重视扩消费

　　提振大宗消费，拉动消费升级

　　春节期间的消费数据显示，居民消费修复的方向是明确的。但也出现了对“性价比”的追求，以及价格降低的趋势。政策在消费端仍然保持了前期的惯性，但消费修复的核心，或依然是未来居民收入增长预期的变化。

　　扩大高水平对外开放

　　更大规模主动开放

　　中国开放的进程并没有停止，而在地方两会表述中“扩大”、以及“更大规模”成为关键词。主要有三类的提法：第一类是对外开放在2024年主要任务中次序提前；第二类是对外开放作为主要任务从无到有；第三类是对外开放任务文本表述战略意义明显提升。

　　产业政策：传统产业提质增效

　　新质生产力势头渐强

　　从2007年后，政策的目光逐渐聚焦到新兴产业。同时，投资的脉络也从“五朵金花”，逐渐转向有竞争力的“新兴产业”。事实上，战略性新兴产业是知识技术密集、物质资源消耗少、成长潜力大、综合效益好，是具有重大引领带动作用的产业，未来产业是代表着未来科技和产业发展新方向。在此背景下，“新质生产力”或将成为下一阶段成长投资的主线。

　　关注哪些方向？

　　历史上小盘、成长更为占优

　　春节后至两会期间，往往会出现政策预期发酵的情况。从历史经验去看，在此过程中小盘和成长更为占优。其次，从地方两会的表述上去畅想，2024年 “投资+产业政策”，或许是A股投资的主线方向。

　　（文章来源：富国基金）

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