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两会将至 行情如何把握?
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十四届全国人大二次会议和全国政协十四届二次会议将于3月5日和3月4日在北京召开。春节后至两会前,是政策和经济数据的真空期。由于多数1-2月的经济数据将合并在3月发布,而两会也将披露更多全年的经济目标和政策细节,A股市场在两会前后存在明显的“日历效应”。
2013年以来,A股市场在两会期间表现相对较弱,而两会前一个月和两会后一个月,无论是上涨概率还是中位数涨幅都有亮眼的表现。
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从风格表现来看,两会后一个月的阶段,价值表现优于成长,红利指数的上涨概率和中位数涨幅表现较为优异,中证500的上涨弹性往往好于沪深300。从行业表现来看,地产顺周期、大消费、科技相关领域值得关注。
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历年两会产业政策取向,对两会后的短期主题投资具有一定指导意义。例如,2023年大力发展数字经济政策催化下,TMT板块阶段性行情。短期可以关注受益于政策边际变化,基本面预期改善的行业及主题。
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近期,地方两会已陆续召开,2024年地方GDP加权目标增速为5.4%,相较去年微降0.2个百分点。但从经济大省目标设定来看,整体与去年持平,今年全国GDP目标或仍为5%左右。
此外,2023年扩内需的抓手主要在消费,但2024年投资的重要程度或远高于消费。
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在房地产低迷、地方化债的大背景下,超半数地方政府投资增速目标下调。重大项目关注方向上,更加关注新兴产业、交通水利、能源等方面。“三大工程”是影响投资的关键变量,前期财政和货币政策实施中均提到了支持“平急两用”基建、保障性住房及城中村改造,地方两会继续延续落实。
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消费方面,多个地方政府会议提及扩大消费,提振大宗消费和拉动消费升级,餐饮、零售、旅游、新能源汽车、养老服务有望成为政策重点支持行业。春节期间的消费和出行数据强劲,显示居民消费修复的韧性和潜力。政策在消费端仍然保持了前期的惯性,未来消费修复的核心或依然是未来居民收入增长预期的变化。
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随着经济发展进入新阶段,新旧动能发生转变,发展新质生产力的地位提升,现代化产业体系建设成为政策关注焦点。各省市均强调了以科技创新推动产业创新的具体政策,打造战略性新兴产业和培育未来产业“双轨并行”。在此背景下,新质生产力或将成为下一阶段成长投资的主线。
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开年以来,货币政策超前发力,长端LPR超预期降息,彰显稳增长决心。5年期以上LPR是个人房贷和企业中长贷的主要参考,一次性下调25bp是LPR机制改革以来的最大下调幅度,有助于激发出更多融资需求。整体来看,货币政策仍继续维持稳健宽松基调,伴随财政政策和产业政策的配套加码,将进一步巩固和加速经济基本面的修复。
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近期,政策接连发力、金融数据开门红等多因素助力A股市场情绪回暖。历史经验来看,每一轮走出底部的驱动力各有不同,但整体而言,政策力度和经济预期好转是“破局”的核心。展望后市,本轮反弹的持续性和弹性,取决于即将到来的两会政策和更多的经济数据验证。
(文章来源:富国基金)
(原标题:两会将至,行情如何把握?)
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