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专访东兴基金司马义买买提:债券最大的风险来自流动性 在市场中要保持冷静

2024年03月26日 17:28
作者:刘子琪
来源: 时代周报
编辑:东方财富网

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  作为一名同时拥有证券和基金从业经历的基金经理,司马义买买提却有着典型的理工科教育背景:上海交大电气工程与自动化专业本科、数学系硕士毕业。

  2008年,他进入债券市场,职业生涯的第一站是中信证券,在那里他参与创建中信证券固定收益资本中介业务,管理规模超过1000亿元。

  除了中信证券,司马义买买提还曾担任粤开证券资本市场部总经理、九州证券固定收益资产管理部总经理、江信基金金融市场总部总经理。

  2019年,司马义买买提进入公募基金行业,并于2021年加入东兴基金。在他看来,券商的固收业务模式更加多样化,经历市场上所有品种后再进入公募,视野和格局会更加开阔,创新能力更强,对于产品定价、流动性和信用风险等也会有更全面的认知。

  东兴基金成立于2020年3月,由东兴证券100%控股,其控股股东为中国东方资产管理股份有限公司,实际控制人为中国财政部。东兴基金系中国东方下属唯一公募基金业务经营主体,是中国东方金融服务平台的重要组成部分。

  如今,司马义买买提已在行业深耕16年,历经数个牛熊周期,他在市场沉浮中总结出一套投资方法论——“不以经济周期为转移的持续投资盈利模式”。“无论是牛市还是熊市,始终相信都有赚钱机会。”司马义买买提表示。

  作为东兴基金基金经理,司马义买买提目前管理的基金资产规模超300亿元。谈及此事,司马义买买提坦然表示:“没有任何压力,反而是一种动力。”

  “债券最大的风险是流动性风险”

  时代周报:你的个人职业生涯涉足证券和基金,从中信证券到东兴基金,在这16年间,资本市场的变迁是否影响你在赛道转换中的选择?

  司马义买买提:我2008年入行,进入债券市场后经历多个经济周期,当时在中信证券参与创建固定收益资本中介业务,所做的创新投资业务几乎都是业内最早的,2007年开创国内为银行理财产品投资管理的先例。

  经历数个牛熊周期,我们提炼出一套“不以经济周期为转移的持续投资盈利模式”,就是资本市场无论是牛市还是熊市,始终相信都有赚钱机会。我们认为通过之前大量投资交易积累下的经验,能够在公募平台上做一些实践。虽然公募品种没有那么多,但投资理念是一样的。

  时代周报:一些投资大师都非常强调“能力圈”,你觉得自己比较擅长哪些行业?

  司马义买买提:我的主业是固定收益,凭借多年的从业经验,在这个领域基本是全覆盖的,包括所有品种和策略,可能还会探索出一些新的模式,最终都体现在净值里。

  时代周报:你觉得投资中最大的风险来自于哪里?

  司马义买买提:债券最大的风险归根结底就是流动性风险。在二级市场中,当市场调整、价格大幅下跌,市场产生流动性冲击,最终导致锁链式市场风险。在一级市场上,企业资质和信用风险,本质上也是流动性风险引起的。如果一个企业的盈利能力没那么强,但融资能力很强,能够解决流动性风险,那它的信用风险也会解决。

  “一个好的基金经理起码要有10年以上经验”

  时代周报:你对好公司的基本判定是什么?

  司马义买买提:股票有股票的投资逻辑,债券有债券的逻辑。对于债券来说,主要看企业的还款意愿和违约成本。如果两者都很高,至少在债券领域算作相对好的发行人。在一家企业自身盈利没那么好的情况下,比拼的是企业的造血能力,或者说再融资能力。对于股票投资来说,会更看好持有股票的原始股东抛售动力不大的公司。

  时代周报:你在投资中一般会以多长时间去评估一家公司?

  司马义买买提:一般来说,投资时不会去看一家完全没来由的新公司。目前,我们团队有十几年经验,对很多企业都有一定了解。同时,我们也会借助一些长期跟踪某家公司的研究员,通过他们对公司的深耕,并进行多方印证,从而做出判断。

  时代周报:如果让你总结自己的三个投资关键词,会是哪三个?

  司马义买买提:创新精神、定价能力和心智。第一,市场面临很残酷的竞争,要保持团队的创新能力,让策略始终领先市场一步。第二,买卖价差是决定收益的根本,如果只有好的策略,而自身定价能力薄弱,也会导致拿不到理想的模型价格。第三,牛市要拿得住,熊市要控得住,在市场中要保持冷静,这是一个自我雕琢的过程,在这个过程中能不能熬得住很重要。

  时代周报:你目前管理的基金业绩,中长期业绩非常亮眼,你有没有归因过好业绩的来源?

  司马义买买提:一个好的基金经理,起码要有10年以上的投资经验。债券有三门功课:信用、利率、流动性,任何一门没有三年是吃不透的。我们比较幸运,从最基础的投资做起,拥有各类不同岗位的经历,每天既做研究又做投资。现在的机构很少给投研人员这么大的覆盖空间。

  时代周报:控制好最大回撤,一直是提高基民持有体验的重要一环。你管理的组合回撤防守主要靠什么实现?

  司马义买买提:控制亏损关键是低买高卖,只要踩准每一个交易波段,就能够控制回撤。另外,就是依靠经验,债券这个行业是熟能生巧,做3年和做5年不一样,做5年和做10年又不一样,做15年就更不一样了。

  “把握住每一个可能盈利的机会”

  时代周报:公募基金是资本市场重要的参与主体之一,你对基金2023年在资本市场上的作用有怎样的评价?

  司马义买买提:去年6月末,公募基金规模首次超过银行理财,成为市场规模最大的资产管理机构,目前已经超过29万亿元。公募基金诞生之初就是净值化管理,资管新规执行后,从结果上来说,公募基金相较于银行、信托、证券等适应性更好,资管新规也借鉴了很多公募基金的管理办法。

  时代周报:能否对于2024年的资本市场走势做一个预测?如何进行布局?

  司马义买买提:今年的资本市场行情不会一蹴而就,接下来整个市场可能会随着宏观政策等层面产生几个大的预期差。我们要为这些预期差做好充足准备,提前预判和布局,把握住每一个可能盈利的机会。

  时代周报:2024年,你对投资者有哪些建议?

  司马义买买提:投资者最核心的还是要学会投资适当性管理,选择最适合自己的产品,不要盲目高位接盘,一定要在自身的赛道上进行投资,做好风险测评,对自己能够承受的风险或者收益的风格有一个相对精确的刻画。

(文章来源:时代周报)

(原标题:专访东兴基金司马义买买提:债券最大的风险来自流动性,在市场中要保持冷静)

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