河南四大上市煤企成绩单出炉 数据背后藏着各家企业的不同选择 | 拆年报 读公司

　　3月29日，大有能源、郑州煤电公布了2023年的成绩单，再加上此前已经公布年报的神火股份和平煤股份，至此，河南四大煤炭企业的年报悉数出炉。

　　由于2023年煤价同比下降，从营收和净利润上看，河南四大煤企均有所下降。但在同样煤价下行的背景下，因为企业发展的路径选择不同，最终各家煤企的情况也不尽相同。

　　大有能源、郑州煤电年报出炉河南四大煤企亮出2023年成绩单

　　3月29日，随着郑州煤电和大有能源公布2023年年报，河南省内四大煤炭上市公司“集齐”成绩单。

　　从各家年报对比来看，若仅从营业收入和净利润来看，神火股份领先其他三家。

　　但从各家上市公司的主营业务及煤炭产销量来看，平煤股份依然是河南省内当之无愧的“黑金之王”。

　　从具体数据上看，在产量方面，2023年平煤股份完成原煤产量3071万吨，根据此前公司披露的2023年年度经营数据，原煤产量同比增长1.34%，同时自有商品煤销量为2743.58万吨，较上年增长3.5%。

　　无论是原煤产量还是商品煤销量，平煤股份都远远地将其他三家河南煤炭上市公司甩在身后。

　　从产品端来看，冶炼精煤是平煤股份主要收入来源，2023年这一板块的营业收入约为233.65亿元，同比减少了10.05%，营业成本的下降幅度较小，为3.38%，尽管毛利率下降了4.27个百分点，但也达到了38.05%。

　　需要说明的是，尽管四家河南煤炭类上市公司2023年的煤炭产量和销量都有所增长，但无论是营业收入还是净利润，同比均出现一定的下滑。

　　而造成这一情况的最直接原因就是煤炭价格同2022年相比，有所下降。

　　数据显示，2023年，煤炭保供维持稳健节奏，煤炭增产保供取得显著成效，煤炭产能持续释放，国内煤炭产量保持高位，叠加进口煤炭量显著增加，导致市场供需宽松，煤炭市场价格震荡回落，企业盈利普遍减少。

　　从供给端来看，国家统计局数据显示，2023年全国煤炭产量47.1亿吨，同比增长3.4%；煤炭进口4.7亿吨，同比增长61.8%，全年进口量创历史新高。

　　国家统计局数据显示，2022年12月下旬无烟煤（洗中块）价格为2072.1元/吨，普通混煤（4500大卡）价格为938.6元/吨，焦煤（主焦煤）为2477.9元/吨，焦炭（准一级冶金焦）为2748.6元/吨；而2023年12月下旬，无烟煤（洗中块）为1087.4元/吨，普通混煤（4500大卡）为720.9元/吨，焦煤（主焦煤）为2575元/吨，焦炭（准一级冶金焦）为2412.9元/吨。可以看到，2023年12月下旬对比上年同期，除了焦煤（主焦煤）价格略微上涨外，其余价格都在下降。

　　同样煤价下降盈亏不尽相同

　　同样面对煤炭价格下降，河南四大煤炭企业的年终成绩单却各不相同，大有能源甚至出现亏损。造成这种情况的原因有哪些？

　　3月30日，大河财立方记者分别致电河南四大煤企，试图从中找出答案。

　　事实上，在业内人士看来，产品的不同，是造成各家企业盈利能力不同的重要方面。

　　“从产品端来看，神火股份主要是无烟煤、贫瘦煤，这些稀缺煤种的精煤产出率在75%左右；平煤股份虽然主要产品是主焦煤，但冶炼精煤才是其业务的主要来源；郑州煤电主要以发电用的动力煤为主，而大有能源则主要是长焰煤、焦煤、贫煤等。”上述业内人士表示。

　　而在2023年，同2022年相比，无论是无烟煤、焦煤还是动力煤，价格都在下降，但同焦煤相比，动力煤的下降幅度更大。

　　郑州煤电在年报中表示，报告期内，受市场供求关系影响，公司动力煤平均售价同比下降约11%。作为去年唯一亏损的河南煤炭企业，大有能源在年报中表示，主要是受耿村事故及部分矿井灾害治理影响，导致产量大幅下降；另外部分矿井工作面生产接替影响，煤炭含渣量大，煤质较差，加之煤炭市场下行，导致煤炭售价下降所致。

　　对于郑州煤电和大有能源来说，除了煤炭价格的下降造成业绩承压之外，相关安全事故也是影响其业绩的一大原因。按照有关规定，矿井在事故原因调查期间停止除通风、排水、瓦斯检查外的一切作业活动。“在矿井停止生产的情况下，公司的生产成本并未减少，这也从一定程度上拖累了公司业绩。”上述河南四大煤企相关负责人表示。

　　另辟蹊径的神火股份

　　审视河南四大煤炭上市公司的业绩，神火股份无疑是其中的佼佼者。仅从业绩层面看，神火股份无论是营业收入还是净利润，均超过平煤股份。

　　然而，从神火股份的主营业务构成上看，公司的煤炭属性正在减弱，而在深耕多年之后，电解铝板块的盈利能力正不断增强。

　　根据3月26日神火股份发布的年报显示，2023年，公司实现营业收入376.25亿元，实现归母净利润59.05亿元，实现经营活动产生的现金流量净额111.9亿元，资产负债率为57.95%。

　　从具体业务上看，神火股份的主营为铝锭、煤炭、铝箔、电力、贸易、其他业务、型焦、冷轧卷、运输、阳极炭块，分别实现营收252.94亿元、80.12亿元、21.85亿元、8.43亿元、5.85亿元、4.79亿元、1.43亿元、5451.40万元、2995.37万元、8.65万元。

　　从数字上看，以煤炭为代表的采掘业，在神火股份的业务构成中，比例由2022年的23.63%下降至2023年的21.67%。与此同时，以电解铝为主的有色金属板块，比重由2022年的66.76%上升至2023年的67.23%。

　　年报显示，截至2023年12月31日，神火股份电解铝产能170万吨/年（新疆煤电80万吨/年，云南神火90万吨/年）、装机容量2000MW、阳极炭块产能56万吨/年（云南神火另有40万吨产能在建）。

　　此外，神火股份自2019年收购上海铝箔和神隆宝鼎以来，铝箔业务发展迅速，营业收入占比提升。从盈利的毛利构成上来看，煤、铝业务贡献公司核心利润。

　　事实上，历经20多年的发展，神火股份逐步形成以铝板块、煤产业为主的双主业格局，搭建了煤－铝－铝加工的一体化循环经济链。尤其是近年来，随着神火股份将部分电解铝产能转移至云南，并在当地的支持下迅速投产，电解铝板块为神火股份的发展注入源源不断的动能，也成为助推神火股份成为河南四大传统煤炭上市公司净利润之王的重要因素。

　　煤价下行区间河南四大煤企的不同路径选择

　　回溯此轮煤炭价格周期，自2020年5月份开始，国内5500大卡动力煤价格由475元/吨，迅速飙升至2021年1月的996元/吨，增幅高达110%。到2021年10月中旬，国内5500大卡动力煤实际交易价格更是突破2500元/吨，创历年新高。这之后，煤价在短时高位运行之后快速下跌，到2022年1月，国内5500大卡动力煤，依然维持在1032元/吨。其他煤种煤品趋势亦然、大同小异。

　　进入2024年，尤其是3月份以来，国内煤炭价格明显下跌。3月22日，环渤海港口5500大卡动力煤现货报价850元/吨左右，比2月末下跌80元/吨，同比下跌260元/吨；山西焦肥精煤综合价格1910元/吨，比2月末下跌460元/吨，同比下跌495元/吨。

　　尽管同历史周期相比，目前煤价仍处于高位运行区间，但在煤价下跌的背景下，各家煤企采取的应对措施却各不相同。具体到河南四大煤炭上市公司，更是八仙过海，各显神通。

　　根据平煤股份的年报显示，在公司的计划中，2024年安排原煤产量计划3033万吨，精煤产量计划1305万吨。原煤计划产量略低于公司2023年实际产量。

　　而对于已经在电解铝赛道尝到甜头的神火股份来说，进一步夯实其在电解铝板块的护城河，则成为公司2024年的重要目标。神火股份在年报中预测，在市场环境不发生大的波动的情况下，2024年公司计划生产铝产品150万吨、原煤690万吨、炭素产品53.5万吨、铝箔9.75万吨、冷轧产品16.5万吨。预计全年实现营业收入373亿元，利润总额 62亿元。

　　相较于平煤股份和神火股份的发展计划，郑州煤电的2024年，或与数字化产生关联。

　　河南省人民政府网站显示，2023年9月，郑煤集团曙光云工业互联网平台项目签约举行。河南省相关领导表示，郑煤集团要加强煤矿智能化建设，实现关键生产环节无人化和井下作业少人化，降低劳动强度、提高生产效率，切实提升矿井绿色低碳高效开采和本质安全水平；要结合工业互联网综合服务平台，围绕产业应用场景开发，加快推进煤炭产业转型升级。

　　就在前不久的3月22日，中国数智化协同运营平台及云服务领导厂商致远互联与郑州煤电正式签约。郑州煤电将致远互联作为数字化合作伙伴，构建信创化、数字化、智能化的一体化数字平台。

（文章来源：大河财立方）

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