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纯债基金规模再创新高 持有期短债成新宠?

2024年04月08日 16:10
来源: 中国证券报
编辑:东方财富网

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  权益市场的连续多年震荡,让投资者愈发意识到纯债基金在资产配置中的重要性,而背后更为宏大的时代背景则是,伴随着各类理财产品打破刚兑+净值化转型,叠加无风险收益率整体下行,投资者也在寻找更优质投资品类。

银行理财产品收益率持续下降(%)

  数据来源:Wind,时间区间为2013/1/6-2023/12/29

  近年来,纯债类基金凭借其收益升级,风险相对可控的特点在过去一年多来的震荡市场中一跃成为绝对的理财“C位”。Wind数据显示,2023年纯债基金规模激增超万亿元,总规模达到6.68万亿元,创下历史新高。

  今年以来,纯债基金的“吸金”效应仍在持续,Wind数据显示,一季度成立的纯债基金共51只,占新成立基金总量的16%,合计发行份额859.4亿份,占到当期基金发行总份额的31%,更有多只纯债基金实现顶额募集。

  在此背景下,由天弘基金副总经理、固收投资老将陈钢担纲的天弘工盈三个月持有期债券基金(A类:020718;C类:020719)正在发行中。该基金携双哑铃短债增强策略、三个月封闭期及天弘固收战队护航三大优势,有望为低风险偏好投资者再添一枚优质理财工具。

纯债基金成为理财新宠

  2022年,“资管新规”实施后,银行理财打破刚性兑付,迈向净值化转型,伴随理财产品收益率的持续下降,居民逐渐把债券型基金作为理财的出口。其中,纯债基金(包括短期纯债基金、中长期纯债基金)凭借收益升级、风险可控的特点,更是受到市场青睐。

  Wind数据显示,截至2023年底,2019年以来短债基金指数、中长期纯债基金指数近1年历史收益率平均值分别为3.06%、3.68%,而截至2023年12月底,银行3个月理财产品的预期年收益率至2.72%,处于历史低点。纯债基金已成为贴合中低风险者投资需求的良好理财替代产品。

  同时,与弹性更高但波动也更大的权益类基金相比,纯债基金由于主要投向债券资产,不含权益类资产,净值波动较小,能够有效规避权益市场的高波动,一定程度能满足投资者“求稳”的投资偏好。

  数据来源:Wind,时间区间为2019/1/2-2023/12/29

  Wind数据显示,短期纯债型基金指数、中长期纯债型基金指数近5年的收益率分别约为15%、18%,收益曲线稳步向上,年化波动率仅为0.53%、0.96%;而2019年以来,股票型及混合型基金指数的平均收益率虽然高达52.8%、52.3%,但年化波动率也高约17%、12%(数据均截至2023年底)。

  分年度来看,在2018年以来的多轮债市轮换中,纯债基金指数无论是在债券牛市还是熊市中,年年均能获得历史正收益,有着较为稳健的历史表现。其中,与中长期纯债基金相比,短期纯债型基金指数的防御性优势更为突出。

  既然纯债基金有着鲜明的“稳中有进”特色,那2024年还是投资债基的好时机么?

  对此,天弘工盈拟任基金经理陈钢分析认为,整体来看今年仍有望是持续债牛行情,经济基本面羸弱叠加货币政策偏友好,债券投资面临的胜率依然较高。尽管近期债券收益率下行较快,止盈情绪较浓,债市或会出现暂时调整,但震荡消化之后,利率下行空间还会打开,而每次债市回调都是买入机会。对于短债基金来说,在流动性不泛滥的背景下,债券短端超涨的概率很小,对应的回调风险也相对较小,因此稳健型短债基金在票息策略下大概率会有相对稳定的表现。

三重赋能,致力打造优质短债产品

  当大体量的银行理财产品加入到净值化队伍中后,债券市场的波动也在加剧,经常表现出超涨超跌的情况,因此短债基金的管理难度也在加大。为更好满足稳健型投资者天然追求低波短债产品的诉求,正在发行中的天弘工盈三个月持有期债券基金在产品设计上赋能了三大优势。

  一是该基金将采用双哑铃型短债增强策略,用以平衡收益增强、回撤控制和流动性管理,该策略极具反脆弱性,在市场遭遇极端流动性问题时也能从容应对客户集中赎回的诉求。

  具体来看,底仓部分采用的是哑铃型短久期票息策略,其中80%底仓以AA+以上中高等级债券为主,这部分是配置性仓位,平均久期在0.75年左右,以持有到期为主;剩下的30%-40%底仓以AA+以上高等级债券为主,这部分是骑乘性仓位,平均久期低在1.5年,滚动换仓,在预期市场会出现深度调整时,这部分仓位也会积极减仓,用以降低组合整体久期。此外,杠杆部分(0-20%)主要是增强仓位,波段交易为主,根据市场胜率和赔率实时调整增强仓位和品种。通过杠杆、骑乘、波段交易等复合投资策略,力争在债牛行情中增厚产品收益。

  二是产品安排了三个月持有期限的设置,既便于在震荡行情时帮助投资者规避短期波动导致的追涨杀跌,减少非理性赎回对基金资产的扰动,提升投资体验,又能够更好地降低日常申赎对基金运作的冲击,有助于基金经理践行投资策略,帮助增厚组合收益。同时三个月的持有期并不长,可以满足持有人随时申购,灵活投资的需求。

  三是拟任基金经理陈钢是天弘基金固收条线的领军人物,拥有21年证券从业经历和近12年基金管理经历,曾在保险机构管理过较大资产规模,投资经验丰富。过往经历中,陈钢从事过债券的投资、研究和交易,对市场有较高的敏感度,善于从纷繁的信息中挖掘信号,一旦确定则快速判断决策,有效应对各种变化。

  其投资理念以稳健理财、追求绝对收益为目标,筛选重仓债券时,强调风险和收益的平衡。日常管理中,陈钢会把风险控制放在第一位,加强对于债券信用资质的研究,尽可能避免可潜在信用风险的发生。收益方面,他注重把握市场趋势,在不同市场趋势下,选择不同类型的券种,争取为组合创造更高的收益。

  基金年报及Wind数据显示,截至2023年底,陈钢的历史代表作天弘优利短债自成立以来累计收益5.42%(同期业绩比较基准收益3.61%),跑赢同类平均4.27%的收益。成立以来的最大回撤为-0.15%,显著好于同类平均(-0.71%)水平。

  数据来源:Wind,时间区间为2022/5/17-2023/12/29

团队护航,“天弘五周期”模型精耕细作

  固收业务是天弘基金的优势板块,任何债基背后都是集体智慧的结晶,天弘工盈的管理也不例外。作为深耕固收领域多年的一线固收大厂,天弘基金已构建了科学完备的投研体系,力求能为投资者稳健理财长期护航。在固收领域,天弘基金集结固定收益部、宏观研究部、信用研究部、中央交易室等多个部门的集体智慧,高度重视团队综合实力和合作能力的提升。团队成员精细分工,深耕各自擅长领域,同时又注重团队间的密切合作,科学严谨,力求稳中求进。

  尤为值得一提的是,为提升债券投资的投研能力,天弘基金在2020年底创建了业内独有的“天弘五周期”投研模型,从宏观经济周期、货币政策周期、机构行为周期、仓位周期和情绪周期五个角度来分析市场,对债券市场赋予时间维度,把握宏观货币周期外的中短周期市场,便于在多个影响因素共同作用市场时把握市场的主要矛盾。每个周期都由一到两位基金经理跟踪分析,然后充分讨论形成对市场的判断。

  通过全体投研人员的通力协作,天弘固收团队投资屡创佳绩,累计斩获7座金牛奖。据海通证券《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》显示,截至2024年3月31日,天弘基金固定收益类基金近五年、近七年的绝对收益率在固收大型基金公司中分别排名1/16和2/16。取得海通证券债券投资三年期、五年期、十年期全五星评级、济安二级债三年期五星评级、天相债券投资三年期五A评级,投研能力得到权威机构认可(评级数据来自各大评级机构官网,均截至2023年12月31日)。目前,天弘基金已累计服务超7亿用户,累计为用户赚取收益超2800亿元(数据来源:天弘基金,截至2024年3月31日)。

  风险提示:观点仅供参考,不构成任何投资建议。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。市场有风险,投资需谨慎。过往业绩不代表未来表现。基金业绩数据来源:基金年报,Wind,截至2023.12.31。天弘优利短债A成立于2022年5月17日,成立以来各年度回报及业绩比较基准为1.73%/1.17%、3.48%/2.41%。基金经理任职情况:陈钢(2022/05/17-2024/3/13)王顺利(2022/05/18-至今)。产品业绩排名数据来源:银河证券,产品分类银河三级分类,3.1.5短期纯债债券型基金(A类),数据截至2023.12.31。短债基金同类平均收益取自Wind短债基金指数,货币基金同类平均收益取自Wind货币基金指数,数据截至:2023/12/31。

(文章来源:中国证券报)

(原标题:纯债基金规模再创新高 持有期短债成新宠?)

(责任编辑:6)

 
 
 
 

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