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金属期货市场现“劈叉”行情 有色ETF大幅吸金

2024年04月12日 07:08
作者:霍星羽 朱妍
来源: 上海证券报
编辑:东方财富网

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  在美国公布最新CPI数据后,金银铜价格下跌,其他有色品种、黑色金属上涨,走出“劈叉”行情。业内人士表示,美国通胀水平升高、美元走强,金银铜等以美元计价的商品将承担压力。国内利好政策频出、需求复苏则推动黑色金属价格反弹。

  此外,有色ETF也迎来一波强势的净申购。4月以来,截至4月10日,短短6个交易日,这类ETF的净申购份额总计达到2.7亿份,规模增量高达7.6亿元。

  “劈叉”行情又现

  美国公布3月CPI数据后,金银铜、其他有色金属、黑色金属涨跌各异。

  4月10日夜盘,沪金主力合约下探至552.14元/克,为盘中最低价。沪银几乎也在同一时间跳水,跌至7088元/千克。沪铜主力合约则下探至75700元/吨的低价。4月11日,沪金、沪银、沪铜继续承压下跌。此前,金、银、铜等金属“高歌猛进”,屡创年内新高。

  与金银铜走势不同的是,黑色系全线飘红,铁矿石、螺纹、热卷、不锈钢仍小幅微涨。而铝、锌、锡、镍等有色金属也有所上涨。

  多位专家表示,黑色、有色上涨逻辑不同。黑色金属反映国内经济状况,有色金属反映全球经济动向。

  金银铜暂时承压

  预计后续仍呈涨势

  美国最新通胀数据(3.5%)超出市场预期,6月首降预期几近“破灭”。受此影响,金银铜盘面价格下跌,不过后续仍有上涨空间。

  中国期货业协会研究发展委员会委员、东亚期货首席经济学家景川认为,美国通胀水平升高、美元走强,金银铜等以美元计价的商品将承担压力。美元和黄金都属于避险资产,美元上涨将修正以美元计价的资产价格。

  “美元相当于一把尺子,美元走强后衡量的事物没变,尺子本身却变了。这对其衡量的商品价格有修正作用。”景川表示,美元只是修正商品价格,但并非价格变化的驱动因素。通胀水平上升表明经济好转,在经济向好的情况下,商品价格上涨将由需求驱动。白银、铜具有较强的工业属性,下游蓬勃的需求仍将驱动其价格上涨。

  上海有色网银分析师郭映彤表示,此次银价下跌是暂时的,长期来看降息预期还在,仍有上涨潜力。白银价格涨跌主要受宏观消息面影响。

  中信建投期货研究员张维鑫认为,美联储首次降息时机延至9月或11月的概率上升。预计美国通胀卷土重来对铜价的施压有限,未来1个月内铜价有望维持高位震荡。

  在他看来,虽然受到通胀数据打压,但从盘面情况看,目前资金仍将黄金、铜、比特币等作为多头配置标的,短期看涨资金对铜价支撑仍较为强劲,将限制沪铜跌幅。

  国内需求回暖

  黑色金属飘红

  与金银铜“应声”下跌不同,黑色金属、其他有色品种4月11日仍有所上涨。其价格上涨受何因素驱动?

  上海钢联资讯总监徐向春告诉记者,美国CPI超预期对黑色金属影响不大,黑色系上涨系需求好转所致。目前,钢铁下游需求已基本恢复。但是,受房地产行业拖累,建筑钢材需求未有起色,钢铁行业整体需求不及去年。

  在景川看来,国内经济弱复苏提振了黑色金属价格。国内利好政策频出,为黑色系价格带来反弹支撑。与全球定价的有色金属不同的是,黑色金属由国内自主定价,受美元影响很小。

  “美元走强表明全球经济有好转之势,海外需求或进一步提振。在国内黑色产品价格不高、国际市场价格走高的情况下,中国钢铁产品的出口订单或有增加。”景川说。

  至于沪铝、沪锡、沪镍仍持涨势,景川认为,这些品种此前受有色板块带动而上涨,本就涨幅不大,因此美国CPI超预期事件也对其价格影响不大。

  他认为,有色金属存在“铜拉动铝、铝拉动铅锌”的一般规律。铝对铜有替代性,此前也有跟涨现象。部分锌、铅与铜伴生,因此前段时间也有上涨。

  有色ETF大幅吸金

  Choice数据显示,自4月8日国内AU9999黄金盘中一度突破560元/克后,此后两日涨势依旧,但4月11日出现下跌。COMEX黄金近期盘中也创出历史新高,目前价格有所波动。

  从近期资金面来看,黄金ETF备受青睐,然而,金价的波动也令市场对其会否出现高位风险愈发关注。与贵金属相比,涨幅没那么凶猛、且投资逻辑也有所不同的工业金属资产,在这波金属上涨狂潮中也得到了资金的青睐。

  4月以来,截至4月10日,名称中含“有色”的ETF产品,总规模扩张了7.6亿元。相比黄金ETF大多5%左右的区间涨幅,这些ETF的涨幅大多在7%以上,表现更为出色。

  之所以后者涨幅更高,源于其配置方向的差异。以汇添富中证细分有色金属产业ETF为例,该基金4月以来,资金净申购份额接近7900万份,在同类产品中居首,且近期的日成交额也明显放大。

  合同显示,这只ETF对标中证细分有色金属产业主题指数,而该股票指数占比最大的是工业金属类别,然后才是贵金属、稀有金属。

  部分投资者采取分散策略

  在有色品种的投资上,部分投资者已开始采取更为均衡的配置策略,不只是聚焦于黄金。

  格上理财研究员毕梦姌认为,黄金与铜和铝虽然均属于有色金属,但投资逻辑却并不完全一样。黄金除了有色金属的属性外,还有一定的避险、金融价值,全球经济形势、货币政策、政治局势等均会影响其价格,近期黄金的上涨不仅是顺周期的逻辑;而铜、铝等工业金属的价格变动与制造业需求等因素密切相关,行情表现可能与黄金不完全同步。因此投资者可以将之视作分散投资的品种,降低单一资产的风险,为有色品种投资提供一定的风险对冲。

  对于铜、铝等工业金属后续的投资价值,永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇表示,铜和铝是工业金属最主要的两大品种。矿产铜受制于过去几年的行业资本开支不足,未来2年内供应逐渐见顶或已成为市场共识,预计未来其需求仍将随着电气化的推进而保持稳健增长,因此供需缺口将逐渐增加,看好铜后续中长期的行情。

  另外,刘庭宇认为,电解铝受限于国内产能天花板,而海外投产进度慢,房地产行业带来的需求压力或已反映到价格中,预计未来铝价下行风险或有限。

  汇丰晋信中小盘基金基金经理郑小兵也表示,由于海外目前已陆续进入降息周期,高利率对于铜、铝等上游板块的压制作用有所减弱,同时在国内经济企稳复苏过程中,这些板块也能享受到需求增长。

  不过,在相关有色品种短期上涨后,中信保诚基金提示,有色作为比较典型的顺周期板块,受经济波动影响较大,建议投资者根据自身的投资偏好和风险承受能力进行资产配置。

(文章来源:上海证券报)

(原标题:金属期货市场,现“劈叉”行情)

(责任编辑:126)

 
 
 
 

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