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东方基金郭绍珺:后续短期猪价仍将保持震荡

2024年04月17日 07:58
来源: 东方财富网

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  东方基金郭绍珺在节目上表示,数据显示,目前全国能繁母猪的存栏量整体去化的程度还是比较高,所以未来我们可以预见猪价后续会进入一个上行通道。

  以下为文字精华:

  提问:后续猪价走势如何看,是否会有回调?

  郭绍珺:4-5月份的猪价可能还是偏震荡一些,本来供应应该是逐级边际的减少的,价格应该是要上升一些,但是由于3月份进行提前压栏,把猪价提前上涨了,所以可能会存在这一部分的压栏,2月在4-5月份投放的压力,所以4-5月的猪价可能偏震荡一些。

  提问:猪周期主要由何决定?

  郭绍珺:猪周期一般来看是4年,两年上行2年下行,整体遵循一个蛛网模型,就是说生产者根据当期的价格来决定下一期的产量。

  如果现在猪价很好,养殖群体会觉得后面的价格可能会更好,大家都会在这段时间进行一个扩产的政策,增加产能。一个比如母猪生出来一个小仔猪,再进行育肥,投放到市场上,大概需要10个月的时间,就是说往后都会现在增加产能会至少在10个月之后才能释放。你未来10个月以后的供应就开始边际的增加。

  因为我们国家的消费习惯来看,需求是相对平稳一些,在10个月之后供应开始增加,猪价就开始进行了1个下跌。在下跌的过程中就是当猪价就是下跌了,那两只群体可能又想后面猪价会不会跌的更多,所以就会在下跌的过程中又会出现一个去产能的情况,会导致1个在未来10个月猪价可能会出现1个上涨,但是养殖户一般不会立刻进行一个去产能,一般会等到他们一个现金流进行耗尽了,亏损已经无法忍受的时候,才会进行一个去产能。所以整个的上行加下行周期一般来说就是3-4年。

  提问:我们目前来看猪现在是属于周期的哪个位置?

  郭绍珺:我们先回顾一下,整体是在2021年的时候开始一个周期下行,整体的亏损的程度,还有时间长度都是达到了历史的极限。我们从2018年的8月,国内开始首次爆发非洲猪瘟疫情之后,供给这一侧就开始了明显的收缩,所以猪价就开始一路上行。

  在19-20年行业是实现了一个高盈利,大家都开始加大一个母猪还有固定资产的产能扩张投入,那从19年年底开始,全国的能繁母猪的存栏是环比进行了转正,产能开始增加了。随着母猪场的恢复,未来的生猪的供应是增多的。

  从对应到2021年1月份的时候,猪价开始就正式进入下行周期,到现在为止,可以说是磨底,大概有三年的时间,中间一有一个是进行22年的时候进行一个小幅的上行,后来又开始快速的下行。

  截止到24年2月末的时候,根据农业部披露的全国能繁母猪的存栏量来看,较存栏的次高点,比如22年12月末是累计去化8%,较21年6月末当时存栏的最高点,累计去化了11.5%,所以整体来看去化的程度还是比较多的,所以未来我们可以预见猪价会进入一个上行通道。

  提问:这一轮去化时间比较长有什么原因?

  郭绍珺:主要还是最主要的还是一个资本的介入的情况。当时的时候是因为在19年的时候进行一个超级大的猪周期,因为当时疫病的传播非常大,所以导致母猪的存栏是快速的下降。所以对于生猪的供给来看,是进行一个大幅的下降。

  当时的猪价也是到了40块钱每公斤的价格,大家基本就可以看到这个行业是可以暴利的,当时成本也就十二三块钱,价格就可以卖到40块钱一公斤,所以有大量的资本介入,就使得行业抵抗周期下行的时候,抗风险能力更强。

  之前我们讲养殖户并不会在亏损的时,在猪价下行的时候立刻就开始减产了,到他们是亏损的严重程度,到他们抵抗不了的时候,他们才会进行一个减产的动作。如果资本的介入给了他们一些融资的渠道,这一轮的磨底的时间是更长的。

(责任编辑:33)

 
 
 
 

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