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宏利基金孟杰:深耕科技成长 把握逆向投资机会

2024年04月22日 08:00
来源: 中国证券报·中证网
编辑:东方财富网

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  “我认为的逆向投资就是选择个股阿尔法和行业贝塔叠加的标的。在行业不好的时候坚守住,那么当行业转好的时候,就可能会赚取更高的收益。”宏利基金研究部副总经理孟杰表示。

  以“逆向布局,自下而上选择竞争力强的公司”为投资理念的孟杰,从入行起就扎根化工、电子等行业深度研究,并随着中国制造产业结构转型升级不断精进,在深度参与新能源、电子等产业发展浪潮后,形成了一套独特的“以高端制造业为核心、以其他行业白马为卫星”的投资体系。

  逆向布局

  “我的投资理念比较简单,就是自下而上选出更好的公司。”在孟杰看来,只要一个行业不发生颠覆性的变革,从中长期来看,选择这个行业内竞争力最强的公司,相信其业绩会持续增长,市值也可以持续成长。

  从短期来看,“我更加倾向左侧逆向布局”。孟杰解释,他会从目前市场上比较有争议的行业中选择竞争力较强的公司,当行业复苏时,这个公司首先会收获一波行业的预期修复,然后公司的业绩增长也会在估值上有所体现,这样会有一个戴维斯双击的过程。

  在投资管理组合中,相比配置,孟杰更看重股票在组合中的贡献。首先,在公司的选择上,孟杰的落脚点在于公司能否提供明确可预期的回报;其次,等待市场错误定价的机会,在可以接受的安全边际范围中择机买入;第三,密切关注持仓公司的估值水平,不断地优化组合的性价比。

  聚焦科技成长

  在投资管理组合上,孟杰一直聚焦熟悉且擅长的制造业领域,尤其是科技成长方向。以目前孟杰在管的宏利睿智稳健混合为例,自他担任基金经理以来,该基金制造业标的占基金净资产比例始终在六成以上。

  对制造业的偏爱与孟杰过往的研究经历密不可分。2015年,在获得北京大学物理学博士学位后,孟杰就加入了宏利基金,担任行业研究员,主要覆盖化工、电子等板块,后担任宏利基金研究部副总经理。入行九年多,孟杰始终深耕成长领域,见证了新能源等高新产业的蓬勃发展。在孟杰的投资生涯伊始,对制造业的青睐已在他心中播下了种子。

  在孟杰看来,放眼全球,我国的制造业竞争力非常强。尽管制造业覆盖了多个细分行业,但研究方法比较类似,都是产业链的验证。“无论是苹果产业链还是宁德产业链,其实都是上下游交叉验证,同业交叉验证,这种方法的扩展性比较强。”

  孟杰认为,制造业基本都是重资产行业、周期属性强,景气度对行业影响很高,波动也比较大。但正因为如此,制造业的弹性相对较大,如果研究深入、操作得当,相对容易做出高收益。

  不过,孟杰也表示:“我不会对行业刻意去分配,我更看重的是公司本身的竞争格局。”同时,孟杰也深知拓展能力圈的重要性。“我的目标并不是在每个行业都能做到游刃有余,而是通过科学的选股策略挖掘到该行业的优质企业。”在孟杰看来,赚钱与否的核心还是要守住自己熟悉的基本盘,再叠加其他行业白马的公司,在不同的市场环境下,大概率能为投资者赚到钱。这样的投资理念也构建了孟杰独特的“以高端制造为核心,以其他行业白马为卫星”的投资体系。

  权益资产整体性价比高

  对于A股后市,孟杰分析,整体来看,股债风险溢价仍在历史高位,权益资产整体性价比很高。A股市场成长风格部分行业盈利增速乐观,科技成长板块在前期调整之后,估值分位保持在中下水平,性价比凸显。孟杰重点关注的行业包括电子、通信计算机、新能源、化工等。

  具体到电子行业,孟杰表示,电子指数自2021年8月阶段性见顶后至今已调整2年多,指数回调幅度一度超40%,行业估值处于历史较低市盈率水平。在他看来,电子行业各细分板块均处于景气向上趋势,核心个股估值处于历史较低水平,消费电子需求复苏、创新终端驱动、半导体国产化是行业三大核心成长逻辑。

  对于计算机通信板块,孟杰看好人工智能(AI)和数据要素方向。他表示,AI持续迭代进步,其中,光通信直接参与海外全球AI产业链,市占率全球领先;国产算力芯片产品迭代逐渐成熟,受国内AI需求和国产替代需求持续拉动;服务器作为中间环节,AI需求拉动业绩增长。数据要素则受到政策持续驱动,商业模式逐渐形成,期待后续商业模式逐渐落地。

  对于电新行业,孟杰表示,行业当前处于景气度触底阶段,远期发展空间仍然较大,行业降本增效、全社会对低碳转型发展的诉求将推动行业未来发展。对于化工行业,则需要寻找供需错配的细分行业龙头进行投资。

(文章来源:中国证券报·中证网)

(原标题:宏利基金孟杰:深耕科技成长 把握逆向投资机会)

(责任编辑:6)

 
 
 
 

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