当下主流市场如何抉择“胜率”和“赔率”？

　　在投资的过程中，相信大家不少听到所谓的“胜率”“赔率”。特别是在近期大小盘分化的行情下，不少分析和研报中更是频繁提及“高胜率”“高赔率”。

　　究竟投资中经常说的胜率和赔率是什么？分别对应怎样的资产和投资策略？我们又该如何选择？所长今天来讲明白。

　　投资中常说的胜率和赔率是什么？

　　胜：胜率，顾名思义是正收益的概率，它是衡量我们在所有交易中获得利润的次数与总交易次数之间的关系。举个例子，假设我们进行了100次交易，其中60次交易盈利，那么该投资者的胜率就是60%。

　　赔:赔率，指的是盈亏比，也被称为风险回报比例，通常指的是每笔成功交易的平均收益与每笔亏损交易的平均损失之间的比例。假设平均每赚取1元就会冒着亏损0.5元的风险，那么赔率就是2:1。

　　高胜率往往意味着赚钱概率更高，但每次获得的收益可能较小。高赔率则意味着潜在风险虽然更大，但每次可以带来更多的收益弹性。

　　“高胜率”OR“高赔率”？

　　投资中最理想的情况，无非是找到兼具“高胜率”和“高赔率”的资产，既有收益确定性，又有收益弹性。然而在实际情况中，鱼与熊掌不可兼得，高收益往往意味着高风险，追求高赔率往往需要牺牲一定胜率。

　　因此在投资过程中，通常也会有两类不同策略，对应不同资产的选择。

　　高赔率策略，往往更看重在单位风险下的投资回报，愿意承担不确定性来换取收益弹性，因此更看重资产的成长空间，倾向于配置成长风格。

　　高胜率策略，通常更看重细水长流的收益体验，希望控制风险来获取稳定可持续的收益，因此更看重资产的安全边际，倾向于配置价值风格。

　　现下市场主流是怎么选的？

　　今年权益市场比较明显的趋势在于，在经历过实体与股市的波动后，资金对胜率的追求已在不断体现。

　　以近期大小盘分化的行情为例，大盘风格相对强势背后，体现的正是资金避险情绪升温，转向追求投资胜率更高、安全性更强的资产，例如经营稳健、分红稳定的高股息资产等等。

　　4月以来，受海外制造业PMI复苏驱动美元流动性转紧影响，上游与红利风格涨幅居前，TMT成长板块则表现承压。往后看，美联储降息预期出现降温，短期仍可能制约成长风格的表现，大盘价值风格可能仍会延续占优。

　　然而长期来看，我们并非一定要在二者中做选择。

　　投资讲究资产配置，对于普通投资者而言，并不一定要在两项策略中择其一或走向极端。相反，我们可以采取“高胜率+高赔率”并存的策略——“杠铃策略”。一端配置相对稳健的红利高股息资产，另一端配置相对激进的科技成长风格资产。

　　一方面，在市场预期偏弱、风险偏好趋谨慎时，可以通过高股息策略获取相对稳定的现金流。

　　另一方面，新质生产力仍是未来市场的长期方向，科技成长类资产具备长期配置价值，可以在市场更活跃、风险偏好更激进时参与到行情中。

　　以过去十年为例，代表成长风格的大盘成长指数（399372.SZ）收益更激进，但波动也更大，而代表红利风格的中证红利指数（000922.CSI）则展现出稳健特点。如果均衡配置两种风格指数，可以有效控制组合波动，同时在市场行情进攻时收获更多弹性。

　　总的来看，市场的风格轮动和结构化行情依然是常态，所以对于普通投资者而言，采取“杠铃策略”进行配置是较为有效的方法，可以帮助我们均衡布局两类风格的投资机会。而两端各自配置的权重可以根据大家自身的风险偏好去做安排。

　　（文章来源：博时基金）

(原标题：一文读懂，投资中常说的胜率和赔率是什么？)

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