“一声查理 一世查理” 多位基金经理畅谈巴菲特股东大会感想

　　美国时间5月4号，伯克希尔·哈撒韦年度股东大会在总部奥马哈如期举行。这场被誉为“投资界春晚”的盛宴，每年都牵动着全球投资者的目光。这次股东会，因为芒格先生的离开，让巴菲特先生成为问答环节的唯一主角。

　　而作为“价值投资”的导师，巴菲特先生在国内也拥有众多的拥趸，多位基金经理就此畅谈了自己的观后感。

　　如何寻找经营的“确定性”

　　今年巴菲特股东大会最让我感触的是巴菲特一直在怀念芒格，甚至在回答问题的时候，称呼阿贝尔成“查理”，然后在多个问题的回答中一直提到查理芒格的优良品质，包括理性，诚实，还称与芒格相处比自己独处更开心。

　　我也注意到这次替代芒格出席股东大会的两位目前担任副董事长的接班人，他们在前些年的股东会上已经列席了。巴菲特今年将满94岁，“传承”这一天迟早会来。伯克希尔目前这两位接班人，一位是主管公司所有非保险业务部门的格雷格·阿贝尔（Greg Abel）。格雷格大约是2000年加入伯克希尔，在能源，铁路，零售，金融等业务中经营出色。另一位是主管公司保险业务的老臣阿吉特·贾恩，在公司工作约40年。保险业作为伯克希尔核心业务，其浮存金生意模式使得巴菲特可以在市场不好的情况下也能从容应对，巴菲特曾在公开场合和股东信中多番提出对阿吉特的称赞。

　　另外这次股东大会我关注到巴菲特有意思的一个观点是，他有提到不担心美债的绝对量，而是担心累计的财政赤字，这一点非常有意思。资本市场一直在关心降息的节奏，但实际上美国经济持续稳定这些年也受益于赤字的扩张。但赤字率过高会使得偿债能力下降，让美元信用有所削弱，进入一个可能的负循环之中。

　　同时，我们也关注到巴菲特在科技领域一如既往的保持好奇心，但又十分谨慎，我认为他一直在寻找经营“确定性”这个抓手，在新兴领域投资也可以做到“夜夜安睡”。新兴领域的优点是行业增速很快，蛋糕在极具扩大，但缺点是竞争格局往往不太好，想分蛋糕的人很多而且会越来越多。所以，是蛋糕扩张的更快，还是想分蛋糕的人进入餐桌的速度更快，这就很重要了。

　　----中欧丰泰港股通混合基金经理罗佳明

　　坚信A股和港股的韧性与潜力

　　今天我们在价值投资的圣地相聚，来探讨一下中国资本市场投资机会，很难得。最近听了股东大会我感想非常多，巴菲特和芒格都活了快一百岁了，其实做投资也是这样的，优秀的公司和优秀的投资人是互相成就的，我也希望我们中国能够诞生更多的优秀的公司，我们的A股也能出慢牛、长牛这么一个行情。

　　站在当前的时间点，我是看好中国资本市场的，包括A股和港股都是一样的，我觉得这个点是非常值得参与的点，核心理由就是估值比较低，第二个是政策的一些大的变化，第三个是整个中国的宏观经济是越来越明朗了，不像前几年大家看不清楚，现在是比较明朗、比较有信心的。

　　看好的方向还是四个方向，第一个是高分红的延续，回购比较多的，分红比较多的。第二个是全球化的公司，中国公司的全球化。第三个是科技的一些要么配套，要么是跟随。第四个是传统行业的一些供给侧改革。

　　----兴证全球基金基金经理何以广

　　不断调整投资策略、把握市场机会

　　巴菲特股东大会，对于投资界来说，就像一场盛宴，而巴菲特则是这场盛宴的主角。每一次的大会都是一次思想的盛宴，一次与巨匠对话的机会。

　　巴菲特的投资布局引起了全世界的关注，比如他对日本五大商社的投资以及对苹果等公司的投资。对于日本五大商社的投资，体现了他一贯的投资理念，即买入低估值、高分红率、稳定增长的公司。至于苹果等优质公司的投资，虽然买入价格并不低，但巴菲特依然有信心重仓持有，并且取得了丰厚的收益，这展现了他对优质公司的投资决策和持有策略。

　　此外，巴菲特对新兴行业的关注也体现在他的投资布局中，比如对自媒体公司的投资以及对AI技术发展的关注。他适时调整自己的投资思路，不断更新投资方向，以适应技术变革带来的行业变化。同时，巴菲特对于公司现金储备的管理也非常谨慎，保持一定的现金头寸以备市场变动，这显示了他对风险的控制和对投资机会的敏锐把握。

　　总的来说，从巴菲特股东大会上的讨论可以看出，巴菲特作为一位成功的投资者，不断调整自己的投资策略，关注公司的价值，注重长期投资，并且适时把握市场机会，这些都为他取得了卓越的投资业绩。

　　----方正富邦数量投资部行政负责人兼基金经理吴昊

　　要对多种投资机会保持密切关注

　　今年股东大会的第一个问题，就是问是否考虑投资中国或者香港的股票，其实每一年都会有投资者问类似的问题，巴菲特大部分的回答都是以更愿意在熟悉的美国市场里投资，回避具体评论关于中国投资的问题。

　　实际上，巴菲特近年来在日本的投资也是十分成功，伯克希尔从2020年开始买入日本五大商社，截止2023年底股价涨幅接近100%，持仓占比5%左右。更精彩的是，伯克希尔并不是用账上现金去兑换日元购买股票，而是利用日本的低息环境发行债券进行融资买入股票，由于近年来日元兑美元累计大幅贬值50%，所以除了股价之外，巴菲特在汇率上也大赚了一笔。由此可见，巴菲特对海外的投资机会也是持续保持关注，当出现明显机会的时候就会果断出手，并且对全球的利率、汇率、政策等宏观因素也是有着独特的理解。

　　此外，伯克希尔持有大额现金等价物1820亿美元，创下历史新高。巴菲特表示二季度结束可能会达到2000亿美元，一方面是没有更好的投资机会，另一方面更重要的是，当期美国高利率环境下，并不急着把现金花出去。

　　巴菲特拥有近乎于无限量的子弹是很多投资者所羡慕的，在危机的时候可以有充足的现金补仓摊薄成本。实际上，与普通投资者或者投资机构不一样的是，巴菲特控股的伯克希尔并不是一个资管或者基金公司，而是一家保险公司。而对于普通投资者或者机构投资者来说，当市场处于低位的时候，往往仓位已经在高位，或者面临客户的赎回压力，并没有较多的现金可以再低位买入。

　　----奶酪基金基金经理庄宏东

　　保持克制，感受变化，静待更好的挥杆时机

　　亲身经历了人类投资史上最繁荣的一百年，应对政治冲突下投资中的不确定性经验极为丰富的巴菲特，不愧“股神”之名，他的最新操作与对当下市场的想法是本次大会的最大看点。

　　巴菲特表示，放眼环球，目前高性价的投资机会较为稀缺。截至今年一季度末，伯克希尔现金储备高达1890亿美元，创历史新高。而在二季度末，预计这一数字将突破2000亿美元。巴菲特表示，美联储的现金利息高达5%，现在需要等待正确的时候去挥杆一击。

　　而对于大多数资金量不大的普通投资者而言，我们需要看到当前市场存在的诸多机会并谨慎抉择。

　　一方面，政策扶持力度加码，美联储降息预期增强，基本面与流动性迎来双重利好，加之估值有优势，A股有望迎来价值回升。另一方面，基于长期投资的考量，大类资产配置依旧是有效途径，在自己的投资组合中加入商品（比如黄金）、债券、甚至是全球其它股市资产，也有可能提高投资体验。过去两年债市与黄金的持续发力，使人们认识到其它投资品的魅力。

　　而在投资策略上，也尽量在自己熟悉的领域、行业操作，并恰当运用好杠铃策略，做好策略分散。比如看好成长股的投资机会，也可以在组合中加入高股息的传统资产作为策略平衡的选择。

　　----信达澳亚基金

（文章来源：界面新闻）

(原标题：“一声查理，一世查理”，多位基金经理畅谈巴菲特股东大会感想)

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