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中信建投:在房地产政策支持下 高能级城市市场有望率先修复
中信建投研报表示,2024年以来,房地产支持政策持续出台。需求端,北上广深四个一线城市相继放松限购,成都、长沙等核心二线城市取消限购;融资端房地产城市融资协调机制快速推进。4月30日的中央政治局会议提出要消化存量房产和优化增量住房,未来供给端政策也有望陆续出台。中信建投认为,在政策的支持下,高能级城市市场有望率先修复,而重点布局于高能级城市的房企将优先受益。
全文如下
业绩探底负债压降,央企表现相对较好 ——房地产开发行业2023年年报及2024年一季报综述
行业整体业绩持续下滑,利润率仍在探底,央企表现相对较好。我们对A+H股216家房企进行统计,2023年共实现营收59370亿元,同比增长0.5%,实现归母净利润-2403亿元,亏损较上年扩大306亿,板块业绩持续下滑。2023年房地产板块实现毛利率13.8%,较上年下降1.2个百分点;实现归母净利率-4.0%,较上年下降0.5个百分点,利润率仍在探底。但央企表现相对较优,2023年营收同比增长4.6%,归母净利润同比小幅下滑7.3%,毛利率18.8%,远高于行业平均水平。
有息负债规模持续压降,民企偿债能力有待提升。2023年样本房企有息负债规模较上年底下降4.0%,2024年一季度,A股样本房企有息负债规模较2023年年末再次下降4.5%,其中民企有息负债规模较2023年年末下降20.3%。民企现金短债比当前表现依然较差,偿债能力有待提升。
销售规模下降,房企现金流承压。2023年百强房企销售规模同比下降17.7%,头部房企相对更有韧性,越秀、建发等房企录得正增长。进入2024年以来,房企销售承压,一季度百强房企销售同比下降49.1%,规模房企全部录得负增长。拿地方面,2024年一季度拿地规模同比有所回升,且持续向高能级城市聚集。融资方面,公开市场持续呈净偿还状态,房企现金流承压。
投资建议:2024年以来,房地产支持政策持续出台。需求端,北上广深四个一线城市相继放松限购,成都、长沙等核心二线城市取消限购;融资端房地产城市融资协调机制快速推进。4月30日的中央政治局会议提出要消化存量房产和优化增量住房,未来供给端政策也有望陆续出台。我们认为,在政策的支持下,高能级城市市场有望率先修复,而重点布局于高能级城市的房企将优先受益。
风险提示:行业风险在于销售、结转及房企信用修复不及预期。
(文章来源:每日经济新闻)
(原标题:中信建投:在房地产政策支持下,高能级城市市场有望率先修复)
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