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市值、营收占总额超九成 百亿酒企也有库存烦恼?

2024年05月16日 17:38
来源: 北京商报
编辑:东方财富网

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  对于白酒百亿俱乐部而言,在迎接新成员的同时,也同样面临着老问题。如何有效进行市值管理提振投资者信心,成为摆在百亿规模酒企面前的问题之一。5月16日,白酒板块以2133.23点收盘,上涨1.02%,其中贵州茅台在8家百亿体量白酒上市公司中市值最高,达2.14万亿元。

  北京商报记者统计发现,今年首个交易日(1月2日),8家百亿体量白酒上市公司市值总计3.51万亿元,占白酒上市公司总市值3.75万亿元的93.48%。在支撑起白酒板块市值的同时,8家百亿体量白酒上市公司也在业绩层面不断推动行业挑高天花板。据悉,贵州茅台五粮液洋河股份山西汾酒泸州老窖古井贡酒顺鑫农业(牛栏山)以及今世缘2023年业绩总和占总业绩的90%。与此同时,在百亿俱乐部中,也逐渐呈现出“后浪赶前浪”的情形。

  占据白酒板块93.48%市值

  目前,步入百亿体量的白酒上市公司分别为贵州茅台五粮液洋河股份山西汾酒泸州老窖古井贡酒顺鑫农业(牛栏山)以及今世缘

  5月16日,上述8家百亿俱乐部成员分别以1704.5元/股、154.05元/股、96元/股、261.8元/股、185.38元/股、263.68元/股、20.44元/股以及55.93元/股收盘,总市值分别为2.14万亿元、5980亿元、1446亿元、3194亿元、2729亿元、1394亿元、151.6亿元以及701.6亿元。

  从今年初至今,百亿体量白酒上市公司市值正不断提升。北京商报记者统计,今年首个交易日(1月2日),8家百亿体量白酒上市公司市值总计3.51万亿元,占白酒上市公司总市值3.75万亿元的93.48%。其中,贵州茅台、五粮液洋河股份山西汾酒泸州老窖古井贡酒顺鑫农业以及今世缘市值分别为21167.06亿元、5278.99亿元、1600.45亿元、2705.76亿元、2544.63亿元、1185.86亿元、153.1亿元以及592.12亿元。

  对比一季度最后一个交易日(3月29日),上述8家百亿体量白酒上市公司市值相较于年初首个交易日提升4.84%,总计达3.68万亿元,占白酒20家上市公司总市值的94.76%。值得注意的是,纵观今年一季度市值提升的7家酒企中,百亿体量白酒上市公司占据6席。

  北京商报记者统计,截至3月29日,贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、顺鑫农业(牛栏山)以及今世缘市值分别为21391.79亿元、5958.66亿元、1471.04亿元、2989.89亿元、2717.14亿元、1374.36亿元、131.89亿元以及736.02亿元。

  市值支撑之下,百亿体量白酒上市公司也从不吝啬分红。

  北京商报记者梳理8家百亿体量白酒上市公司分红情况发现,按现金分红率划分可以大致划分为三类。其中,现金分红率在60%以上的6家酒企中,百亿体量白酒上市公司共3家,分别为五粮液(60%)、泸州老窖(60%)、洋河股份(70%),年度拟分红金额为181.27亿元、79.49亿元以及70.2亿元;现金分红率50%-60%的6家酒企中,百亿体量白酒上市公司同样占得3席,分别为贵州茅台(52%)、山西汾酒(51%)以及古井贡酒(52%),年度拟分红金额为387.86亿元、53.31亿元以及23.79亿元;现金分红率30%-50%的4家酒企中,仅今世缘位列期间,现金分红率约40%,年度拟分红12.47亿元。

  光大证券在其研报中指出,白酒企业具有健康的现金流和稳定的经营模式,特别部分发展较为成熟的龙头公司具备进一步提高现金分红的基础,后续分红率提升有望兑现,可能对板块估值带来新催化。

  业绩独挑大梁

  资本市场中,8家百亿体量白酒上市公司支撑起整体白酒板块超90%的市值,而在业绩层面,百亿俱乐部也贡献了绝对力量。

  东方财富网数据显示,2023年8家百亿体量白酒上市公司营业收入共计3672亿元。其中,贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、顺鑫农业以及今世缘营收分别为1477亿元、832.7亿元、331.3亿元、319.3亿元、302.3亿元、202.5亿元、105.9亿元以及101亿元。经粗略计算,去年全年8家百亿体量白酒上市公司营业收入占20家白酒总营收4078.445亿元的90.03%。

  这样的比例仍不断提升着。今年一季度8家百亿体量白酒上市公司营业收入共计1384.02亿元,占20家白酒总营收1515.548亿元的91.32%。其中,贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、顺鑫农业以及今世缘营收分别为457.8亿元、348.3亿元、162.5亿元、153.4亿元、91.88亿元、82.86亿元、40.57亿元以及46.71亿元。

  酒类资深专家蔡学飞指出,白酒上市公司的业绩红火背后,更多是白酒市场高度集中化的变化,第二梯队酒企收入继续扩大,200亿到300亿的收入规模,已经是一些中小区域酒企的数倍之多,这也反映了白酒头部企业的市场占比在进一步提升。

  从业绩层面不难发现,目前百亿体量白酒上市公司也逐渐分层式发展。其中,以山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒为代表的酒企业收入和净利润增速更快,传统三甲“茅五洋”的增速相比之下则有所放缓。

  记者梳理财报发现,以2023年为例,山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒以及今世缘营收提升分别为21.8%、20.34%、21.18%以及28.07%,而传统三甲“茅五洋”营收增速则分别为19.01%、12.58%、10.04%。

  酒类营销专家肖竹青向北京商报记者指出,百亿规模的企业业绩出现分化,是由企业一把手的管理风格所影响的。随着整体市场份额向强势品牌集中、向优秀企业集中,对于行业而言是一种健康、可持续、稳健发展的符号。

  库存压力仍存

  无论是业绩层面,还是资本市场市值层面,8家百亿规模白酒上市公司均是主力军。但对于贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、顺鑫农业以及今世缘而言,尽管领跑白酒行业,也同样面临着与其他中小酒企一样的库存压力。

  白酒行业从业者指出,纵观目前整个市场渠道,尽管产品动销有所提升,但库存压力尚存。对于区域中小企业而言如此,对于头部百亿俱乐部酒企亦如此。

  近日,北京商报记者走访了北京部分终端市场发现,目前除今世缘外,其余7家百亿体量白酒上市公司旗下核心产品均在北京多家终端有所陈列。

  西单附近某烟酒店店员表示,尽管目前酒水产品消费相较于前几年有所提升,但目前库存仍有待消化。只能说名优白酒目前动销相较于其他品牌而言要好,却仍不及此前水平。

  终端市场表现也进一步反馈在业绩数据层面。公开数据显示,2023年末百亿俱乐部中,贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、顺鑫农业、今世缘存货总额分别为464.35亿元、173.88亿元、189.54亿元、115.73亿元、116.22亿元、75.2亿元、21.94亿元以及49.96亿元,共计1206.82亿元,占白酒上市公司1558亿元存货总额的77.5%。

  对于库存以及终端市场动销情况,今世缘董秘办在接受北京商报记者采访时称,公司高度关注区域商家库存情况,注重质的有效提升与量的合理增长,主动控速控量,让量价更加合理、价盘更加稳定、市场更加良性。

  中原基金大消费执行合伙人晋育锋表示,酒企供给端普遍增长,渠道流转端仍是库存高企,并未产生明显改观。

  在存货总额不断提升之下,百亿俱乐部酒企成品酒库存也在不断提升。公开数据显示,20家主流白酒上市企业中,2023年成品酒和半成品库存为362万吨。其中,百亿俱乐部中,贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、顺鑫农业、今世缘2023年末成品酒库存分别为13985吨、48322吨、39176吨、108142千升、42251吨、34537吨、86743千升以及17784千升。相较于2022年而言,呈现上升趋势。

  如今,当2024年即将进入中场,百亿体量白酒上市公司要如何进一步消化库存,推动动销提升?肖竹青指出,汾酒付费控制了200万个终端,泸州老窖付费控制了90万个终端,通过付费实现了进店陈列和控价销售。汾酒和泸州老窖付费影响终端的做法已经提高了行业的竞争门槛。未来,通过有效抢占终端销售陈列机会、抢夺消费场景出现机会,将是各大酒厂努力去库存的有效手段。此外,中国酒业从渠道驱动升级为消费者驱动,围绕C端做营销,努力把喝酒大户培养成卖酒客户成为酒业去库存新路径。

(文章来源:北京商报)

(原标题:市值、营收占总额超九成 百亿酒企也有库存烦恼?)

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