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降息预期支撑 白银易涨难跌

2024年05月28日 06:57
来源: 期货日报
编辑:东方财富网

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【降息预期支撑 白银易涨难跌】美联储降息预期落地前,价格波动或加剧,但整体价格重心依然向上。货币政策方面,美联储货币政策预期略有紧缩,短线市场围绕预期波动。此外,地缘政治问题导致的避险情绪有所减弱,但并没有完全消失,价格向上动力减弱,但下方有支撑。预计短期贵金属价格震荡整理为主,等待后期避险情绪再度升温,或者美国通胀方面的指引,长期依然维持偏多思路。

  美联储政策预期是影响贵金属价格走势的重要因素,预计在降息正式落地前,贵金属价格易受降息预期变动的影响而波动加剧,但整体价格重心依然向上。

  当前市场对政策预期偏紧,叠加前期贵金属涨幅过快,短期贵金属或震荡整理,但中长期依然维持偏多思路,逻辑在于美联储仍有可能启动降息周期,加上全球地缘冲突风险难以实质性缓和、美国大选不确定性都会加剧全球局势动荡等,在金融属性和货币属性的双重支撑下,贵金属价格长期上涨趋势不变。针对白银而言,其工业属性强于黄金,降息预期、供应趋紧支撑白银价格,银价或易涨难跌。

  美联储会议纪要偏鹰

  5月20日,白银成为国内大宗商品期货中涨幅最大的品种,沪银期货主力全天多数时间封于涨停板(8211元/千克),创出阶段新高。5月21日,内外盘白银冲高后跳水,COMEX白银、伦敦银转跌,沪银基本抹去日内涨幅。5月23日,受美联储鹰派会议纪要影响,沪银更是大幅下挫,盘中最大跌幅近6%。

  美联储的政策预期变动主导行情涨跌。在4月美国非农数据边际走弱后,4月CPI和零售销售的超预期降温再度提振市场降息预期,成为金银上破震荡区间的直接原因。但上周美联储官员表态与市场预期存在较大分歧,官员依然释放鹰派言论,甚至部分官员保留加息选项。此外,5月利率决议会议纪要显示,多位官员愿在必要时进一步收紧政策,长期中性利率可能高于此前预期,并讨论了需在更长时间内维持利率不变的必要性,或在劳动力市场走弱的情况下降息的问题。

  因此,预计在美联储降息正式落地前,贵金属行情波动或加剧。今年美联储有望在合适时间节点开启降息,贵金属价格长期上行动力依然存在。但当前距离FOMC会议降息节点仍有一定时间,诸多经济数据的发布会影响降息预期,并导致贵金属价格出现窄幅震荡。因此在贵金属价格回调企稳后介入,有望从降息周期中获得收益。

  白银价格弹性较大

  从白银基本面来看,近些年最大的变化是光伏领域的需求。根据世界白银协会的数据,光伏领域用银量连续4年上涨,2023年光伏用银量为1.93亿盎司,同比增长64%。电子制造过程也大量依赖白银,2023年电子领域用银量为4.45亿盎司,同比增长20%。国际白银协会预计,2024年全球白银需求有望达到12亿盎司,将是有史以来第二高的水平。其中,工业需求预计达到创纪录的高位,珠宝和银器的需求将出现好转。供应紧俏叠加白银自身的工业属性给予其更好的价格弹性。

  截至5月24日,全球最大SPRD黄金ETF基金持仓量约为832.1吨,与上周基本持平;全球最大SLV白银ETF基金持仓量约为13104.3吨,较上周小幅增加。截至5月21日,CFTC黄金期货管理基金投机持仓净多头为229806手,较上周增加25310手;白银期货投机持仓净多头为59644手,较上周小幅增加183手。目前贵金属市场维持高位震荡,后续需关注多头增仓意愿。

  长期维持偏多思路

  综合来看,美联储降息预期落地前,价格波动或加剧,但整体价格重心依然向上。货币政策方面,美联储货币政策预期略有紧缩,短线市场围绕预期波动。此外,地缘政治问题导致的避险情绪有所减弱,但并没有完全消失,价格向上动力减弱,但下方有支撑。预计短期贵金属价格震荡整理为主,等待后期避险情绪再度升温,或者美国通胀方面的指引,长期依然维持偏多思路。(作者单位:徽商期货)

(文章来源:期货日报)

(原标题:降息预期支撑 白银易涨难跌)

(责任编辑:33)

 
 
 
 

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