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平安基金周思聪: 2024年或是医药行情反转之年

2024年06月03日 09:35
来源: 中国基金报
编辑:东方财富网

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  中国基金报记者叶诗婕

  “在长期逻辑、市场主题、低估值、低持仓等多重因素催化下,2024年或是医药行情反转之年,广义创新药方向有构成大级别行情的条件。”平安基金的基金经理周思聪表示。

  深挖行业价值

  围绕高景气度行业挖掘个股

  周思聪拥有超过15年的医药消费研究经验、超过10年的投资管理经验,擅长把握创新药等细分赛道投资机会和挖掘优质个股。

  周思聪的投资框架注重深挖行业价值。在子行业的选择方面,倾向于高景气度的子行业,向景气度要收益。“从长期维度看,资本市场最有效的因子始终是成长性因子,因此,做投资首要的任务就是要站在高景气赛道上。只有在这里才更有可能选到好的投资标的。”

  在选择子行业时她尤其看重“三好两率”。一是行业所处的周期位置好,行业收入增长率高;二是行业竞争格局在变好,龙头公司市占率快速提升,即子行业内的公司有序竞争或可以在不同层面上实现差异化竞争,典型代表是白酒以及近两年的创新药行业;三是行业商业模式好,即子行业在产业链上处于关键位置,有较好的利润空间,尤其是整个产业链效率提升的子行业,比如CXO、餐饮供应链等。

  选择好子行业后,在个股选择上,周思聪主要运用两条路径和一个原则进行选股——产业链式纵向延伸,例如通过对创新药子行业的研究,将产业链延伸到CXO,然后到原料药再到制药设备、包材、辅料等;相关行业横向拓展,例如通过对餐饮行业的研究,进一步延伸到餐饮供应链、休闲食品甚至商超等行业。

  周思聪表示,她的选股核心原则是寻找利基个股,即那些专注于自己的赛道、不断提高核心竞争力和竞争壁垒的企业,这样的企业可以做到可持续成长,并最终实现复利式投资收益。

  交易层面,周思聪会选择好赛道上的优质公司做集中持股和中长期持股,以市场为镜子对交易进行修正。她认为,要在自己的能力圈范围内做投资,选择自己能够理解的投资标的。与此同时,她会特别留意区分由情绪波动、估值波动、业绩波动和逻辑变化带来的不同的股价波动。

  或是医药行情反转之年

  创新药有望迎来大级别行情

  对于医药行业的投资,周思聪认为重在把握两个周期,即避开向下的政策周期,以及寻找向上的产品周期。此外,也需要结合当下的宏观环境和市场资金情况作出适时调整。

  她分析指出,自2021年起医药行业步入两个新周期。政策周期方面,2021年政策周期已触底回升,2022年、2023年政策周期持续向上;产品周期方面,2021年是中国创新药产品周期新的起点,是中国创新药发展史上重要的一年,第二代国产创新药纳入医保、中国改良型新药在国外成为治疗的首选方案,广义创新药行业审批提速。

  在此背景下,周思聪认为2024年或是医药行情反转之年。

  她分析称,当前医药板块有长期逻辑支撑,长坡厚雪、老龄化强势都利于医药行业形成大的周期行情;短期有催化剂以及热点投资主题支撑,当前的胰高血糖素样肽-1、阿尔兹海默、基因编译等超级主题对资金有较大吸引力,能够提升医药行业的投资热度。另一方面,市场虽然存在分歧但也某种程度上有利于医药行情节奏的演绎。而且,周思聪还强调,医药行业估值处于合理水平,机构持仓经历反弹之后的下杀以及CXO带来的恐慌式卖出已回到低位。

  具体行业方面,周思聪表示,广义创新药方向有构成“大级别行情”的条件。目前我们看好整个广义创新制药行业,包括符合医保导向的创新产品周期的化药、生物药、仿制药、中药创新药、CXO等的行业性投资机会以及创新医疗器械和设备的个股性投资机会。相关标的创新性突出、受集采等政策影响较小,且是医药生物领域最具成长性的子板块,在反弹行情来临时有望快速反应,且弹性显著。

  投资主线方面,她重点关注商业化和出海两条主线。商业化主线方面,看好已实现商业化并且产品具有较大市场潜力的公司,这些企业有望实现“自主供血”,降低对于资本市场投融资的依赖度,随着业绩持续兑现,市场表现有望不断走高;出海创新药投资主线方面,在美国食品药品监督管理局(FDA)审批标准逐步明确之后,具有临床价值和竞争壁垒的创新药和企业有望走出国门,加入全球化竞争,探索自主定价市场。

(文章来源:中国基金报)

(原标题:平安基金周思聪: 2024年或是医药行情反转之年)

(责任编辑:65)

 
 
 
 

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