应健中：要防范躺平式退市带来的风险 一定不要栽进仙股的“黑洞”

　　上市公司退市潮涌来，对市场中的小盘股造成了巨大的伤害。小盘股长期以来都受到追捧，很多长线投资者期望跟着小公司做大做强，然后分享上市公司成长的成果，而那些退市股，大多数是小盘股，所以，习惯性的炒股思路正面临市场的拷问。

　　近期，A股市场的退市股成为关注的热点，市场上1元以下的仙股趋于躺平而无人护盘。细心的市场观察者发现，有一部分公司选择主动进入仙股行列，而其大股东也有金蝉脱壳的意向。本周进入退市股行列的公司大幅扩容，令人目不暇接，对股市的伤害不言而喻。

　　A股市场第一只股票退市已经是二十多年前的事情了，过往的退市股都是被灰溜溜地赶出市场，就是“害群之马”和僵尸企业。对此类企业的处理方式有两种：一种是有公司接盘，原公司股票改头换面之后继续交易。这样，持股者手中的股票不至于烂在盘子里。从深原野、银广夏到蓝田股份，都采用这种模式。至于蓝田股份，后来变为ST生态，最终还是退市了。另一种就是退市到老三板自生自灭。以前的退市几乎都是个案，而且都是干了坏事被驱逐出去的，所以对持股股东造成了伤害，但对市场伤害不大。

　　近期出现的大批退市公司，在A股的历史上还是第一次见到。与以往不同，现在的退市分为两种：一种是“害群之马”和僵尸企业，要驱逐出市；一种是新出现的躺平式退市，你很难说它有恶意，也找不出违法、违规之事，但就在公司管理者完成IPO、完成解禁套现之后，在做实业和退市的选择上，公司管理者觉得退市性价比更高，于是就出现了躺平式退市。

　　对公司管理者而言，这种躺平式退市的成本很低，连续20个交易日股价在1元之下自然就退市了。但公司还在自己手中，失去的仅仅是电脑符号而已，这也凸显出退市制度的短板。

　　现在的问题是，有不少上市公司发出ST和带星号ST的信号，而面对这些公司收到的大量的问询函和警示函，投资者还真分不清哪些是违法、违规退市，哪些是躺平式退市。这些上市公司的股价连续跌停，使所有的持股者在连续跌停的走势中无法套现，最后上市公司退市，个人资产则遭到巨大损失。这是一个很大的市场风险。笔者认为，上市公司退市潮涌来，对市场中的小盘股造成了巨大的伤害。在股市中，小盘股长期以来都受到追捧，很多长线投资者期望跟着小公司做大做强，然后分享上市公司成长的成果，而看看那些退市股，大多数是小盘股，所以，习惯性的炒股思路正面临市场的拷问。

　　与此同时，股市还出现了一个新情况，即指数失真。在笔者为此文码字之时，上证指数、深证成指、创业板指和北交50指数都是红盘，但这三个市场中85%的个股都在下跌。这种现象的产生，很大程度上是在退市股和潜在退市股的影响下，市场对小盘股的错杀造成的。因此，对投资者而言，一定不要栽进仙股的“黑洞”。

（文章来源：金融投资报）

(原标题：要防范躺平式退市带来的风险)

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