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【新华财经调查】债券型ETF净值同比翻倍 或成稳健配置“黄金水道”

2024年06月13日 15:58
来源: 新华财经
编辑:东方财富网

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  2024年以来,得益于债券市场行情长虹表现尤其是超长债备受热捧的局面,我国债券型ETF领域进入快速发展时期。截至6月上旬,这一类基金产品的资产净值较上年同期几近翻倍,产品收益水平领先多数ETF类别,而我国首只超长期国债ETF——30年国债ETF上市交易一周年表现更是较为亮眼。

  不过,受限于债券市场流动性仍需提升和衍生品运用范围较小等因素,目前我国债券型ETF仅仅20只、1080.28亿元的体量与发达市场存在较大差距,也与我国债券市场体量不相匹配。作为近年来备受投资者和资管行业关注的蓝海,不少基金公司枕戈待旦、布局多元化债券型ETF设立与发行,投资者也在“资产荒”背景下对此类产品充满配置热情。

  业内人士指出,债券型ETF种类和规模扩容对我国个人投资者深度参与债券市场具有重要意义。借鉴境外发展经验,未来可从丰富产品布局、优化基础制度、提高投资者参与度等方面出发,借助投资环境“顺风”条件大力推进相关领域高质量发展。

  债券型ETF仍存较大扩容空间

  我国ETF市场于2004年起步,经过20年的发展已初具规模,ETF逐渐成为我国金融市场不可或缺的重要基础投资工具。随着资本市场对外开放步伐进一步加快、价值投资理念不断深化、财富管理需求日益提高,ETF市场发展迎来了难得的历史机遇。

  从ETF市场总量来看,截至6月10日,全部上市ETF共958只,较年初增加70只,当前市场总量为2.46万亿元,较年初增长约0.4万亿元;其中,在上交所的ETF上市规模为1.85万亿元,共569只,在深交所上市的ETF共389只,规模为0.61万亿元。

  从基金分类来看,截至6月10日,当前共有773只股票型ETF、20只债券型ETF、17只商品型ETF、27只货币型ETF、121只跨境型ETF,相关份额分别为15271.5亿份、36.26亿份、104.31亿份、1862.39亿份、4230.11亿份,资产净值分别为18015.63亿元、1080.28亿元、520.93亿元、1869.55亿元、3065.7329亿元,占比分别为73.34%、4.4%、2.12%、7.61%、12.48%。

  截至2022年底,美国债券ETF数量达到568只,规模约为1.32万亿美元,占全球规模比重超过半数。与之相比,我国债券型ETF发展空间仍较大。

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  从ETF市场增量来看,债券型ETF正在稳步扩容。据新华财经统计,6月2日-9日当周,ETF市场总份额增加了137.16亿份,周度环比增加0.64%,达到21504.58亿份;同期,总规模增加99.86亿元,达到24552.14亿元。此外,市场活跃度也有所提升,近一周的日均成交额增加181.43亿元至1208.43亿元,环比增幅为17.67%。其中,债券型ETF份额增加了1.29亿份。

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  截至6月9日,债券型ETF年内累计份额增加15.53亿份,其中二季度以来增加了11.37亿份。具体来看,在上市的债券型ETF产品总份额为36.26亿份,资产净值合计1080.28亿元,较2023年底增长278.76亿元,较2023年6月的556.07亿元几近翻倍。

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  中国证券业协会专职理事、中证金融研究院原院长刘青松表示,“随着全球金融市场不确定性日益增加,通过主动管理产品获取长期稳定收益的难度在加大,投资者对成本的敏感度不断提升。需要进一步丰富债券类ETF品种,试点跨市场债券ETF、组合债基金、行业及主体债券ETF等,为投资者提供更多资产配置型或交易型工具。”

  业内人士指出,尽管近两年基金市场推出了政金债ETF、做市券ETF和超长债ETF,但当前债券标的种类仍然覆盖面较窄。从市场基础设施和券种流动性来看,国内的债券做市深度、广度尚有不足,实物申赎的ETF产品发展较为艰难,未来还需要完善更多相关配套设施,进一步提升产品流动性水平,从而提升投资者的持有体验。

  据东方证券研究所、首席固定收益分析师齐晟介绍,美国ETF的一级市场只授权参与商(Authorized Participant,简称AP)可以参与,AP负责ETF份额的创设与赎回,是ETF流动性的重要支撑。除AP外,美国ETF的二级市场流动性提供商通常高达十几家,同样也会为ETF提供流动性。

  “国内ETF市场并无AP这类中介机构,投资者可直接通过一篮子证券或者对应的现金向基金管理人申赎ETF份额。虽然目前国内债券ETF也引入了做市商制度,但制度相对不完善。”齐晟说。

  债券型ETF如何“乘胜追击”

  在权益市场震荡、债券市场行情保持强势和基本面持稳背景下,投资者看好避险资产中长期投资价值,近一年来的债券型ETF表现可圈可点,超长期国债ETF更是成为投资者资产配置图谱中投资超长期利率品的一条“黄金水道”。

  以鹏扬基金管理的30年国债ETF为例,该基金上市刚满一周年,截至6月12日,基金单位净值112.28元,一年来累计涨幅13.15%,还在今年4月29日实施了首次分红;基金追踪的基准中债-30年期国债财富(总值)指数在过去一年的涨幅为13.16%。

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  鹏扬基金数量投资部总经理、30年国债ETF基金经理施红俊对新华财经表示,“为更好满足ETF投资者在长期投资、资产配置、交易管理等方面的需求,组合管理的策略确保了ETF的工具化属性,一是组合持仓债券具有典型的30年期国债风险收益特征,二是在成分券范围内,向流动性好、久期高的新券进行一定的倾斜,三是仓位尽量拉高,使得组合久期、静态收益率与现券接近,四是确保久期稳定,随着时间推移,会剔除久期不足的老券,免去了对组合久期有严格要求的投资者自行换券调仓的工作。”

  某券商研究员称,“债券市场这一年来‘轻松’走出牛市,还与资金面较长时间内保持合理充裕、经济刺激政策平稳落地、财政与货币协同发力密切相关。”

  也有不少个人投资者表示,做多30年期国债期货风险较大,而该超长债产品定位为工具型产品,可以作为久期配置和调节工具。尤其在市场利率波动较大时,30年期超长债ETF具备较强交易属性,且波动不会像期货市场一样剧烈。

  当前,鉴于投资者对于具备清晰风险收益特征的工具化产品需求不断提升,产品还需要符合金融行业的政策导向,债券型ETF便恰好满足这些要求,后续发展潜力巨大。对于个人投资者而言,面对流动性较好、久期稳定、税收政策等优势,国债ETF需求或率先大幅提升。

  而从标的资产池来看,当前可选范围十分广阔。截至6月10日,我国债券市场存量达到162.8万亿元,较年初增加7.09万亿元,其中包括98.01万亿元利率债和47.29万亿元信用债。

  施红俊指出,虽然是全球第二大债券市场,但我国债券型ETF产品规模仅占整体存量债券的万分之六左右,而美国债券ETF产品规模占其债券市场总量的4%-5%左右。同时,美国前十大国债ETF规模均突破100亿美元,20年期以上的超长期国债ETF规模在美国全部债券ETF当中排名第四,反映出超长久期国债ETF受到投资者的青睐。

  “为配合财政政策的有效实施,满足社会对高质量流动性资产的配置需求,我国国债市场长期看是供需两旺的格局,成为贯通实体经济和居民储蓄的重要渠道,尤其是超长期国债自2020年开始有规律地常态化发行,将进一步提升国债市场的流动性,改善期限结构。作为便利长期资金和居民储蓄配置国债的普惠渠道,以鲜明的风险收益工具化特征助力我国现代金融市场平稳高效运行,国债ETF发展前景可期。”施红俊说,在当前零售金融产品收益率普遍下行的背景下,发展国债ETF可以令国债市场高质量发展的成果以更便捷的方式惠及更多普通个人投资者。

  刘青松也指出,“通过ETF可以直接、便捷、高效地投资跨行业、跨资产、跨市场、跨境的多元化资产标的。ETF的发展促进了长期投资和价值投资理念的推广,我国商业银行保险公司、养老金等机构有望成为ETF市场稳定的长期增量资金来源,有利于我国资本市场投资者结构的进一步优化。”

  实际上,随着保险、理财、FOF、养老目标基金、境外投资者等各类机构投资者的参与,债券型ETF的机构投资者客群也在不断扩大,为其发展带来潜在增量资金。2023年,我国寿险行业的平均负债久期约为13年,相对于负债端,资产端“欠配”的期限缺口约为7年,随着监管标准持续提高,保险公司存量资产久期自然缩短,未来增配超长期利率资产将成为“刚需”。

(文章来源:新华财经)

(原标题:【新华财经调查】债券型ETF净值同比翻倍 或成稳健配置“黄金水道”)

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