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万亿茅台大跌 什么信号?科技VS白酒 谁是王者

2024年06月15日 12:52
作者:数据宝 张娟娟
来源: 证券时报网
编辑:东方财富网

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【万亿茅台大跌 什么信号?科技VS白酒 谁是王者】受飞天茅台批发价格持续下跌的影响,5月中旬以来,贵州茅台股价持续下滑,已回调至2022年12月初水平。与此同时,A股白酒板块整体也在持续下探;以半导体、“果链”为主的科技板块却表现出震荡上涨的局面,市值最大科技公司——中国移动自5月21日至6月14日,股价上涨5.37%。


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  作为A股市场两大热门板块,白酒股与科技股谁更具备吸引力?

  受飞天茅台批发价格持续下跌的影响,5月中旬以来,贵州茅台股价持续下滑,已回调至2022年12月初水平。与此同时,A股白酒板块整体也在持续下探;以半导体、“果链”为主的科技板块却表现出震荡上涨的局面,市值最大科技公司——中国移动自5月21日至6月14日,股价上涨5.37%。

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  茅台大跌是什么信号

  作为A股“股王”,贵州茅台大跌相对罕见。据证券时报·数据宝统计,过去10年间(2014年6月15日至2024年6月14日),贵州茅台单日跌幅超过1.5%的交易日有354次,2018年10月29日,公司股价跌停,引发市场恐慌。自2023年以来,公司大幅下跌交易日明显下降;今年以来,仅6个交易日跌幅超过1.5%。

  贵州茅台大幅下跌有什么信号?历次数据显示,持续下行或成为阶段性底部的重要指示,2022年9月29日至2022年10月31日,贵州茅台股价下跌近30%。自2022年10月31日起,贵州茅台后5日涨10.82%,后10日涨12.72%,沪深300指数后5日涨6.61%,后10日涨7.14%;上证指数由2900点附近上涨至3100点左右。

  2020年3月11日至2020年3月19日,贵州茅台下跌13.84%,自2022年3月19日起,其股价后5日涨5.65%,后10日涨13.59%;沪深300指数后5日涨1.7%,后10日涨2.7%,后20日涨5.59%。

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  两大板块出现明显分歧

  贵州茅台是众多白酒公司的代表之一,从盘面来看,自5月21日至6月14日,白酒指数跌幅超过13%,同期科技50指数仅小幅下跌,半导体产业指数、芯片指数呈逆势上涨。白酒板块与以半导体为主的科技板块出现明显分歧。

  事实上,这种分歧在历史上曾多次出现。从2023年全年来看,白酒指数下跌超过17%,而半导体产业指数上涨8.28%,芯片指数涨幅超过10%。再往前看,2020年白酒指数全年涨幅接近140%,芯片、半导体产业涨幅比前者的一半还低。

  为何会出现这样的分歧,科技板块与白酒板块谁更具备吸引力。

  一方面来自于美股苹果微软英伟达“市值一哥”的争夺战,带动科技股关注度提升,这种情绪传导至A股市场;另一方面,A股“科特估”横空出世,在发展新质生产力,以及科技强国的重要使命下,科技板块获得大量资金的关注。

  为对比分析,以白酒指数、半导体产业指数为重点研究对象,分析两者的异同。

  从估值来看,早在2022年末,白酒指数与半导体产业指数估值基本相当,均为34倍左右,近10年间(2014年6月14日至2024年6月14日)白酒指数最低估值仅11.28倍,半导体产业指数最低估值30.62倍,也就是说白酒板块此时的估值已居相对高位。

  截至今年6月14日,白酒指数估值21.43倍,半导体产业指数估值接近77倍,两者较对应行业近10年间的最高估值均有较大差距。与近10年间的平均估值相比,半导体产业指数当前估值超过前者,白酒指数不到前者的0.7倍。不过从科技50指数来看,当前估值不到30倍,仍处于相对低位。

  从成长性来看,自2021年至2023年,白酒指数净利润同比增速保持15%以上,半导体产业2023年整体下滑;从盈利性来看,白酒指数加权净资产收益率(ROE)持续超过25%,半导体产业指数ROE由2021年的12.06%持续下滑至2023年的4.77%;科技50指数ROE保持在10%至20%之间。

  从杠杆资金来看,截至6月13日,白酒指数成份股年内(较2023年末)获融资客减仓0.16%,半导体产业指数获融资客加仓2.19%。

  从机构持仓来看,截至今年一季末,6家半导体产业指数成份股获QFII持仓,其中3家获加仓;白酒指数成份股无1家获QFII持仓。

  现阶段,半导体板块财务指标整体不及白酒股,且科技股当前估值略高。不过通过机构一致预测数据来计算,白酒指数成份股2024年净利润整体增幅18%左右,受上一年业绩下滑(亏损)影响,半导体产业指数成份股2024年整体增幅或超过70%。

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  如何选择?

  综上所述,在财务方面,半导体产业“一高两低”,即未来业绩成长性可观,过去的成长性、盈利性一般。虽然半导体产业指数估值远超过白酒指数,但由于市场对科技股估值普遍给予较高水平,根据历史数据来看,半导体产业指数当下估值相对合理。

  以贵州茅台、五粮液为主的白酒长期以来被赋予了金融和奢侈品属性的标签,被认为具有抵御通货膨胀的潜力。

  对科技公司而言,科技成果的落地需要时间的沉淀,国家集成电路产业大基金多次战略投资半导体产业;央行14日发文称,2024年4月,中国人民银行联合科技部等部门设立5000亿元科技创新和技术改造再贷款,其中1000亿元额度专门用于支持初创期、成长期科技型中小企业首次贷款,激励金融机构更大力度投早、投小、投硬科技,足见国家对科技创新的投资决心。

  那么究竟该如何选择,专业人士认为,白酒行业的未来本质上依赖于消费者群体的偏好和变迁。目前白酒消费群体主要集中在80年代之前出生的人群,随着时代的变迁,年轻人对白酒的态度却呈现出明显的顾忌和偏好下降的趋势。根据里斯战略定位咨询发布的《年轻人的酒——中国酒类品类创新研究报告》显示,白酒在年轻人“过去一年最常喝什么酒”的回答中仅占9%,远低于啤酒、葡萄酒和果酒的占比。

  对于科技股,方正证券表示,对于科技股的行情具备充足信心,核心原因在于:无论是“中特估”还是“科特估”都是资本市场服务于实体经济使命的一部分,但短期信号仍需考量多方面因素。当前对于“科特估”需要保持关注,但也需要多一些耐心。

  绩优持续分红半导体公司出炉

  复盘历史数据,无论是任何行业板块,具备稳定的成长性、稳定的分红以及稳定盈利性的公司通常能走出“慢牛”行情。基于上文分析,科技产业的成长性、盈利性普遍低于白酒行业,因此在设置参数时,尽量给予较低门槛。据数据宝统计,2022年至2024年(2024年取机构预测数据)净利润增幅均超过5%,2021年至2023年加权ROE均超过5%,且2021年至2023年实施分红的半导体产业公司,经过筛选仅有9家,包括晶盛机电安集科技北方华创等公司。

  从机构预测数据来看,2024年净利润增幅有望超过30%的公司有雅克科技北方华创芯源微雅克科技主要致力于电子半导体材料,深冷复合材料以及塑料助剂材料研发和生产,上市以来公司累计分红7.28亿元。

  除南大光电雅克科技外,其余7家公司2023年加权ROE均超过10%,晶盛机电安集科技超过20%。

  从分红来看,上述9家公司,有3家公司上市以来累计现金分红超过10亿元,分别是中兴通讯晶盛机电中科曙光,其中中兴通讯累计分红超过90亿元,上市以来累计分红率达到28.51%,位居9家公司第2位,仅次于南大光电

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(文章来源:证券时报网)

(原标题:万亿茅台大跌,什么信号?科技VS白酒,谁是王者)

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