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AAA评级难挡“股债双杀” 转债市场怎么了?

2024年06月20日 21:53
来源: 证券时报
编辑:东方财富网

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【AAA评级难挡“股债双杀” 转债市场怎么了?】在正股市场持续震荡走弱之际,曾被认为“下有保底、上不封顶”的可转债也出现了大面积“破净”的尴尬局面。截至6月20日收盘,有65只可转债的收盘价格低于100元,占比达12.15%。与前期相比,近期“破净”可转债的数量进一步增多。值得一提的是,在低价转债持续杀跌的背景下,AAA评级转债也被无差别抛售,隆22转债今日盘中深跌4%,并跌破100元,引起投资者对转债市场的担忧。

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  在正股市场持续震荡走弱之际,曾被认为“下有保底、上不封顶”的可转债也出现了大面积“破净”的尴尬局面。

  截至6月20日收盘,有65只可转债的收盘价格低于100元,占比达12.15%。与前期相比,近期“破净”可转债的数量进一步增多。

  值得一提的是,在低价转债持续杀跌的背景下,AAA评级转债也被无差别抛售,隆22转债今日盘中深跌4%,并跌破100元,引起投资者对转债市场的担忧。

  千亿光伏龙头遭遇股债“双杀”

  今日,千亿光伏龙头遭遇股债“双杀”。

  6月20日,隆基绿能开盘后持续下跌,收盘跌近5%。这也引起投资者对隆22转债的担忧,隆22转债盘中跌近4%,最低价一度跌至97.60元/张。随后,该债券价格有所反弹,跌幅收窄,收盘跌0.89%,报101.004元/张。

  值得注意的是,隆22转债的信用评级为AAA级,不过,该评级结果为2023年6月联合资信作出,有一定的滞后性。

  据隆基绿能当时公告,联合资信在对公司经营状况及行业进行综合分析与评估的基础上,于2023年6月26日出具了《隆基绿能科技股份有限公司公开发行可转换公司债券2023年跟踪评级报告》,对公司发行的隆22转债的信用状况进行了跟踪评级,维持公司主体长期信用等级为AAA,维持隆22转债的信用等级为AAA,评级展望为稳定。

  根据以往惯例,今年6月,信用评级机构也将对公司及公司发行的转债进行新的跟踪评级。

  隆基绿能股价近期持续下跌,正是引起投资者对转债担忧的主要原因。

  近期,市场传言隆基绿能在马来西亚的组件厂,本周开始逐步关停;隆基在越南电池片工厂的五条产线,也已全部停工。对此,公司发布公告澄清,公司在马来西亚布局了硅棒、硅片、电池和组件产能,目前工厂均处于生产状态。公司在越南布局了电池和组件产能,其中越南组件工厂目前处于生产状态;越南电池工厂因市场原因临时性停产,后续将根据市场情况进行评估和决策,鉴于 2023 年公司越南电池产能占公司电池总产能比例小于 10%,且 2023 年越南基地对外收入占公司总收入比例小于 3%,因此越南电池工厂临时性停产对公司整体经营业绩影响较小。

  此外,在公司账上货币资金达570亿元的前提下,公司发行 100 亿元公司债券也引起投资者关注。公司表示,截至2023年末,公司货币资金余额 570.01 亿元,其中募集资金 47.76亿元,用于保证金的受限资金 25.79 亿元,合计约 73.55 亿元,其他留存资金系因公司业务规模较大,需要保持日常生产经营所需的支付各类款项的流动资金。截至 2023 年末,公司应付账款和应付票据 410.89 亿元、其他应付款 142.34 亿元(主要为应付设备款及工程款),另有其他资本项目支出,因此公司保有的货币资金规模与日常经营所需情况相匹配,不存在大额资金长期闲置的情形。

  而对于新发行的100亿元债券,公司表示,近期发布了 BC 新产品,受到了客户的广泛关注,市场反应良好,本次公司债券募集资金拟用于“泰睿”硅片、BC 二代电池等先进产能建设等,通过新技术加速实现 BC 等新技术的产业迭代,进一步提升公司竞争力,推动行业技术进步和高质量发展。

  近70只转债跌破面值

  事实上,隆22转债的大幅杀跌也只是近期可转债市场的写照。

  今日盘中,在A股市场持续震荡下跌的同时,部分资质较弱的转债也遭到投资者“用脚投票”,盘中跌破面值的转债数量超70只。随着投资者情绪有所修复,收盘时该数据减少为65只,但在转债市场历史上仍比较罕见。

  可转债作为一种攻守兼备的品种,进攻性体现在转股溢价率低、正股替代效应强,防守性则体现在转债价格低、有债底“保底”。在过去的多年中,投资者根据“双低策略”,即投资转股溢价率低、价格低的转债基本屡试不爽,但自2023年开始,正股退市带来转债退市风险增加,多只转债价格下限不断刷新,投资者对转债的信用风险关注度提升。

  对于近期转债市场大面积“破净”现象,华安证券的研究观点称,2024年以来,转债市场面临显著的信用风险冲击,低价券整体回调。新“国九条”的出台和过高的溢价率等因素影响市场情绪,进一步加剧低价券的价格下跌。自2024年初以来,价格低于100元的低价券数量大幅增加,低价券的平均价格也持续下跌。

  转债信用风险受公司自身盈利能力、现金流业绩、公司面临的信用风险、公司评级下调等原因影响。发行可转债的上市公司退市风险越低、债性越强、财务状况越好,转债信用风险越低。从目前跌破面值的转债发行主体所处行业来看,主要集中于地产、锂电池、环保、养殖、化工等行业。

  对于当前转债市场的走势,民生加银基金表示,从宏观预期上来看,当前处于新旧动能转换阶段,政策基调偏稳,权益市场有阶段性、结构性机会。转债估值的走势通常与股市走势一致,因此对权益市场方向的判断是指导转债投资决策的核心因素。

  浙商证券认为,前期市场对信用风险的担忧情绪使得低价、低评级、小盘转债明显调整,部分转债价格可能超跌。

(文章来源:证券时报)

(原标题:AAA评级难挡“股债双杀”,转债市场怎么了?)

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