挖掘结构性机会 外资机构亮出下半年投资策略

　　2024年A股投资进入下半程，多家外资机构的最新投资策略纷纷出炉。据统计，截至6月底，今年以来北向资金净买入额为385.78亿元；最近一个季度，申万有色金属、电子和银行三个行业板块均获北向资金增持逾80亿元。

　　在外资人士看来，无论是从历史水平来看还是与发达市场相比，当前A股估值均处于相对较低的水平，在经济稳步复苏和利好政策不断推出的背景下，权益资产值得更加积极地看待。具体到投资机会，上海证券报记者采访获悉，多家外资机构正从人工智能、高股息、制造升级、全球供应链重组、能源革命等多个领域挖掘A股结构性机会。

　　今年上半年，上证指数围绕3000点反复震荡。站在当前时点，多位外资机构人士表示，基于经济数据逐步复苏以及近期出台的一系列政策，对A股仍持偏积极的态度。

　　贝莱德基金权益投资总监神玉飞表示，随着上半年一系列稳经济、促发展的政策举措逐渐落地见效，下半年中国经济在多个方面值得资本市场期待。

　　“我们认为，针对中国房地产市场的最新政策组合拳方向正确，有望取得较好的效果，有助于稳定市场。我们预计，未来一到两个季度房地产销售有望稳定下来，这将有助于提振投资者信心。”瑞银财富管理亚太区投资总监及宏观经济主管胡一帆称。

　　谈及A股市场未来表现，施罗德基金首席投资官安昀表示，对股票资产总体持偏积极的看法，原因有三点：第一，全球经济软着陆概率较大，这对中国的出口形成有力支撑；第二，中国经济或处于阶段性底部区域，财政政策扩张导向明确，预计今年GDP增速略有回升；第三，股市各项估值指标都处于相对低位，今年市场大概率会有结构性机会。

　　景顺中国内地及香港地区首席投资总监马磊认为，无论是从历史水平来看还是与发达市场相比，当前中国股市的估值均处于相对较低水平。“MSCI中国指数较MSCI美国指数大幅折让约50%。我们相信，这对投资者来说是一个极具吸引力的机会。”

　　联博基金资深市场策略师黄森玮表示，结合历史经验，从当前估值水平来看，A股的确迎来了长期布局的好时机。他分析道，自2008年以来，当A股市净率处于1.4至1.6倍的低估区间时，接下来两年A股的收益平均可达52%，最高有望达到115%。当前A股市净率为1.55倍，虽然无法预测股市的短期回报，但拉长时间来看，投资胜率将大幅提高。

　　“联博集团中国股票团队每年都会组织一次大型的中国‘草根研究’调研，邀请联博集团在全球各地的研究员一同调研中国上市企业。在今年的‘草根研究’调研中，我们观察到许多投资机会，特别是历经3年调整后，许多高质量的上市公司被低估了。”黄森玮称。

　　Choice数据显示，截至6月28日，北向资金最近一个季度对申万有色金属、电子和银行三个行业板块分别增持102.91亿元、97.86亿元和83.23亿元。展望下半年，多家外资机构认为，除了人工智能和高股息资产有望延续上涨行情，A股市场多个领域也存在不少结构性机会。

　　FXTM富拓首席中文市场分析师杨傲正预计，新“国九条”的推出会推动企业改善盈利状况，并加强现金分红。在这种情况下，红利资产和分红提升的企业会受到市场的进一步追捧。

　　“全球市场对人工智能的热情有望在下半年持续，从而带动人工智能、半导体和高科技制造业继续增长。”杨傲正称。

　　在安昀看来，伴随经济结构的调整，许多机会正在涌现。第一，制造升级是中国迈向高收入国家的关键之路，符合目前的政策导向，并且能从微观上看到许多积极的变化，这个领域值得关注5到10年。第二，汽车、电子、电力设备和机械等中高端制造领域在“出海”方面取得长足发展，也值得关注5到10年。第三 ，从周期反转的角度来看，新能源、地产链和非银金融等领域存在周期复苏的可能性。第四，人工智能是当代最为重要的技术革命，电子等高端制造业复苏趋势值得关注。第五，当前整体股息率略有下降，但相对于国债收益率仍有吸引力，红利类资产依然会受到青睐。第六，关注“平替”类消费品的投资机会。

　　放眼未来，马磊认为，围绕全球供应链重组、电气化以及能源革命等主题，中国股市存在大量投资机会。“中国企业有望大幅受益于供应链及全球业务扩张，从而扩大全球市场份额。当前，中国企业享有庞大的本地市场及规模经济带来的成本优势。我们预计，未来数年这些公司将拥有更强劲的盈利增长。”马磊说。

（文章来源：上海证券报）

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