债市会转熊吗？当前配置中长债 有哪些注意事项？

　　上周债市概览

　　上周，权益市场震荡偏弱，流动性宽松，“资产荒”驱动的配置需求旺盛，债市延续暖势：全周来看，1年期国债到期收益率下行5.25bp至1.5390%；10年期国债到期收益率下行5.13bp至2.2058%；30年国债到期收益率下行5.15bp至2.4282%。（Wind，2024/6/24至2024/6/28）

　　配置中长债，有哪些注意事项？

　　当前中长债的配置价值，一句话总结就是：伴随短端利率的快速下行，短债的性价比相对减弱，中长债的配置价值更加凸显。

　　结果，7月1日下午，一则央行将于近期开展国债借入操作的公告引发了债市震动：公告发布后，债市瞬间跳水，长端利率明显上行，7月1日晚中长债基金平均跌幅0.06%，部分长债可能把半个月的收益都跌没了。

　　由此，部分朋友开始担心债市是不是要转熊了？刚买的中长债基金还能拿着吗？借此机会，今天就来跟大家详细聊聊配置中长债基金的几大注意事项。

　　1、了解中长债基金的投资逻辑

　　简单来说，中长债基金赚的主要是票息收益的钱，债券利率越高，票息越高；其次是价差收益的钱，债券久期（可以简单理解为到期时间）越长，利率下行时债券价格越敏感，获得的价差收益越高。

　　所以，我们买中长债基金，要冲着这两个收益来源去看，其中核心在于利率水平。利率的决定因素是经济基本面，从宏观角度来看，随着我国经济高质量发展增速换档的大背景下，长期来看利率大概率会趋势下行。

　　换而言之，长期来看，当下利率水平较高+未来利率下行，是配置中长债的双重支撑。

　　2、确认资金的可投时长、风险&收益偏好

　　市场有风险，投资需谨慎。任何一笔投资，第一步一定是确认自己的资金情况，也就是可投时长、能否接受亏损以及可以承受的最大亏损幅度。

　　如果没理清楚这点，做的投资决策很有可能会是错的。即使是买号称稳健的债券基金。因为债券基金只是个大类，下面还有二级分类、三级分类，类别不同，对应的风险收益特征也会很不一样。

　　就像有些人说的，你以为自己买的是债基，没想到是可转债基金，波动与普通债基不可同日而语，当然也享受不到“稳健”的投资体验。

　　先看看风险的角度。下表是小编之前统计的历史6轮债市回调期间，中长债基金和短债基金的最大回撤修复天数。假设我们不幸买在了高点，历史上，中长债基金的回本天数最久的一次是将近一年，一般在8个月以内。

　　再看看收益的角度。以近5年为例，2019年除至2024年6月30日，中长债基金整体的年化收益率为3.64%；短债基金的年化收益率为3.05%，两者年化收益相差60个蛋左右。

　　所以，如果是以求稳为前提、综合考虑回撤和收益，一般建议长债的持有时长为半年或9个月以上。如果达不到对应时长，不妨优先考虑更稳健的短债基金，抑或是同业存单基金或货币基金。

　　3、做好短期可能大幅波动的心理准备

　　长期来看，中长债基金的年化收益率更高，根据风险与收益呈正比的惯例来看，中长债基金的波动也会相对较大。7月1日的回撤就是一个很直观的例子。

　　大家可以再看上面的图表，在第一轮的债市回调中，中长债基金的最大回撤曾经达到过接近4%，近10年基本在3%以内。

　　也就是说，万一买入时点把握地不好，买债基也是有可能面临较大幅度的亏损的。所以，买长债的你一定要做好短期万一出现大幅波动的心理准备。

　　当然，最后回撤都修复了，但期间还是挺考验持有人的定力的，如果基金本身没出现踩雷事件，一句话就是：“稳住，别慌！”

　　数据来源：Wind,2014/1/1~2024/6/30。

　　4、长期而言，回调或是机会

　　仔细看上方折线图，相信你也会发现一个结论：长期来看，纯债类基金的收益率是稳步向上的趋势。原因是债券是有票息的，票息收益本身就是一个慢慢积累的过程。

　　如果不出现极端情况，你持有的债基也可能会是类似的走势。那么，如果再给你一次选择，在债基回撤的凹处，你会加仓吗？

　　事实上，现在和未来，我们也会反复面临这样的选择。“只缘身在此山中”可能会让我们“不识庐山真面目”，但当我们站在高处或跳将出去，观看“庐山”的全貌以后，相信你就会有答案了。

　　（文章来源：富国基金）

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