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债市会转熊吗?当前配置中长债 有哪些注意事项?
上周债市概览
上周,权益市场震荡偏弱,流动性宽松,“资产荒”驱动的配置需求旺盛,债市延续暖势:全周来看,1年期国债到期收益率下行5.25bp至1.5390%;10年期国债到期收益率下行5.13bp至2.2058%;30年国债到期收益率下行5.15bp至2.4282%。(Wind,2024/6/24至2024/6/28)
配置中长债,有哪些注意事项?
当前中长债的配置价值,一句话总结就是:伴随短端利率的快速下行,短债的性价比相对减弱,中长债的配置价值更加凸显。
结果,7月1日下午,一则央行将于近期开展国债借入操作的公告引发了债市震动:公告发布后,债市瞬间跳水,长端利率明显上行,7月1日晚中长债基金平均跌幅0.06%,部分长债可能把半个月的收益都跌没了。
由此,部分朋友开始担心债市是不是要转熊了?刚买的中长债基金还能拿着吗?借此机会,今天就来跟大家详细聊聊配置中长债基金的几大注意事项。
1、了解中长债基金的投资逻辑
简单来说,中长债基金赚的主要是票息收益的钱,债券利率越高,票息越高;其次是价差收益的钱,债券久期(可以简单理解为到期时间)越长,利率下行时债券价格越敏感,获得的价差收益越高。
所以,我们买中长债基金,要冲着这两个收益来源去看,其中核心在于利率水平。利率的决定因素是经济基本面,从宏观角度来看,随着我国经济高质量发展增速换档的大背景下,长期来看利率大概率会趋势下行。
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换而言之,长期来看,当下利率水平较高+未来利率下行,是配置中长债的双重支撑。
2、确认资金的可投时长、风险&收益偏好
市场有风险,投资需谨慎。任何一笔投资,第一步一定是确认自己的资金情况,也就是可投时长、能否接受亏损以及可以承受的最大亏损幅度。
如果没理清楚这点,做的投资决策很有可能会是错的。即使是买号称稳健的债券基金。因为债券基金只是个大类,下面还有二级分类、三级分类,类别不同,对应的风险收益特征也会很不一样。
就像有些人说的,你以为自己买的是债基,没想到是可转债基金,波动与普通债基不可同日而语,当然也享受不到“稳健”的投资体验。
先看看风险的角度。下表是小编之前统计的历史6轮债市回调期间,中长债基金和短债基金的最大回撤修复天数。假设我们不幸买在了高点,历史上,中长债基金的回本天数最久的一次是将近一年,一般在8个月以内。
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再看看收益的角度。以近5年为例,2019年除至2024年6月30日,中长债基金整体的年化收益率为3.64%;短债基金的年化收益率为3.05%,两者年化收益相差60个蛋左右。
所以,如果是以求稳为前提、综合考虑回撤和收益,一般建议长债的持有时长为半年或9个月以上。如果达不到对应时长,不妨优先考虑更稳健的短债基金,抑或是同业存单基金或货币基金。
3、做好短期可能大幅波动的心理准备
长期来看,中长债基金的年化收益率更高,根据风险与收益呈正比的惯例来看,中长债基金的波动也会相对较大。7月1日的回撤就是一个很直观的例子。
大家可以再看上面的图表,在第一轮的债市回调中,中长债基金的最大回撤曾经达到过接近4%,近10年基本在3%以内。
也就是说,万一买入时点把握地不好,买债基也是有可能面临较大幅度的亏损的。所以,买长债的你一定要做好短期万一出现大幅波动的心理准备。
当然,最后回撤都修复了,但期间还是挺考验持有人的定力的,如果基金本身没出现踩雷事件,一句话就是:“稳住,别慌!”
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数据来源:Wind,2014/1/1~2024/6/30。
4、长期而言,回调或是机会
仔细看上方折线图,相信你也会发现一个结论:长期来看,纯债类基金的收益率是稳步向上的趋势。原因是债券是有票息的,票息收益本身就是一个慢慢积累的过程。
如果不出现极端情况,你持有的债基也可能会是类似的走势。那么,如果再给你一次选择,在债基回撤的凹处,你会加仓吗?
事实上,现在和未来,我们也会反复面临这样的选择。“只缘身在此山中”可能会让我们“不识庐山真面目”,但当我们站在高处或跳将出去,观看“庐山”的全貌以后,相信你就会有答案了。
(文章来源:富国基金)
(责任编辑:138)
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