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长城基金陈良栋: 当前投资更要攻防结合

2024年07月08日 07:36
来源: 中国基金报
编辑:东方财富网

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  中国基金报记者方丽

  “做顺应时势、拥抱未来的投资”,是长城基金陈良栋从业13年、管理公募超8年来的投资体会。

  洞察产业的革新和演变趋势,是陈良栋进行投资管理的核心思路。他认为,在当前的市场环境下,需要具备攻防结合的投资思路,一手执“矛”,投资代表新科技趋势的AI产业链;一手执“盾”,投资成熟行业中的优质龙头。

  AI是新一轮大产业趋势

  投资中,陈良栋非常关注产业的趋势。他分析道,新兴产业每次大的成长投资机会都来自新的产业趋势。如2010年至2015年的智能手机、移动互联网,2019年至2021年的新能源等,这两轮产业变革催生了众多牛股。

  “当前,AI就是新一轮大的产业趋势,并将逐渐从主题投资过渡到景气投资阶段。”在他看来,作为新质生产力的重要引擎,人工智能正持续实现非线性突破和持续发展,并有望推动科技行业和高端制造行业进入新的产业趋势。在此过程中,人工智能或将打开大量软硬件企业的增长天花板,产生新的“黄金”投资机会。

  陈良栋表示,人工智能产业链分布广泛,很多环节都有望出现投资机会,他比较关注算力基础设施、智能驾驶、AI手机等三大领域。

  他进一步分析指出,算力是中长期AI应用的基石。不断增加的海量数据、复杂的算法模型、深入发展的应用场景都带来算力需求的快速提升。当前,国内智算建设加速落地,算力投资也在加大马力,高性能芯片、AI服务器、数据存储设备等或成为重要的投资领域。

  智能驾驶方面,我国新能源汽车全面迈向智能驾驶阶段,市场规模有望快速扩张。此外,工信部等四部门正有序开展智能网联汽车准入和上路通行试点,叠加“车路云一体化”首批试点城市即将公布,智能驾驶落地应用正在加速。智能驾驶涉及的领域非常多,包括高性能芯片、智能驾驶算法、激光雷达等,可用于出行服务、物流配送、公共交通等多个领域,这些都将为相关企业提供新的增长点。

  “AI在消费电子终端的应用非常广泛,我比较看好AI手机,AI渗透率的提升有望给手机行业带来长期投资机会。”据他介绍,2023年8月以来,国内外智能手机品牌都在积极引入AI功能,实现智能交互、AI文本创作、实时语音翻译等功能。而且,目前AI对智能手机的赋能仍处于发展初期,未来潜力巨大。

  成熟行业中龙头企业

  或率先出现向上拐点

  实际上,除了新兴产业,陈良栋也会关注成熟行业的成长机会。

  经济高质量发展,A股的风险收益特征发生显著变化,大量行业和企业逐渐迈入成熟期,蕴藏着稳健成长的投资机会。

  随着宏观经济企稳回升,成熟行业中的龙头企业基本面或率先出现向上拐点。当前,一些优质龙头企业率先释放业绩,且估值处于合理区间,叠加产业转型升级趋势,部分成熟期行业还有望迎来新的业绩增长点。从政策环境来看,新“国九条”出台后,资产质量受到更多关注,成熟行业龙头企业的竞争优势或更加凸显。

  陈良栋表示,在稳健成长的成熟行业中,家用电器、机械设备、消费建材等有望受益于市场份额提升、经济复苏、外需拉动等因素,获得业绩催化。

  他具体分析道,机械设备板块是工业化发展中不可或缺的基础设施,随着工业化进程的深入,机械设备需求有望不断增长,涉及的领域包括工程机械通用设备,以及光伏设备、先进封装设备、人形机器人等。在大规模设备更新、装备出海,以及“AI+”应用落地等趋势带动下,部分细分领域有望迎来新的增长机遇。

  至于消费建材领域,陈良栋表示,该板块是地产链或基建链的上游板块,属于耐用消费品行列,需求稳定。但消费建材板块过去几年景气度一般,股价持续下跌,很多公司估值低到10倍左右,但分红能力依然很强。在地产基建行业走稳之后,消费建材可能会提前出现业绩拐点,估值性价比相对较高,尤其是在品牌、渠道等方面具有护城河优势的龙头企业,有望带来阿尔法机会。

  家电市场需求相对稳定,内销延续修复态势,外销景气度也在持续走高。在欧美需求复苏及新兴市场景气驱动下,国内家电行业出口规模在持续增长,出口景气度延续也有望推升行业收入增长。稳定的需求下,家电行业中经营稳健、具有较高分红预期的龙头企业,值得重点关注。

(文章来源:中国基金报)

(原标题:长城基金陈良栋: 当前投资更要攻防结合)

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