追涨杀跌 多只基金变身“毛基”

　　由于业绩欠佳规模缩水，不少净值跌至几毛钱的“毛基”，正面临清盘的境地，尤其是对成立三年后的存续规模要求较高的发起式基金。从这些陷入危机的“毛基”来看，除了市场欠佳以外，更多是由于基金经理追逐热点、豪赌赛道，引发基金净值持续下行，难以吸引投资者，导致规模持续缩水。

　　在业内人士看来，市场外部环境不确定性增多，更加考验基金经理的真实投资能力。在公募基金产品数量突破12000只的情况下，过往市场整体较好时“滥竽充数”的基金经理，将面临被淘汰的境地。

　　多只“毛基”面临出局

　　8月13日，恒越基金发布公告称，公司旗下恒越品质生活混合型发起式证券投资基金可能触发基金合同终止情形。据公告，如果截至8月31日该基金的基金资产净值低于2亿元，基金合同将自动终止，自9月1日起进入基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据既有法规，发起式基金在成立三年后，若基金资产净值低于2亿元，基金合同将自动终止，且不得通过召开基金份额持有人大会的方式延续。

　　恒越品质生活基金成立于2021年8月31日。截至今年二季度末，基金资产净值为6070.49万元，基金份额为1.98亿份。与该基金成立时的份额相比，最新披露的份额还有所增加，但从基金单位净值来看，截至8月13日仅有0.2742元。

　　在此之前，恒越汇优精选三个月混合（FOF）同样由于规模低于2亿元，自7月17日起进入清算程序，该基金清盘时单位净值为0.6283元。

　　类似的还有，2021年6月1日成立的弘毅远方高端制造混合型发起式证券投资基金，2021年2月8日成立的弘毅远方港股通智选领航混合型发起式证券投资基金，均是由于成立三年后规模不足2亿元，在成立三年到期后而清盘。从上述两只基金清盘时的单位净值看，弘毅远方高端制造基金为0.4912元，弘毅远方港股通智选领航基金为0.4344元。

　　“毛基”缘于追涨杀跌

　　从这些发布清盘预警的“毛基”情况看，基金净值的下跌，除了市场整体表现疲软因素以外，还与基金经理的操作有关。部分基金频繁追逐热点，不停切换赛道，导致基金净值大幅缩水。

　　以恒越品质生活基金为例，该基金成立于2021年8月31日，募集成立规模为1.68亿元。从该基金成立近三年来的净值线来看，基本是震荡下行的状态，今年8月5日单位净值跌至0.2721元。

　　成立不到三年，净值跌去七成多。根据恒越品质生活基金的定期报告，可以看出该基金成立近三年来，其重仓股几乎每个季度都要大幅更换。从基金重仓股变动情况看，基金经理在持续不断地追逐热点，不停地买入热门股，但多数情况下买在了股价的高点，亏钱之后再追逐下一个热点，周而复始。

　　该基金成立时由叶佳管理，2023年4月7日增聘吴海宁为基金经理，叶佳在2023年11月17日离任，同日杨藻担任基金经理，目前由吴海宁和杨藻共同管理。从该基金的投资风格看，在叶佳离任之后，投资风格没有变化，依然是不停地追逐热点。

　　除了恒越品质生活基金以外，今年清盘的弘毅远方高端制造基金，同样存在追涨杀跌情形。从重仓股变动情况看，该基金经常满仓切换，尽管所选标的大多是行业龙头股，但在频频切换中，净值反而持续走低。

　　“南郭先生”难以立身

　　市场整体下行，基金赚钱并不容易。与之相对应的是，公募基金新发不停，基金产品数量越来越多，最新数量已经突破12000只。对于基金经理来说，当前正在面临重大考验，只有真正具备投资能力的基金经理，才能在竞争中胜出。

　　在华南某绩优基金经理看来，当前基金经理面临着多种挑战：一是市场本身的挑战，在市场不确定性越来越多的情况下，基金经理在选择标的时，需要更加审慎，只有对投资标的研究得更加深入，才有可能获得较好收益；二是量化基金带来的挑战，公募基金过往那种依靠信息和资金优势的做法，不再占据上风；三是指数基金带来的挑战，随着资本市场发展步入新阶段，主动偏股型基金越来越难以做出超额收益。

　　“在市场整体贝塔行情中，基金经理只要跟随市场主线，即使是‘南郭先生’，也可以坐享其成，但在市场转向之后，就露出了真面目。”沪上某私募基金经理表示，现在到了考验基金经理真实能力的时候了。

　　事实上，今年以来，多位业绩不佳的基金经理黯然离职。例如，7月，国金基金公告称，陈恬因个人原因而离职。以陈恬管理的国金鑫悦经济新动能混合为例，2021年7月1日至2024年7月12日，陈恬任职期间亏损超33%。

　　还有部分基金经理，由于业绩欠佳，转任基金经理助理或是研究员。7月，新华基金公告称，新华安享多裕定期开放混合基金经理于航离任，转任公司基金经理助理。数据显示，2022年12月12日至2024年7月3日，于航管理新华安享多裕定期开放混合，任职期间亏损超过40%。

　　类似的还有，6月下旬，东吴基金宣布，东吴新经济混合原基金经理丁戈转任高级行业研究员，东吴安享量化混合原基金经理王瑞转任行业研究员。从任职回报看，丁戈管理东吴新经济混合期间亏损近70%，王瑞管理东吴安享量化混合期间亏损超55%。

（文章来源：上海证券报）

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