白酒板块还会好吗？万亿美元有望回流 如何影响A股？

　　8月28日，此前冲锋的银行板块出现了下跌，市场好像没了主线，走势疲软，而还有一个板块，已经跌了很久了，那就是白酒。

　　因为8月27日公布的半年报业绩低于预期，山西汾酒盘中跌停，最终下跌5.77%，从5月下跌以来，山西汾酒跌幅已经超过了38%。（来源：东方财富APP，统计截至2024/8/28，不作投资推荐）

　　曾经居A股市值第一的贵州茅台也已经风光不再，去年底市值先是被中国移动超越，之后又被工商银行、建设银行超过，昨天（8月28日），茅台的总市值一度被农业银行超越。

　　（图片来源：东方财富APP，统计截至2024/8/28，不作投资推荐）

　　不过，贵州茅台依然是基金以及机构的重仓股。

　　按照二季度末国家队合计持仓市值来看，贵州茅台位居国家队持仓市值第二位，仅次于第一位的中国平安。

　　中信建投认为，当前升学宴及中秋国庆需求预期有望提振，低估值低预期，白酒配置价值凸显。

　　由于消费数据持续低迷以及业绩不及预期，年内不少消费白马股也出现了较大的跌幅，不过，众多消费股调整时间已久，且估值处于历史低位，未来前景依然被看好。

　　国泰君安认为消费即将进入“金九银十”的传统旺季，吃、住、行、游、购、娱等多方面消费需求有望持续释放。

　　万亿美元即将流入？如何影响A股？

　　8月28日，A股成交额再度跌破5000亿，可见市场交易热情已经到了冰点，何时才能迎来修复呢？

　　华泰证券复盘了14-15年、19-21年两轮资金面修复的过程发现，私募基金&北向&险资是市场上行早期的主力资金，杠杆活跃度高/新发公募出现上行迹象或是市场进入上行中期的初期特征。

　　（图片来源：华泰证券研究所《策略：过往成交额回落后资金修复节奏如何？》，发布时间：2024/8/16，不作投资推荐）

　　而随着美联储降息确定性增强，外资有望回流。

　　据财联社报道，英国对冲基金Eurizon SLJ Capital的首席执行官、知名“美元微笑理论”提出者Stephen Jen表示，随着美国降息，中国企业可能会出售1万亿美元的美元计价资产，此举可能会使人民币升值10%。

　　Jen认为，自疫情以来，中国企业可能已经在海外投资中积累了超过2万亿美元的资金，因为这些资产的利率高于人民币计价资产。而当美联储降息时，美元资产的吸引力将受到侵蚀，并可能刺激1万亿美元的“保守”资金回流，因为中国与美国的利率差距正在缩小。

　　同时，中银证券全球首席经济学家管涛也认为，受国际市场波动等影响，人民币存在因出口商结汇和套息交易平仓而快速大幅升值的可能性。

　　近期，人民币兑美元汇率出现了上涨，不过短期迎来波动。

　　（图片来源：东方财富APP，统计截至2024/8/28，不作投资推荐）

　　那么如果美联储降息，人民币升值，对A股有何影响呢？哪些板块受益会更加明显呢？

　　首先，对于A股而言，人民币升值，有望带动外资回流，提振A股信心。历史数据显示，在人民币汇率升值阶段，北向资金往往呈现净流入状态。

　　（图片来源：国金证券研究所《人民币汇率，“变盘”的开始？》，截至2023/11/17，发布时间：2023/11/20，不作投资推荐）

　　对于板块而言，国泰君安认为这三大方向有望受益。

　　首先是外资配置较高的行业：人民币升值预期将带来外资流入，因此外资青睐度较高的行业可能受益更为明显。例如目前外资偏好较高行业主要包括：食品饮料、家电、白酒等大消费板块。

　　其次是持有外债较多的行业：在人民币升值阶段，持有较多美元外债的企业偿债压力将减轻，因此债务构成占比中，曾大量发行过美元债的企业有望受益。例如传统美元债占比排名较高的有：航空机场、工业金属等板块。

　　最后是原材料依赖进口的行业：人民币升值意味着采购进口价格下降，特别是依赖大宗商品进口的行业，相当于原材料价格下降增厚利润。例如造纸、基础化工、交通运输等行业。（来源：国泰君安《人民币涨势如虹，A股三大方向将受益》，发布时间：2023/11/21，不作投资推荐）

　　我们也整理了不同行业的基金供大家参考，不过押注单一行业的波动比较大，可以选择几个不同的行业均衡配置，分散风险。

　　（数据来源：东方财富Choice数据、银河证券，具体基金的相关风险、基金经理变更等情况详见各基金法律文件及公告，历史数据不代表未来，不作投资推荐）

　　马上就是9月份了，没有了中报业绩的扰动，即将迎来金九银十的旺季，美联储降息也将揭晓，或许，熬过这段时间的黑暗过后，迎接我们的会是黎明的曙光。

(责任编辑：138)