债市有“震感” 债基还值得吗？

　　8月以来，债市迎来颠簸，让“收蛋人”们感受到了阵阵秋意，心里不禁有些凉凉。

　　债基也频现“碎蛋”，各位“收蛋人”想必有很多疑问和担忧：“资产荒”背景下，难道连债基也不再“香”了？

　　近期市场回顾

　　要破解这道题，我们得先搞清楚近期债市到底发生了什么。

　　想必大家都知道，今年以来，债市追逐热度不断，国债收益率一度下行。不断关注着长端利率的“央妈”也坐不住了，多次温柔提醒无果后，终于“上了强度”：一套“降息组合拳”出手，配上国债借入操作，还时不时来一波关于长期国债利率风险的提示。随着这些动作的加码，债市的交易拥挤度有所缓解。

　　可能有朋友注意到了，上周监管层的交易“降温”喊话后，市场的凉意稍稍缓解，利率债开始有所走强，但信用债的震荡态势却有所加剧。这又是怎么回事呢？

　　进入八月后，政府债券的发行速度加快，而国有股份行作为主要买家，需要通过发存单融资来购买这些政府债券。结果，存单融资利率一路上涨，这一波涨幅直接冲击到了信用债市场，导致近期信用债利率大幅上行。此外，八月中旬，“央妈”缩量续作MLF，再次推动存单利率攀升。最近成交量的萎缩，更是让市场流动性紧张，从而导致波动幅度进一步加大。

　　债基的配置逻辑还在吗？

　　震感犹存，债市后续会怎么走？债基的配置逻辑改变了吗？

　　接下来，小编想从三个角度出发，帮大家拨开迷雾，找到前行的方向。

　　首先，债券类资产仍然是稳定的“压舱石”。回溯过去，与股市的大起大落相比，债券一直表现得相对平稳。因此，即使在市场的几次小颠簸中，债基也展现了较强的净值修复能力，长期来看，它往往能把波动熨平。这让小编想起了债券的独特魅力：作为生息资产，债券凭借较为稳定的票息，只要不发生违约，长期来看都有望获得稳步上升的回报，为稳健型投资者搭起“安全垫”。

　　数据来源：Wind，截至2024-08-29；指数历史情况不预示未来，不构成对基金的业绩保证

　　其次，在“资产荒”的大背景下，投资者整体风险偏好较低，债基作为偏稳健型的一类资产，依然受到广泛青睐。就举个最近新鲜出炉的数据作为例子：截至今年6月末，银行理财产品投资公募基金的资产规模达到1.1万亿，其中超8成资产投向债券型基金。在银行理财产品的版图中，债券型基金稳居主导地位。与此同时，包括银行理财、险资、年金等主要债市投资者对债券仍然是处于欠配状态，市场供需结构友好债市。

　　数据来源：济安金信《银行理财行业发展报告(2024年上半年)》，不构成投资建议。

　　第三，美联储降息若正式落地，对于债市的提振作用或将显现。放眼全球，美联储的降息似乎已经板上钉钉，未来人民币汇率走强的可能性也在加大，这或许会为我国打开降准降息的空间，债市的前景仍然值得期待。

　　买债基，“取长”还是“补短”？

　　既然“蛋碎了几个”并不代表“这篮蛋都坏了”，债基既然还能布局，那么接下来，应该如何挑选你的本命债基？是“取长”还是“补短”？小编来出几个解题思路。

　　1、如果你是求稳的“护蛋人”，对守护本金、便捷取用资金有较高的要求——

　　那么小编推荐你关注短债基金。正因为期限短，短债基金更能在利率变化中保持稳健，即使在市场震荡时也能较好地护好咱们的“蛋”。

　　2、如果你不急于在短期内使用资金，且为了提升获取收益的可能性，而愿意拉长时间维度上的容忍——

　　那不妨保持耐心，与时间做朋友，适当配置中长期纯债、二级债基。短期来看，债市可能仍有颠簸，但从长期看，就如上面分析的，长债基金相对于短债基金可能会有更好的收益空间；而二级债基因为可以在二级市场上买卖股票，但同时对含权资产的比例有严格限定，进可攻、退可守，在权益市场当前的布局窗口期，配置价值凸显。

　　如果你还不是“收蛋人”，想趁这波债市“倒车接人”的时机“上车”的话，那建议不要拘泥于短期的收益，毕竟正如咱们在上文所说，债券类资产的一大属性就是较为稳健，和细水长流一起食用更佳。

　　正如罗曼·罗兰所说：“世界上只有一种英雄主义，就是看清生活真相之后依然热爱它。”咱们的债基投资也是如此，在刚兑不复存在的真净值时代，想要解好这道投资题，需要的是耐心的规划和冷静的应对，不因一时的变动而慌乱。根据自己的需求，做出正确的决策，富二期待“收蛋人”们都能抱“蛋”而归。

(责任编辑：138)