【财经分析】德国车企状况频出 投资者情绪严重恶化

　　进入9月德国汽车行业坏消息频传：大众历史上首次考虑关闭本土工厂，宝马实施大规模召回直接下调盈利预期……最新调查则显示，德国股市投资者情绪指标周跌幅创4年多新高，已逼近恐慌区域。

　　德国《商报》每周针对近9000名私人投资者的市场调查显示，最新的反映投资者情绪的指标出现了自2020年6月15日以后最大的单周跌幅，而当时人们普遍担心第二波新冠疫情的冲击。而且该指标目前距离投资者行为专家公认的恐慌信号值仅一步之遥。

　　分析人士指出，除外围市场（主要是美国）负面影响外，德国蓝筹股指Dax指数权重最大的汽车股的重挫对投资者信心影响巨大。

　　周二，宝马发布大幅盈利预警公告震惊市场，当天股价重挫逾10.12%。这是宝马公司自2020年3月下旬以来最大的单日跌幅。而导致这家汽车巨头下调盈利预期（从原来的8%-10%下调为6%-7%）的不仅有召回多达150万辆汽车造成的巨大损失，其举足轻重的中国市场销售也存在问题。

　　宝马3月份已在德国召回了47000辆汽车，在美国召回了约8万辆汽车。而现在确定的数量（150万辆）相当于公司一半以上的年销量。该公司消息人士称这将是宝马有史以来最昂贵的召回之一。

　　据悉，宝马正在对这次的“问题”制动系统供应商——大陆集团提出损害索赔。事实上，宝马采购部门在三月份就已经暂停了与大陆集团的新业务。

　　对于已陷入困境的这家德国第三大汽车供应商来说，即使没有额外的赔偿，失去来自宝马的新订单也是雪上加霜。大陆集团股价周二下跌逾10%后，周三仍未止跌。

　　除了刹车问题外，宝马还面临着中国销量疲软的困境。尽管首席财务官沃尔特·默特尔在8月初仍预期中国业务复苏，但现在发展并不乐观。华晨的盈利预警就是一个迹象。

　　长期以来，宝马在利润特别丰厚的高端SUV领域稳居中国市场领先地位。但目前却遭遇了来自理想汽车的严重挑战。据全球汽车信息平台Marklines统计，理想汽车今年上半年高端运动型越野车销量比宝马多出2500辆。

　　上市公司研究机构德国Warburg研究公司分析师马克-雷内·托恩表示，宝马的盈利预警清楚地向投资者展示了汽车股的又一个风险因素，德国汽车企业已经面临巨大压力。

　　9月初，大众汽车提出包括可能关闭本土工厂在内的严厉紧缩措施，在德国引起了轩然大波。这些紧缩措施被认为是自大众柴油丑闻以来最重大的举措。此后，大众汽车的股价下跌了逾7%，梅赛德斯-奔驰下跌超过10%。

　　大众汽车一直是德国经济的象征：作为该国最大的工业集团，大众集团拥有68万名员工（超过10万人在德国），100多家工厂，年销售额高达3320亿欧元。过去五年来，集团人员成本持续上升。根据其年度报告，最近整个集团的工资和养老金总额已接近500亿欧元。相比之下，大众汽车 2023 年利润约为220亿欧元。

　　据消息人士披露，大众集团核心品牌计划将成本节约规模再增加四十到五十亿欧元，以实现6.5%的目标利润率。目前的计划是至2026年后节省100亿欧元。今年上半年，其核心品牌仅实现了2.3%的利润率。

　　一位内部人士称，管理层计划终止对位于沃尔夫斯堡、汉诺威、布伦瑞克、卡塞尔、埃姆登和萨尔茨吉特的六家西德大众工厂的原定有效期至2029年的就业保障。这将为因运营原因而进行的裁员扫清道路。否则，就无法实现预期的盈利目标。

　　该计划一经披露就遭到了从政客到工会组织举国上下舆论的反对。这也表明大众未来节约开支的道路会非常艰难。

　　大众汽车的中国战略也在进行重大调整。一位公司内部人士称，从开发到生产的一切现在都在中国进行。这些汽车不会像以前那样为世界所有地区设计，而是专门为中国设计。这消除了许多限制，从而降低了成本。新车可以在两到三年内设计出来——开发周期缩短一半以上。

　　据称，大众与小鹏汽车的软件合作已经被整个集团视为大众汽车未来汽车制造蓝图重要一步。

　　这样的方式还可能部分复制到其他地区。比如在北美，可以在当地开发出能与F-150竞争的皮卡，从而取代大众传统车型——高尔夫。

　　德国中央合作银行旗下的投资基金公司联合投资的投资组合经理莫里茨·克罗嫩伯格表示，大众汽车的管理层正在做正确的事，但留给CEO奥利弗·布鲁默的时间已经不多了，他的继任者可能会收获他的劳动成果。

　　作为大众汽车的15家最大的投资者之一，该基金公司已经不再敢于向大众汽车追加更多投资了。

（文章来源：新华财经）

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