黄金时间·一周金市回顾：美联储开启降息周期 金价剑指3000美元？

　　国际现货黄金开盘2496.99美元／盎司，最低2485.52美元／盎司，最高触及2586.03美元／盎司，报收2578.33美元／盎司，当周大涨80.77美元或3.23%，录得自2020年以来最强单周表现。

　　因生产者物价指数（PPI）意外低于预期，同时，首次申请失业救济人数超预期达到23万人，数据公布后，美联储在9月会议上降息50个基点的可能性从上周四早间的近20%攀升至40%以上，导致美元以及美国国债收益率走低，金价突破震荡区间，引发新一轮上涨。此外，欧洲央行下调主要利率以及美国总统大选的激烈角逐为金价带来提振，基金流入和美元下跌也起到了催化作用，金价周线大涨逾80美元，一度触及2586美元／盎司水平，再度刷新纪录新高。市场多头正在瞄准每盎司3000美元的里程碑。

　　本周市场焦点转向美联储利率决议和更新的经济预测和利率前景。由于美联储降息前景迷雾重重，市场对降息幅度的观点也存在分歧，黄金面临双向波动风险。

　　激进降息押注突然被点燃金价突破震荡区间大涨

　　前期大幅回落后，上周一（9月9日）金价回升至2500美元／盎司上方。由于没有顶级宏观经济数据发布，美国国债收益率下跌打压美元，使得黄金上周二（9月10日）继续走高。

　　上周三（9月11日），美国劳工统计局（BLS）报告称，8月份消费者物价指数（CPI）上涨2.5%，低于7月份2.9%的涨幅。然而，不包括波动较大的食品和能源价格的核心CPI环比增长0.3%，超过市场预期的0.2%。数据公布后，美联储在9月会议上降息50个基点的可能性回落至20%，美国国债收益率立即反弹，并迫使金价当天冲高回落收跌。

　　上周四（9月12日），美国劳工统计局报告称，以生产者物价指数（PPI）变化衡量的年度生产者通胀从7月份的2.1%降至8月份的1.7%。该数据公布后，交易员对9月美联储会议降息50个基点的押注显著抬升至“五五开”，10年期美国国债收益率触及15个月低点。此外，欧洲央行下调主要利率以及美国总统大选的激烈角逐为金价带来提振，基金流入和美元下跌也起到了催化作用，现货黄金当日收盘大涨47.30美元，涨幅1.88%，收报2558.58美元／盎司。

　　上周五（9月13日），现货黄金延续涨势，创下2586.03美元／盎司的历史新高，报收2578.33美元／盎司，当周大涨80.77美元或3.23%，录得自2020年以来最强单周表现。

　　资金再度流入金价面临双向风险

　　全球央行放松货币政策的预期推动了投资者持有黄金，世界黄金协会（WGC）上周表示，8月全球实物黄金交易所交易基金（ETF）连续第四个月吸引资金流入。

　　高频数据显示，截至9月13日当周，芝加哥商业交易所（CME）黄金未平仓合约在连续三周减少后，当周增加了34666手，至546722手。

　　美国商品期货交易委员会（CFTC）的交易商持仓数据显示，截至9月10日当周，COMEX黄金投机者净多头头寸增加120手至226709手。

　　全球最大黄金ETF SPDR GOLD TRUST截至9月13日当周增加7.77吨，总持仓增加至870.51吨，达到1月初以来的最高水平。

　　从技术面来看，金价突破了长达16个交易日以来2470-2532美元／盎司的震荡区域，上攻目标看向2600美元／盎司的整数关口。上方阻力2635-2650美元／盎司，突破将向3000美元／盎司迈进。下行方面，关注2550-2530美元／盎司区域，关键支撑上移至2490-2470美元／盎司区域。

　　国内沪金主连（AU2410）合约突破578-582元／克阻力区域，最高至585.2元／克，有望延续上攻。阻力关注590-600元／克，突破将上攻616-632元／克区域。支撑位于582-578元／克区域，关键支撑关注575-571元／克，

　　沪银主连（AG2412）合约攻入7400-7600元／千克压力区域，突破将上攻7700-8000元／千克压力，关键阻力8300-8700元／千克区域。支撑关注7400-7350元／千克区域，关键支撑上移至7160-7260元／千克区域。

　　关注美联储9月利率决议

　　本周，市场焦点转向美联储9月利率决议和更新的经济预测和利率前景。如美联储降息25个基点可能会立即提振美元，并导致金价出现调整。另一方面，如果美联储选择降息50个基点，美元将进一步疲软，而金价将延续上攻。

　　除了利率决定外，市场参与者还将仔细审查更新的经济预测和利率前景（点阵图）。CME的“美联储观察”工具显示，包括9月份的降息在内，美联储今年将政策利率下调100个基点的可能性超过90%。这种定位表明，市场预计在今年最后三次政策会议中，至少会有一次50个基点和两次25个基点的降息。

　　如果点阵图显示政策制定者预计政策利率到年底将在4.25%-4.5%，比当前利率低100个基点，即使美联储宣布将降息25个基点，黄金也将获得看涨势头。另一方面，如果降息25个基点，且点阵图显示年底前将累计降息75个基点，这可能有助于美国国债收益率反弹，届时金价将出现回调。

　　另外，若美联储大幅下调增长预测可能会重新引发市场对明年经济衰退的担忧，并引发美国股市的抛售。在这种情况下，即使美联储的结果被认为是鸽派的，美元也可能守住阵地并限制其损失，金价则有可能陷于震荡。

　　总之，美联储的利率决定、修订后的点阵图以及美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上的言论，肯定会加剧市场波动。

　　（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）

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（文章来源：新华财经）

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