年内首次出现债基规模下降！大额赎回现象依然频发，继续避险抱团债市是否可行？

　　9月24日，中国基金业协会公布8月份公募基金市场数据，结果显示，债券基金的规模出现下降，截至8月底，债券基金份额合计统计为5.8万亿份，相较于7月底统计数据有所下降，这也是债基规模从去年11月以来逐月增长以来的首次下降。

　　事实上，近期依然有不少债券基金发生大额赎回，尽管部分债券资产的价格受到短期资金的助推在上升，但实际收益率水平却在不断下降之中，叠加权益市场的利好出现，债市能否继续吸引资金持续关注呢？

　　债基规模下降，为过去八个月首次！

　　债基规模下降？的确是这样，从年初到现在，债券型基金备受资金关注，无论出于避险还是配置的需要，基金公司、投资人都非常热衷布局这类资产，而从9月24日公布的数据来看，近八个月首次月度统计存量规模出现下降。

　　9月24日，中国基金业协会公布的8月公募基金市场数据显示，债券型基金在8月底统计的份额合计数量为5.8万亿份，资产净值合计6.55万亿元，相比于7月底统计的6.18万亿份和7.01万亿元来看，出现较明显地下降。

　　拉长时间维度来看，以协会公布为口径，Wind统计显示，今年1月底统计的债券型基金规模数据中，份额合计4.7万亿份，资产净值5.25万亿元。也是从这一月起，随后的月底统计债基规模中，份额合计均实现环比增长，直到8月底又出现环比下降。

基金市场统计（中基协公布来源：Wind）

　　由于A股权益市场表现不佳，基金公司在年内的新发基金类型中普遍加大对债基的布局，以应对日渐高涨的资金配置需求，甚至有机构人士告诉记者，公司要通过量化模型在固定收益投资中进行助力，打造量化债基。

　　不过，本轮债基的火爆原因如何？又是否会因此预示着债市的走弱？9月25日，《每日经济新闻》记者在同业内交流时发现，资金出于避险需求的同时也有博弈的成分在。有受访者告诉记者，债券其实可以通过期限的不同和产生的收益率波动差进行套利。

　　简单来说，买债投资的收益一部分来自利率，另一部分则是债券价格差异的套利，前者相对固定，而后者则同股票的波段交易没太大区别，这也使得很多债券价格走高，而实际收益率下降，甚至一些长期国债利率连创新低，但部分中长债基金的业绩表现不差的原因。

　　当然，对于是否会因为目前债基规模下降就看空债市，有投资人表示不认可，认为债市一方面需要结合货币政策的走向，也需要结合市场信心恢复的程度，归根到底还是要看经济及企业基本面改善的情况，如果经济转暖及企业盈利改善超预期，债市行情才有望进一步“退烧”。

　　债基仍时有发生大额赎回现象

　　债券基金在8月份出现近十个月以来的首次规模下降，其实也与微观面的很多因素相关，如政策和评级调整等影响，逐渐也让市场资金开始对债市抱团的可持续性产生了一定的动摇。

　　8月初，监管层面在为降低前期债市持续走高所积累的潜在风险，央行着手指导大行卖出长期国债新券，净卖出规模高达201亿元。交易商协会连续两日发布公告，针对银行等金融机构在国债二级市场交易中涉嫌操纵市场价格、利益输送和出借债券账户等违规行为进行整顿。

　　一时间，国债利率出现较大幅度的上升，也意味着相关债券价格的下跌明显，而反复多次的震荡走势也让此前对债市稳健上行的预期有所改变。特别是从近期的债市表现来看，以9月24日为例，在政策面上给与股市较大信心提振背景下，债市出现了比较明显的止盈情绪。

　　9月24日，国债期货全线下跌，降息落地使得债市止盈情绪升温，叠加股市表现强势压制债市多头情绪。短期10年期国债利率位于2%的关键点位附近，或仍有进一步下行空间。而有关债券基金的赎回或大额赎回也时有发生。

　　融通基金9月25日发布公告称，旗下融通通和债券A在9月24日发生大额赎回；圆信永丰基金在9月25日公告，圆信永丰兴利债券C在9月23日发生大额赎回；此外还有山西证券裕利定开债、华安鼎益债券等也都在近期发生了大额赎回，有的在中报披露的持有人结构当中甚至绝大多数属于个人投资者。

　　展望后市，债市投资的分歧依然存在，一部分观点认为，存款准备金率仍存在下调的可能性，市场对宽货币的预期仍存，后续财政政策发力的预期或也有所升温，仍需关注实际政策力度及落地效果，债市观点维持谨慎。但也有观点表示，基本面状态和未来趋势继续驱动各方沿着阻力最小的方向展开交易和配置，继续看好债市的未来表现。

（文章来源：每日经济新闻）

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