“不香”了！涨停背后 它们利空

　　大A气势如虹。在利好政策的持续加持下，9月最后一个交易日，A股市场继续走强，满屏涨停。

　　股市强势反弹下，此前备受青睐的现金管理类产品“不香”了。近日，多位信托理财经理向记者透露，近期公司收益在2%—3%左右的现金管理类产品基本处于净赎回状态，之前被投资者火爆抢购的政信类产品也卖不动了。

　　与此同时，多家量化私募人士称，今年具备对冲功能的市场中性和多空策略产品原本还是“宠儿”，但是最近越来越多客户开始咨询或申购指增产品。

　　多位机构人士表示，投资者对于A股市场的热情正不断升温，市场情绪得到极大提振，后续随着相关政策的出台，资金有望继续流入，看好节后A股表现。不过，对于个人投资者来说，选择产品还需审慎结合自身资金性质及风险偏好再做出决策。

　　信托产品“卖不动”了

　　“这几天我在准备赎回原本买的信托现金管理类产品，准备投入股市。”林女士（化名）此前的投资一直相对保守，将大部分资产投入到偏稳健的信托现金管理类产品中。但随着近期A股市场的持续大涨，林女士坐不住了。“现金管理类产品的年化收益率只有2%—3%，比起股市最近的涨幅实在是太低了。”

　　部分信托理财经理也透露，近期公司旗下的现金管理类产品基本属于净赎回状态，很多投资者准备将资金转投股市。与此同时，此前备受投资者青睐的政信类信托产品也变得“不香了”。之前很多需要理财经理帮投资者拼手速“秒杀”的经济发达地区的政信类产品，如今在发行过程中，也没有那么火爆。

　　“目前政信类信托产品的年化收益率大概是5%，这个收益率在之前是非常有吸引力的，但目前股市一大涨，很多投资者就会‘嫌弃’了。”某信托理财经理告诉记者，目前有不少客户对持有的权益类产品很有信心，还在考虑后续继续追加。

　　值得关注的是，近期重点投向资本市场的标品信托的成立规模也出现了显著上升。用益信托的统计数据显示，9月23日—9月27日一周共有253款标品信托产品成立，环比增加1.88倍；成立规模达50.65亿元，环比增加1.52倍。

　　指增策略产品“火了”

　　除了信托产品，今年颇受欢迎的市场中性策略也“失宠了”。

　　据悉，市场中性策略和多空策略可以对冲掉市场系统性风险，在市场震荡调整下，此类策略一度备受资金青睐。一位百亿级量化私募市场人士称，今年以来净申购主要增量来自于市场中性策略，尤其是雪球结构产品风险暴露告一段落后，市场中性和多空策略是机构和个人客户的重要配置方向。

　　不过，在市场快速反弹过程中，指增代替市场中性策略成为了“香饽饽”。

　　“最近来问指增策略的投资人越来越多了，而且很多客户是希望赎回市场中性策略或多空策略，转投指增产品的。”沪上一位头部量化私募人士坦言。

　　该私募人士解释称，一方面，近期市场快速上涨下，市场中性策略和多空策略的空头端面临巨幅亏损，甚至因来不及补保证金被强平，业绩明显回撤；另一方面，利好政策密集出台下，市场信心迅速修复，诸多投资人入市热情被点燃。因此，近期指增策略的关注度显著提升。

　　北京一位量化私募人士也向记者表示，上周部分机构客户已经加仓了公司旗下指增策略私募基金，资金情绪明显转暖。

　　机构转守为攻

　　资金情绪转暖的同时，机构操作也愈发积极。

　　私募排排网调研数据显示，65.82%的私募选择重仓或满仓持股过节，受访私募认为，在政策面利好、情绪面改善下，市场可能延续反弹行情。另有25.32%的受访私募选择中性仓位观望，在他们看来，中性仓位能够做到进可攻退可守。

　　记者采访获悉，多家私募在9月最后一周提升了权益资产的持仓比例。

　　“最近一周，公司进行了加仓，目前权益资产配置比例处于今年以来最高水平。”沪上一位宏观策略私募创始人透露，加仓标的主要是一些宽基指数ETF以及现金流良好的大盘蓝筹股。

　　天朗资产总经理陈建德表示，伴随着各项利好政策陆续落地，经济复苏预期将逐步修复，A股有望实现企稳反弹。“公司原本的股票仓位在六成左右，近期在政策积极信号释放下，仓位已经增至八成附近。”

　　泓湖投资创始人梁文涛认为，中国权益资产的性价比已经显现。“9月24日发布的一系列关于降低存量房贷利率、降准、创设结构性货币政策工具支持资本市场等政策，是股票市场的一剂‘强心针’，精准切中市场担忧，经济修复的悲观预期有望扭转，从而带动A股市场有所表现。”

（文章来源：上海证券报）

(原标题：“不香”了！涨停背后，它们利空)

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