多家券商最新研判：A股仍具安全边际 估值暂未到高位 短期表现可能追上H股

　　在超常规利好政策接连出台后，A股迎来接连大涨，截至9月30日，沪指升破3300点。创业板指单日涨幅15.36%创最高纪录，5日上涨42.12%；科创50指数单日涨幅17.88%创最高纪录，5日上涨35.66%。

　　面对市场复杂走势，投资者陷入了“该不该买？何时买？买什么？”的困扰之中。记者关注到，多家券商作出积极预判，认为A股市场已经迎来了拐点，升势有望延续。从估值角度来看，A股市场当前仍具有安全边际，且受政策支持和市场情绪改善影响，短期动能强劲。

　　有券商建议投资者开启多头思维，积极把握修复行情，布局非银金融、地产链以及核心资产、顺周期白马龙头等多领域投资机会，在财政发力背景下地产、消费、医药等领域基本面有望逐渐改善，或成为中级别行情中的主线。

　　“短期内A股表现可能追上H股”

　　瑞银证券指出，由于市场情绪改善、仓位较低，预计短期动能在实际财政措施出台之前将持续，并可能有更大上行空间。由于政策支持加码以及即将实施的公司治理改革（对A股的利好高于H股），瑞银证券认为短期内A股的表现可能追上H股，之后需关注的关键因素是财政措施的规模和类型。

　　摩根士丹利认为，如果中国政府在未来几周宣布更多的支出措施，股市可能进一步上涨10%至15%。“进一步加大财政扩张力度的预期又回到了桌面上，这使得投资者很长一段时间以来首次从通货再膨胀的角度来看待中国。”

　　国泰君安证券研报表示，理解本轮股市行情逻辑的重点并不在经济预期的大幅上修，而在于无风险利率下降推动增量资金流入，与投资者对风险前景预期的改观与风险偏好预期提升。

　　“短期拉升后，对政策的乐观期待依然会推高股市，参考2019年政策态度转变的行情高度，上证估值仍有一定向上空间。股票价格是投资者对未来的预期，宽松的金融政策与积极的政治局会议，隐含决策者对经济形势的客观分析，对经济政策与资本市场态度迫切的转变，这是股市预期上修的关键。”

　　“坐稳扶好，3000点只是地平线！”大同证券一份研报的标题如是指出，根据机构测算，眼下行情只属于初期阶段，参考过往规律并结合市场形态的三个维度看，市场有望继续反弹。“虽然短期不排除出现调整，但至少月度级别的行情大概率在途中。”

　　中信建投证券首席策略分析师陈果进一步指出，“我们先别急着定义只是反弹，很可能是市场一开始觉得是反弹，后面觉得是反转。我觉得此次是中国资产信心重估的行情。从中国股市来看，也是三四年熊市之后，市场确认到政策焦点聚焦在全力振兴经济的一个行情。所以这个行情不开展则已，一展开就是有相当级别的，现在判断看多少点，看几周，看几个月，我觉得都太早了。”

　　节奏方面，国泰君安研报判断股市行情将先蓝筹后成长，行情决断在年末，看实际政策落地能否推动预期上修。

　　陈果指出，市场后续的演绎，短期看资金，中期看基本面。短期，外资和内资绝对收益机构还在补配。中期，基本面的验证还需要时间。“所以，短期有信心，先从熊市思维里出来。中期有耐心，基本面验证需要一定的过程。”

　　后市应开启多头思维

　　对于后市的资金配置，是投资者最为关注的话题。

　　钱该投向哪里？有业内人士指出，中国资产重拾信心，“不会只是单一行业的结构性行情。”展望后市，多家券商建议开启多头思维，积极寻找底部布局机会，把握修复行情。

　　陈果指出，“如果是对中国资本市场信心重估，那么和其相关的非银金融、金融科技等就不应该缺席，如果是对中国经济的信心重估，那么中国的核心资产、宁组合 、茅指数，顺周期里最具代表性白马龙头就不会缺席。另外一些对经济预期敏感的行业，也会有所表现，比如像有色等周期股。”

　　中金公司研报指出，风格和配置上，短期非银、地产链、泛消费、破净企业等为政策直接受益领域，中期关注中小市值及成长风格，高股息可能仍显分化。

　　申万宏源证券研报指出，配置方面，指数上台阶阶段的结构，关注顺周期和科技。顺周期关注地产链、地产股，食品医疗，有色、煤炭；科技高弹性关注科创50和创50。板块轮动阶段，可重点关注2025年有景气拐点预期的方向，动力电池、科特估。此外，后续高股息可能跑输相对收益，高股息的关注点转向破净高股息利用回购、增持再贷款做市值管理。

　　海通证券研报指出，当前地产、消费、医药行业估值和基金配置力度已处于历史低位，并且地产、消费领域是近期政策发力的重点。因此，在财政发力背景下地产、消费、医药等领域基本面有望逐渐改善，或成为中级别行情中的主线。

　　华西证券指出，配置方面，可关注受益于政策发力的大消费（食饮、汽车、家电、医药）、优质成长（智能驾驶、人工智能）、重组并购等主题。

　　“目前国内散户入场速度较快，新一轮生市以来已有七八年时间，新入场散户未经历过上一轮牛市。因此，需要密切观察散户开户量及其指数表现。券商股等散户关注度高的股票表现良好，但短期内难以预测何时会出现变化。此外，目前估值未达到特别高的位置，因此从经济、财政政策、货币政策等多方面都值得关注。”摩根士丹利指出。

（文章来源：蓝鲸财经）

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