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A股“牛回头” 行情走到哪了?

2024年10月10日 09:25
来源: 天天基金
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  01 A股历史上的牛市行情回顾

  近期,A股掀起了一阵热烈的上涨狂潮,9月18日-10月8日,上证指数已累计上涨近30%,不禁让人回想起曾经那些激动人心的“快牛”时刻,那么,历史上A股牛市期间有哪些指引行情走向的特征线索呢?

  以史为鉴,观察出现过20个交易日内,上证综指最大涨跌幅超过20%的时间段,起点为阶段最低点,终点为阶段最高点,历史上A股共出现了五次这样的牛市阶段。

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  02 特征线索(1):市场热情高涨,成交额显著放大

  本轮“快牛”行情中,全A成交额一改此前在5000亿附近徘徊的颓势,迎来大幅攀升,10月8日,全A成交额近3.5万亿,约为9月18日成交额的7.2倍。

  结合历史经验,过去5次牛市期间成交额均有明显放大,每轮牛市终点的成交额平均约为起点成交额的12.2倍。值得注意的是,每轮牛市进程中,当成交额触及峰值前,上证指数往往录得较为可观的增长,而一旦成交额触顶回落,后续涨幅便趋于温和。由此可见,成交额的变化不仅是反映市场情绪的晴雨表,也是预判行情转折的关键信号之一。

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  03 特征线索(2):交易活跃,换手率大幅增加

  与成交额类似,本轮行情中,换手率也有明显上升。10月8日,全A指数成分股换手率达4.8%,约为9月18日换手率的5.6倍。

  过往的5次牛市期间换手率显著增加,平均来看,每轮牛市终点的换手率约为起点的3.2倍。历史数据显示,过往的牛市进程中,在换手率达峰前,上证指数涨幅大概率高于换手率达峰后的阶段,仅2005-2007年的牛市期间例外。因此,换手率的变化也是后市行情中值得关注的有效线索。

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  04 特征线索(3):杠杆资金涌入,融资融券余额上升

  融资融券余额反映了市场的杠杆程度。本轮行情中,两融余额从9月18日的1.37万亿升至10月8日的1.55万亿。参考2014年以来的牛市经验,资金行情的正反馈撬动了散户加杠杆的意愿,两融余额明显上升,但后续若两融余额数据过高,需关注潜在的风险积累与调整信号。

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  05 特征线索(4):投资情绪活跃,A股新增开户数增长

  近期,A股飙升吸引着投资者纷纷入市,今年国庆假期间开户申请量较往日呈现暴涨。过往牛市阶段,上证所A股新增开户数也均有明显增长,2014-2015年的牛市期间尤为显著。然而,行情由扭转熊的转折点往往伴随着月度开户数到达阶段峰值,投资者需警惕高位入场。

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  06 特征线索(5):主动权益基金新增份额走高

  主动权益基金新增份额反映投资热度,过往的牛市中,主动权益基金月度新增份额迎来了不同程度的上升。由于存量份额的更新频次较慢,当前新增份额的提升尚不明显,可持续关注新增主动权益基金份额变化,此外,ETF份额的日度变化数据也是把握牛市进程的重要线索。

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  07 特征线索(6):风险偏好回升,股权风险溢价(ERP)下降

  股权风险溢价(ERP)是指市场投资组合与无风险收益率之间的差额,反映了投资者因承担股票市场的额外风险而要求的补偿,可作为对风险偏好的衡量。

  以沪深300的ERP为例,历次牛市起点的ERP往往高于终点的EPR,代表着风险偏好由低位行至高位,当前沪深300 ERP尚未回到历史均值,后市需关注ERP的走势。

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  08 特征线索(7):市场由普涨走向分化,关注景气度高的优质成长赛道

  从板块轮动角度来看,历史上的牛市初期,市场往往在政策刺激和信心提振下迎来“拔估值”的普涨行情;而在情绪喷发过后,市场会逐渐回归理性,基本面成为驱动板块继续上行的核心因素,行业分化开始出现,进入细分行业景气度兑现阶段。

  当前,市场仍处于第一阶段的普涨期,多数板块普遍迎来估值提振,向后看,市场或由普涨行情逐渐走向结构性行情,有景气度支撑的优质成长赛道有望占优。

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  (文章来源:富国基金)

(责任编辑:138)

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全部评论
最新 最热 最早
2024-10-11 06:39:22
没有牛 只有拉稀
置顶 删除 举报 评论 点赞
2024-10-10 21:03:34
牛已经过了山头,正在下坡吃草
置顶 删除 举报 评论 1
2024-10-10 14:51:40
牛往回跑吧
置顶 删除 举报 评论 1
2024-10-10 14:49:36
牛市!好一个牛市!
置顶 删除 举报 评论 点赞
2024-10-10 14:22:46
最近的所谓牛市和涨幅,放在历史中来看,真是一个小波澜,也不看好它能成一个巨浪。
置顶 删除 举报 评论 1
 
 
 
 

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