急涨后出现调整的市场 专业投资者如何应对？

　　近一个月来，权益类基金投顾组合的吸引力大幅提升，部分产品涨幅超过20%。有基金销售平台人士透露，近期许多投资者的风险偏好提升，从固收类转向权益类组合。基民对于权益投资的热情，在组合的业绩上涨下快速升温。

　　在这样的情况下，许多基金投顾主理人，却频频在社群、微博上表示，尽管长期看好市场，但短期波动不可忽视。那么，面对近期急涨后出现调整的市场，专业投资者会如何应对？

　　权益类基金投顾快速吸金

　　在市场大涨的环境下，近期权益类基金投顾组合的“成绩单”较为亮眼。开源证券统计数据显示，今年9月，股债混合型、股票型基金投顾产品绝对收益均值分别为8.47%和15.43%，超额收益均值分别为0.46%和0.03%。以京东金融提供的数据为例，该平台9成以上的权益类基金投顾组合9月获得正收益。

　　据天天基金网数据，截至10月8日，部分基金投顾组合近一月的涨幅已经超过了20%。比如华夏财富投顾旗下“华夏权益优选组合”近一月涨幅接近29%；交银施罗德投顾旗下“交银指数星球”组合近一月涨幅超过25%。

　　“受行情爆发影响，用户近期更偏好权益类基金投顾组合。9月最后一周，权益类组合的申购交易总额同比翻倍，一些业绩良好的组合规模提升较快。同时，对于主理人知名度较大的权益类投顾组合，用户的追捧热情也很高。”京东金融相关人士说。

　　中欧财富投顾人士也向记者透露，结合平台整体用户的投资偏好来看，自市场反弹以来，平台用户活跃度明显提高。无论是在单品基金还是基金投顾组合的购买上，资金对权益类产品尤其是指数投资类产品的流入明显放大，相对而言，固收类产品的资金流入较前期有所减少。

　　短期波动不可忽视

　　在资金热情明显提升的同时，不少基金投顾主理人近期却在微信社群中表示，虽看好A股长期机会，但短期波动不可忽视。

　　10月8日，华夏投顾表示，9月下旬以来市场大幅反弹，投资者情绪被点燃。尽管市场上涨较多，整体估值依然处于中等偏低水平，踏空的人较多。牛市初期，行情以指数权重为主，在进入前期“套牢盘区间”内时，市场将面临分化。市场波动加剧后，投资者需严格进行纪律交易，避免高仓位踏错。

　　同日，东方证券“银行螺丝钉”表示，港股这轮上涨比A股早一些，出现回调也比A股早。后续A股也会有类似的回调，也要做好面对波动的心理准备，不过市场长期方向还是向上的。

　　“一般来说，市场行情很好、赚钱效应很强的时候，投资者更容易被套牢。在近期的市场情绪下，给你画短期暴富‘大饼’，让你来赶紧跟投投顾组合的人，要小心。”盈米基金投顾主理人杨晓磊说。

　　有基金投顾人士表示，近期的上涨，验证了他们过去很长一段时间鼓励投资者低位定投的正确性，但投顾的价值更在于为客户平衡人性的弱点，不仅跟得上市场上涨，还要帮助客户避免追涨杀跌，优化客户的长期持有体验。

　　极端热情之后如何应对

　　在经历了国庆节前后的市场极端热情后，接下来基金专业“买手”会如何应对？

　　中欧财富投顾人士认为，参照历史上的多轮牛熊经验，市场底部区域出现后的行情可分为三段：第一阶段，政策发力带动交易情绪回暖，投资者仓位回补驱动一波快速反弹，市场全面普涨；第二阶段，政策刺激边际减弱，在基本面验证之前，市场交易情绪高位回落将进入震荡行情，结构分化加大；第三阶段，经济底预期出现，基本面将驱动市场真正进入反转行情。

　　“考虑到目前货币、财政、地产以及资本市场支持政策细节都还在陆续披露，投资者仓位回补还有空间，市场短期总体延续第一段反弹行情概率更大。但考虑到政策底到经济底存在传导时间，短期市场交易情绪过热后，若基本面‘跟不上’，可能会出现一定的交易性回撤。因此，短期建议投资者不要盲目追高，从长期来看，资本市场向上空间较大，阶段性回撤或为长期配置创造布局机会。”该人士说。

　　且慢周周同行10月8日发车时表示，重要的不是市场涨跌，而是有没有做好资产配置。面对当下行情，后续核心仓位方面，其将精选主动管理型基金，保持均衡风格配置；卫星仓位上会持续关注指数基金机会，适当做波段。当市场过热时，会降低整个组合的权益仓位。

　　从9月股债混合型和股票型基金投顾组合的调仓来看，开源证券统计数据显示，行业配置上，其减少了汽车和非银金融行业，增加了成长类和资源类行业。在指数基金的配置方面，其减配了红利类指数基金，对大盘指数基金的配置变化不大，同时，高弹性指数基金获基金投顾增配，如科创、创业板类指数，港股类指数基金也获得增配。

　　“在9月初，基于对美联储即将进入降息通道、人民币汇率企稳、国内政策空间逐步打开的判断，我们在部分权益投顾策略的组合调仓中适当收缩出口链、周期红利配置的风险敞口，同时加仓了受益于国内稳增长政策发力的顺周期，以及基本面已有改善迹象的港股和科技制造等方向的配置权重。”中欧财富投顾人士说。

　　该人士认为，A股全面普涨后大概率会出现结构分化行情。前期上涨较好的地产、消费等板块可以待基本面验证后再确定方向，目前看，基本面已有企稳迹象的包括互联网、科技，以及直接受到政策支持的科创板块等，可以保持关注。

（文章来源：上海证券报）

(原标题：他们，集体发声)

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