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港股经历奇迹大反弹后波动持续放大 后续怎么投?
最近一个月,港股强势的反弹行情想必大家都有所关注。
从9月10日到9月24日两周的交易日里,恒生指数实现“十连阳”,持平今年4-5月的连涨记录。而在9月10日到10月10日近一个月的时间里,恒生指数一共上涨超过25%,弹性更大的恒生科技涨幅更是接近40%。
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数据来源:wind;统计区间:2024.04.10~2024.10.10
当然,上涨并非完全一帆风顺,近期港股的波动也有所放大。恒生指数在10月8日当天经历了接近10%的跌幅,截至10月10日仍没有完全修复。
那今天就来和大家聊聊:港股近期大涨、波动放大背后的原因,以及在当前的情况下,后市我们应该如何来应对新的市场环境。
为什么港股近期一改“往日颓势”
走出这么好的涨势?
Point1:长期处于低估值点位,具有较高的性价比,吸引各路资金持续流入
事实上,港股各主要指数的估值一直不算高,而今年9月初,估值再次向下触及负一倍标准差的下轨线(下图红色圆圈处),这也为之后的反弹行情“蓄”了一波力。
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数据来源:wind、广发基金;统计区间:2014.01.01~2024.10.10
回顾近10年的行情,我们可以发现:当港股的估值触及下轨道线之后的一段时间,市场可能会有比较有力的反弹行情发生,这或许可以成为我们投资参考的指标之一。
但值得注意的是,这种出于估值低估的反弹行情,如果没有宏观环境有利变化配合的话,可能就成为偏短期的交易资金而非长期趋势改变,此时大仓位追高,可能会面临较大的回撤风险,不是比较好的策略。
Point2:美联储9月降息超预期落地,美元贬值为港股市场带来较好的流动性改善
9月中旬,美联储降息预期逐渐升温,美元发生贬值,而港币的汇率与美元直接挂钩,因此美元贬值时港币也贬值,此时如果投资者换汇进行港币资产的投资,性价比会更高。
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数据来源:wind
再加上美债收益率下降后,维持美债持仓或加仓的配置价值下降,部分资金寻找其他资产的动力上升,这些资金的进入为港股的流动性带来了较好的改善,推动了本轮行情的发酵。
Point3:港股上市的公司盈利改善情况较为乐观,基本面有所支撑
随着港股公司报告的披露,从今年5月开始盈利就逐渐企稳(我们也可以看到,4月底-5月港股也有过一波上涨,或许正与盈利修复有关),而在8月份的中报披露后,整体盈利预期转为上修。
低估值+盈利拐点,使得港股从估值面和基本面上都具有了一定的配置价值。
Point:4:9.24“金融三巨头”会议,进一步点燃市场热情
在以上的三点的基础上,港股先于A股开启了快速的反弹行情(九月中港股反弹时,A股还处于阶段性磨底状态)。
但在9.24之后,央行超预期的创新货币工具点燃了A股市场的热情,这种情绪也影响到了以中国资产为主的港股市场。
后市港股怎么看?
可以重点关注一些具有特色的资产
港股和A股一定程度上存在正面的相关性,但也有一些资产具有与A股不同的特色,例如:
1、高股息资产
今年以来,偏避险型的红利投资或仍然是市场的主线之一。
而港股高股息资产与A股相比,即便在港股连续上涨后,仍然具有的突出优势在于:
较高的股息率
长期配置机构占比高、做短期轮动的比例较小
具有潜在的红利税降低或取消的政策空间,若未来政策落地则可能带来较好的提振效果
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数据来源:wind;统计区间:2019.01.04~2024.10.10
2、高质量成长:恒生科技、恒生医药
在互联网和生物医药领域,有一些龙头公司主要在港股上市,例如腾讯控股、阿里巴巴、百济神州、药明康德等科技、医药行业市值排名前列的港股龙头股,基本都是我们耳熟能详的大公司。
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数据来源:wind;统计截止时间:2024.10.09
龙头股与市值较小、业务竞争力较弱的公司相比,具有相对较小的基本面尾部风险、较少的不理性炒作行为风险。
因此,在美国开启降息周期的金融环境下,这些港股龙头成长主题有望走出较强的弹性,大家也可以持续关注。
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数据来源:wind;统计区间:2024.01.02~2024.10.10
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