债市日报：10月17日

　　新华财经北京10月17日电（王菁）债市周四（10月17日）震荡走强，银行间主要利率债短端强势明显，2-5年期国债活跃券收益率下行5BPs左右，国债期货全线收涨，银行间市场资金面整体平稳偏宽，隔夜和七天回购利率微降。

　　机构认为，早间五部门召开新闻发布会介绍促进房地产市场平稳健康发展情况，尚未出台超预期政策，股市冲高回落，股债跷跷板行情再现，债券顺势走强。不过，债市的利空在后续增量财政政策落地情况，具体政策细节未明朗前，预计债市总体还在牛市中，但短期市场仍有颠簸。

　　【行情跟踪】

　　国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.6%，10年及5年期主力合约涨0.21%，2年期主力合约涨0.1%。

　　银行间现券收益率几乎全线下行，2-5年期国债活跃券下行3-4BPs，2年期国债240019报1.5%。此外，7年期国债240013下行2.5BPs报1.9725%，10年期国债及国开活跃券下行2BPs，“24附息国债11”报2.1025%，“24国开10”报2.186%，30年期“24特别国债01”下行2.1BPs报2.284%。

　　中证转债指数收盘跌0.06%，10只可转债跌幅超2%，远信转债、天路转债、晶瑞转债、红相转债、运机转债跌幅居前，分别跌19.05%、4.92%、4.39%、3.96%、3.63%。涨幅方面，22只可转债涨幅超2%，测绘转债、泰瑞转债、华源转债、精达转债、豪美转债涨幅居前，分别涨13.25%、6.1%、5.42%、4.76%、4.59%。

　　交易所城投债涨跌不一，“22长垣04”涨超3%，“24临汾01”、“23建投Y2”涨超2%；“17宜城投”跌超6%，“24临汾03”跌超5%，“24新锦01”、“24良渚债”跌5%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间10月16日，美债收益率普遍收跌，2年期美债收益率跌0.4BP报3.952%，3年期美债收益率跌0.9BP报3.855%，5年期美债收益率跌1.1BP报3.85%，10年期美债收益率跌1.9BP报4.019%，30年期美债收益率跌2.3BPs报4.3%。

　　欧元区市场方面，当地时间10月16日，欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌9.7BPs报4.063%，法国10年期国债收益率跌3.4BPs报2.920%，德国10年期国债收益率跌3.8BPs报2.182%，意大利10年期国债收益率跌5.2BPs报3.407%，西班牙10年期国债收益率跌3.7BPs报2.900%。

　　【一级市场】

　　国开行2期金融债中标结果出炉。国开行3年、5年期金融债中标收益率分别为1.9710%、1.7250%，全场倍数分别为4.09、3.33，边际倍数分别为1.79、6.79。

　　进出口行2期金融债中标收益率均低于中债估值。进出口行3年、10年期金融债中标收益率分别为1.6767%、2.1519%，全场倍数分别为4.01、5.28，边际倍数分别为3.23、1.51。

　　宁夏回族自治区5期地方债中标结果出炉，投标倍数均超19倍。具体来看，5年期“24宁夏债14”中标利率1.97%，全场倍数23.16，边际倍数19.24；20年期“24宁夏债15”中标利率2.36%，全场倍数19.8，边际倍数2.8；10年期“24宁夏债16”中标利率2.19%，全场倍数22.46，边际倍数1.68；10年期“24宁夏债17”中标利率2.19%，全场倍数22，边际倍数1.58；10年期“24宁夏债18”中标利率2.19%，全场倍数22.4，边际倍数2.22。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月17日以固定利率、数量招标方式开展了1326亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日1500亿元逆回购和700亿元国库现金定存到期。

　　银行间市场资金面整体平稳偏宽，隔夜和七天回购利率小降。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.9475%附近，较上日微升不足1BP。交易员表示，央行逆回购呵护不离席，短期流动性暂时压力有限，本月缴税尚远扰动未显，关注后续政府债券发行扰动。

　　【机构观点】

　　中金固收：不良资管机构若要更深度地参与在化债中，实现专业赋能并从中获益，或需进一步提升不良资产处置能力，通过对各类要素资源的重新配置以实现低效资产价值的修复提升与再造，加快资源积累以消化存量风险。当然，公司实现能力升级的背后可能也需要完善的薪酬激励和法律制度保障，如若三大AMC股权划转至中投有利于公司治理和行业环境改善，在中信注资华融的案例中也看到股东协同带来的积极变化。

　　华泰固收：退平台与财政发布会提出的大规模隐债置换为同一化债方向，均在致力于完成2028年的隐债清零任务。短期内，中短久期城投标债“兑付”预期较强，仍有利差下行空间，短期内城投债利差收窄为趋势。政策方向对重点化债省市利好更明显，叠加8月以来多轮赎回反馈导致信用债调整较多，此外，退平台的第一步要求为隐债清零，大规模隐债置换将加快退平台进展。

　　中邮证券：中央财政加杠杆方向明确，预计未来政府部门融资将是支撑社融修复的主要因素。财政增量政策额度和具体细节尚未落地，后续需关注：发布会提及的限额空间内4000亿增量专项债大概率在年内完成发行；发行特别国债注资国有大行及较大规模化债额度已经得到明确，后续还需关注具体规模和发行节奏安排。

（文章来源：新华财经）

(原标题：债市日报：10月17日)

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