普通人能否参与股市？从大热的中证A500指数说起

　　“普通人可以参与股市吗？”

　　事实上，股市本就是一个又一个的周期，当本轮A股漫长的蛰伏期已经走过了三年有余，新周期的信号灯已经亮起，现在诚然是普通人参与股市的较好时机。

　　然而，如何参与其中，在这个“方向重于速度、选择胜于努力”的时代背景下，成为了留给每一位投资者的命题。

　　好在今年以来的市场行情，已经为我们提供了明确的指引：选龙头、选宽基、要均衡。

　　当我们沿着这些线索细细探寻，便会发现答案汇聚于宽基指数中的新星——中证A500指数（代码：000510）。

　　时代的共识——选龙头

　　自年初以来，无论是美股的“七姐妹”，还是日股的商社巨头，又或是A股的红利与科技龙头企业，放眼全球，这些核心资产均展现出了持续的超额收益，龙头风格已经成为当今时代的共识。

　　以A股为例，申万31个一级行业中，由市值前五大公司组成的各行业龙头组合，悉数跑赢了行业整体。

　　一方面，世界面临百年未有之大变局，对胜率与确定性的追求已经成为资金的共识，而龙头作为天然的高胜率资产，自然成为了市场的焦点所在；

　　另一方面，在全球经济增长乏力的大背景之下，龙头普遍具备相较于行业更为优秀的基本面，成为了更重要的驱动因素。

　　随着A股市场企稳见底，能够代表“中国资产”的优质龙头，有望迎来价值重估。

　　而选择中证A500指数，就是选择拥抱“中国资产”龙头——

　　作为“新一代”旗舰宽基指数，中证A500指数优先选取三级行业自由流通市值最大或总市值在样本空间内排名前1%的证券作为指数样本，纳入更多符合产业升级发展方向的细分领域的龙头公司。

　　行业覆盖方面，与沪深300、中证全指等A股主流宽基指数相比，中证A500指数纳入了更多电力设备、医药生物、通信、计算机等新兴行业，这些行业不仅是中国经济新旧动能转换的重要引擎，更是新质生产力发展的方向标，更能精准地反映出中国经济转型的脉络与活力。

　　盈利能力与代表性方面，中证A500指数同样可圈可点。中证A500指数成分股以中证全指10%的成分股数量占比以及55%的自由流通市值占比，获得了63%的归母净利润占比。

　　从某种意义上讲，投资中证A500指数，便等于“打包”布局了一批A股市场最具造血能力的核心资产，有助于投资者更好地把握新一轮经济周期上升的趋势核心。

　　趋势的Beta——选宽基

　　在A股这波“史诗级”大反弹的交汇之际，宽基指数成为了大体量“耐心资本”借道入市的主要阵地。

　　10月8日，全市场股票型ETF总规模首次突破3万亿元大关，迎来了里程碑式的时刻。

　　从1万亿到2万亿的跨越，我们经历了近两年的等待；而从2万亿到3万亿的飞跃，仅仅用了两个多月的时间。（来源：Wind）

　　这无疑是被动投资浪潮汹涌澎湃、加速前行的证明，指数基金的崛起已然势不可挡。

　　在以权益指数基金为代表的被动投资崛起的背景下，投资生态和底层投资逻辑正在重塑，被动投资正在逐步成为主导市场的定价力量，从此前的中字头、高股息，从银行再到眼下的科技半导体，本质皆是如此。（来源：国投证券）

　　而选择中证A500指数，就是选择拥抱被动投资的时代趋势——

　　借鉴海外成熟市场经验，被动投资与主动投资分庭抗礼或是大势所趋。自去年A股全面推进注册制以来，A股市场指数上涨而非个股普涨的现象日渐增多，市场风格更倾向于指数行情。

　　举个例子：

　　年初以来，上证指数和中证A500指数的全年涨幅分别为9.9%和13.1%，但个股的收益率中位数仍然是-8%，表明部分账户或许距离回本尚有一定距离。

　　全A共有5352家上市公司，而今年以来能跑赢中证A500指数的只有1101家，占比仅有20%。

　　（来源：Wind，截至2024.10.21）

　　当阿尔法收益寻觅不易，不妨考虑投资指数基金，更有效把握市场整体的趋势性行情。更为重要的是，历次“市场底”之后，伴随着大盘的屡上台阶，宽基指数趋势性的贝塔行情都不会缺席。

　　而指数基金“高仓位”运作的天然属性，有利于投资者在市场上行时更大程度地受益。

　　对于投资者而言，即便对于风格与行业没有深入研究，在风险偏好匹配的情况下，敢于布局宽基指数基金，亦有望在新周期斩获可观的收益。

　　配置的智慧——要均衡

　　历史复盘看，A股市场存在明显的大小盘风格切换特征，时而“市值下沉”，时而“以大为美”，攻守易形的交替之间，带来的区间收益率的差值可以高达190%。

　　新“国九条”之下，伴随着价值投资和与基本面审美的王者归来，优质大盘龙头股重获估值溢价，今年以来小盘风格持续跑输大盘。考虑到当前通胀、社融等均在复苏进程中，新“国九条”以及央国企改革开启政策周期，的确有望助力大盘股继续强势。

　　但与此同时，当前我国经济正处于向创新驱动以及高质量发展转型的关键时期，正如高层的定调“推进中国式现代化，科技要打头阵”，小盘风格仍可能受益于流动性的充裕，并从中跑出以“新质生产力”为代表的“黑马”，让投资者对于资本市场的信心与坚守开花结果。

　　历史已无数次证明，从短期视角观察，市场的风云变幻往往令人难以捉摸，押注单一风格的策略因此显得捉襟见肘。

　　万变之中，唯一不变的只有“配置”，通过一个大小盘均衡的资产配置方式，不仅能有效规避权益市场的结构性风险，同时也能更好地适应市场的变化，即便后续风格出现切换时也有望迅速适应、及时跟上。

　　而选择中证A500指数，就是选择拥抱风格的均衡——

　　如果说，此前A股的主流宽基指数总是以其鲜明的市值标签为人所熟知：例如一提到沪深300和上证50，就是大盘与蓝筹；一说中证500和中证1000，就是中盘与小盘。

　　那么，中证A500指数诞生，或许就是一种宽基之上的“大小盘风格再均衡”。

　　因为尽管中证A500指数偏爱“龙头”，但编制时并不一味求“大”，同样关注细分领域“小巨人”。

　　对比名称类似的中证500，虽然同样是500个成分股的集成：

　　中证A500成分股中超过半数为市值超过1000亿元的公司，中证500成分股则集中在100-300亿元；

　　此外，中证A500成分股的市值范围覆盖45亿元至2.3万亿元，其成分股的最小市值甚至小于中证500。

　　当市场对“风格再平衡”已开始定价，A500的均衡属性可能使得其更适合作为一种“基础指数”，成为未来资金涌入的重要方向，更被赋予了“中国版标普500”的期许，有望成为A股市场的新标杆。

　　细细斟酌今年以来各路市场信号，无论是大资金官宣增持宽基ETF，还是涌向指数投资的资金从未止步、乘势抄底，在境内ETF的规模与数量迭创新高之后，其中所蕴含的信息量，值得每一位投资者深思。

　　我们同样能够深刻感知到，经过这轮“暴力拉升”之后，市场的叙事已经发生了翻天覆地的变化。随着最难捉摸又最简单的人心逐步向乐观转向，往后几年，市场的估值钟摆很可能会朝着与过去几年截然相反的方向摆动，市场的底部大概率已经抬高。

　　我们需要做的就是确保自己有效在场，然后耐心等待趋势的反向回归。

　　而借道宽基指数基金，通过ETF或联接，以及紧密跟踪指数的场外指数基金等进行布局，无疑是一种更优的“保持在场”的方式。

　　投资之道，慢即是快，当下的耐心和等待或许就是最好的筹码。

　　（文章来源：华夏基金）

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