A股从反弹到反转 还差什么？

　　大盘在10月8日摸高3674点后，进入震荡调整期，10月9至10月17日累计下跌近9%，成交量也大幅回落，刚刚被点燃的牛市热情似乎被浇了一盆冷水。

　　近两日A股有所回暖，但经过前期的回调后，很多小伙伴也明白了，只涨不跌的愿望很美好，但现实中并不存在。调整是正常的，可能也是必要的。

　　今天就来看看，这轮调整是怎么回事？

　　本轮行情是在“924”一系列政策催化下，资金大幅回流股市、市场情绪快速修复促成的。

　　情绪有多热？

　　Wind数据显示，这一轮反弹高点的换手率，已经来到2010年后较高水平，仅有2010年10月，2015年，2019年3月，2020年7月的换手率强度与当前相当。

　　在2010年后，一旦换手率达到高点并开始回落后，市场同样会在1个月以内的时间达到市场高点。

数据来源：Wind，国联证券

　　阶段性过热后，冷却一下未必是坏事。

　　从历史经验看，每一次行情的第一波往往来自超跌反弹，本轮行情同样如此。

　　之前跌得越多的行业板块，在本轮行情中成了领涨先锋，比如美容护理、食品饮料。

　　在超跌反弹之后，市场情绪的修复告一段落，股市还是要回到基本面上来。

　　政策就像是对股市的心肺复苏，让心脏恢复正常的跳动，让股市重新活跃起来，修复估值和信心。但心肺复苏不等于肌肉强壮，股市的长期上涨最终还是要有经济基础，后续行情的延续性仍需要等待基本面的验证。

　　如果本轮行情有持续性，从反弹变为反转，核心原因还是基本面企稳和市场盈利逐步回升。

　　从9月24日国新办金融发布会出台降息、降准、降二套房首付、降存量房贷利率在内的一系列政策工具，到9月26日政治局会议部署经济工作，表示要“有效落实存量政策，加力推出增量政策，保证必要的财政支出”，再到10月12日国新办财政发布会积极发力，调整化债思路……

　　随着政策落地落实，助力实体经济的同时，或也将提振A股基本面，有望让A股这轮行情走得更远。

　　此外，更不能忽视的或许是A股本身的牛熊周期，在经历了一轮较长的熊市之后，A股或本就处于修复的趋势中。

　　只涨几天的行情不是真正的牛市，真正的牛市也不会只涨几天。

　　行情从反弹到反转，需要时间。

　　相信周期的力量，给行情以耐心。

　　（文章来源：融通基金）

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