市场低迷、投资失利 三元股份大砍SKU瘦身

　　蓝鲸新闻10月28日讯 经历2024年上半年营收和净利润双降后，三元股份（600429.SH)三季报的成绩并未明显好转。

　　近日，三元股份发布2024年三季报。报告期内，公司实现总营收53.97亿元，同比下滑11.96%；净利润1.03亿元，同比下滑55.53%。不过，扣非净利润为7102万元，同比上升192.05％。

　　对此，三元股份在财报中解释称，公司于2023年5月转让首农畜牧部分股权，取得股权转让收益1.92亿元，增加当期净利润；剔除此因素影响，公司2024年上半年归母净利润同比大幅增长。

　　事实上，排除今年乳业整体经营不振，三元股份近年业绩起伏亦不稳定。此外，多项投资业务亦屡屡失利，多数不仅没有带来预期的收益，反倒成为业绩的拖累。在此背景下，老牌乳企三元开启了一场变革——逐步优化资产结构，精简SKU。

　　公开资料显示，三元股份是一家拥有70多年历史的老牌乳企，隶属于首农食品集团。其旗下拥有众多消费者熟知的品牌，包括“三元”、“极致”、“爱力优”、“八喜”等，覆盖鲜奶、酸奶、奶粉、冰淇淋等业务。

　　对于营收下滑，三元股份在财报中称，市场需求相对疲软，公司销售承压。

　　从产品分类看，三元主要产品的营收均有不同程度下滑。前三季度，三元液态奶系列产品营收为33.59亿元，同比减少7.57%；固态奶系列产品营收为6.75亿元，同比减少3.08%；冰淇淋及其他系列产品营收为12.81亿元，同比减少12.47%。

　　分区域看，三元股份在核心市场北京遭遇销售压力，前三季度北京大本营的营收为26.70亿元，同比下滑30.22%。而三元牛奶京外市场销售额有所增长，前三季度实现营收26.70亿元，同比上涨19.9%。

　　三元股份业绩承压的背后，中国乳业市场遭遇了严峻的考验，整体需求呈现疲软态势，竞争也愈发激烈。在7月举行的2024中国奶业发展战略研讨会上，国家奶牛产业技术体系首席科学家李胜利表示，由于牛奶原奶收购价持续下跌，奶价和成本出现了国家奶牛体系有记录以来的首次倒挂。

　　与此同时，今年上半年整个乳制品渠道销售承压。尼尔森IQ披露数据显示，2024年上半年，乳品市场全渠道销售增速同比下滑2.5%。作为对比，同期饮料市场全渠道增速为6.9%。

　　而聚焦到三元股份，已经在2023年中报、2023年三季报、2023年报、2024年一季报、2024年中报、2024年三季报、连续6个报告期出现营收下滑的情况。

　　实际上，三元股份调整的信号此前已有发出。

　　三元股份总经理唐宏2024年半年度业绩说明会上表示，针对公司发展过程中形成的工厂布局不合理、SKU（最小存货单位）过多、缺乏大单品、机构人员等问题，公司上半年退市SKU占比近20%，高端产品占比持续提升，工厂布局正在有序优化。

　　独立乳业分析师宋亮认为，精简SKU、聚焦单品，稳住白奶、奶粉、冰品等核心业务基本面是当下三元股份的必选动作。“三元股份在之前的业务扩张阶段，通过介入新的领域和产品，同时跟随行业龙头推出很多新品，但这些新品上市后动销一般，没有形成很好的规模效应。如今，市场上乳品种类丰富，新品往往投入大、见效慢，消费者对企业非核心品牌认知变低。三元现在要做的是降本增效，把不赚钱的SKU砍掉，加深核心单品在消费者中的印象，通过主打单品发挥规模效应，其他大型乳企也在这么做。”

　　而三元股份SKU过多，与早年的并购扩张难以分开。

　　此前几年，三元股份并购动作频繁，先后收购艾莱发喜、法国食品公司St Hubert、首农畜牧等，主营业务扩展至冰淇淋、涂抹酱、畜牧业。除艾莱发喜外，涂抹酱、畜牧业均后劲不足，相关营收逐年下降。2021年、2022年，三元股份的涂抹酱业务营收分别下降9.44%、69.04%。而首农畜牧则在2022年、2023年一季度分别亏损1537.98万元、7116.54万元。

　　收购而来的湖南太子奶，更是常年处于亏损状态。2022年、2023年以及2024年上半年，该公司净亏损分别为1116万元、500.45万元、166.91万元。

　　自2022年起，三元股份通过放弃投票权、转让部分股权等方式，先后将涂抹酱业务和首农畜牧“踢出”财务报表。宋亮认为，三元股份通过“买买买”或“卖卖卖”调整资产负债表，以此保证总资产负债率的良性，同时保证盈利的健康。

　　对于下一步调整计划，三元股份回应相关媒体称，公司将持续梳理产品线，聚焦大单品，努力打造爆款产品，推出创新产品同时，结合公司产品销售区域，对现有加工厂布局进行有序优化。公司已完成总部组织机构改革，初步达成“精简的机构、精干的团队、精细化的管理”效果。并购方面，三元已制定新阶段并购战略，同时研究当前市场并购策略，筛选具体并购标的。

（文章来源：蓝鲸财经）

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