首页 > 正文

公募三季报透露了哪些投资线索?

2024年10月29日 09:16
来源: 天天基金

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈

  穿越了9月末、10月初的“史诗级”反弹,A股在经历了急速涨落的亢奋与降温之后,如今已从第一阶段的“闪电战”过渡到了第二阶段更为胶着的“拉锯战”。

  时值10月尾声,随着基金三季报的集体披露,除了市场普遍关注的基本面与政策动向之外,一些关于资金流向的新线索也正逐渐浮出水面。

  当属于中国资产的新周期正“未完待续”,作为市场回暖后的首份定期报告,其边际变化或许能够为未来市场的结构走向提供更为清晰的指引。

  那么,公募基金在三季度有哪些重要动向?本次三季报里到底透露了哪些投资线索?

  线索1:时代的浪潮

  被动指数基金成为大势所趋

  截至2024年9月30日,公募基金总规模合计32.07万亿元,年内第五次刷新历史新高,“蝉联”中国资产管理市场的主力军。其中,权益型基金成为重要增量来源。(来源:澎湃新闻、华福证券

图片

  事实上,伴随着三季度股票市场波澜壮阔的“闪电复苏”,公募权益基金的版图亦经历了一场转折性的重塑。相较于略显“踌躇”的主动权益类基金申赎,被动指数基金正乘着时代的巨浪快速崛起。

  截至今年三季度末,股票型ETF资产总值达到2.7万亿元,环比上季度末增长超50%。(来源:中金公司

  而偏股型公募基金(主动偏股型+被动指数型)中,被动指数型基金持有A股持股市值占比达到51.1%。被动偏股基金持有A股的规模,史上首次超越主动偏股基金。(来源:兴业证券、民生策略)

图片

  事实上,借鉴海外成熟市场经验,被动投资与主动投资分庭抗礼或是大势所趋。自去年A股全面推进注册制以来,A股市场指数上涨而非个股普涨的现象日渐增多,市场风格更倾向于指数行情。

  举个例子:年初以来,上证指数和中证A500指数的全年涨幅分别为10.9%和14.1%,但个股的收益率中位数仍然是-6%,表明部分账户或许距离回本尚有一定距离。

  从9月24日启动本轮反弹以来,科创50指数一马当先大幅反弹54.1%,但能够跑赢这一涨幅的个股仅有770家,占比不足15%。(来源:Wind,截至2024.10.28)

  细细斟酌今年以来各路市场信号,无论是大资金官宣增持宽基ETF,还是涌向指数投资的资金从未止步、乘势抄底,在境内股票ETF的规模与数量迭创新高之后,其中所蕴含的信息量,值得每一位投资者深思。

  线索2:共识的回归

  主动基金持仓集中度再度回升

  今年4月以来,随着中国资本市场第三个“国九条”的落地,市场的投资范式迎来重大转变。

  当重视股东回报成为重中之重,当投资回归业绩驱动、追寻景气的模式中,价值投资和与基本面审美逐步归来,优质大盘龙头股重获估值溢价,部分代表性个股刷新历史新高。

  年初以来,申万31个一级行业中,由市值前五大公司组成的各行业龙头组合,悉数跑赢了行业整体。

图片

  在借道ETF入场的资金涌向大市值龙头个股的同时,公募主动权益基金的持股集中度自2024年起同样出现反转,从“下沉与分散”重回“共识与集中”。

  基金重仓持股集中度在今年一季度企稳回升后,连续两个季度继续保持上行。相较二季度末,三季度主动偏股型基金重仓前100公司重仓市值占比由57.1%升至57.4%,重仓前50市值占比由44.8%升至51.5%,意味着资金反向偏好龙头股的趋势并没有结束。(来源:中金公司中银证券

图片

  同时,基金重仓股的赚钱效应继续回升,2024年二季度前五十大重仓股在2024年三季度的平均收益率达到12.0%。(来源:国联证券

  从行业布局来看,三季度基金重仓股整体增配电力设备新能源、非银金融、汽车与房地产,相对而言,公用事业、有色、石化比例降幅最大。相较于市场低迷期的策略布局,这一调整已悄然透露出投资风向标的微妙变化。

图片

  (来源:国联证券

  事实上,万事万物皆有周期,市场追捧的风格总会在“市值下沉”与“以大为美”中波折反复。从核心资产到成长赛道,从小微盘股再到股息红利,股市中没有永恒的王者,更没有永远的输家,均值总会回归。所谓的风口时常都是事后归因,千里之行往往始于最朴素的“便宜与出清”。

  代表基金重仓股整体表现的万得金仓50指数,目前市盈率TTM仅为12.6倍,处于近5年来的13%分位点处,相较于万得全A(市盈率TTM 18.5倍),已经由21年初的估值溢价转为明显的折价。(来源:Wind,2024-10-25)

  无论你当下心怀信念还是充满疑虑,在经历了三年的下跌后,部分优质的机构重仓股已经成为廉价的筹码,“只有低估、没有高估”。来到行情第二阶段,“权重搭台,急先锋唱戏”的格局,或许也应值得相信。

  线索3:“双创”的崛起

  创业板和科创板仓位上升

  今年三季度,公募基金重仓股整体减仓主板,加仓“双创”。

  截至三季度末,基金重仓股中A股主板持股市值占比为69.3%,相较二季度末下降3.5个百分点;而创业板为20.0%(上升2.5个百分点),科创板为10.7% (上升1.0个百分点)。(来源:海通证券

图片

  (来源:海通证券

  如果说创业板的底色是“高质成长”。经过近十五年的发展,当前创业板已然成为我国科技创新企业的重要集中地,行业分布以新能源、医药生物、电子等对科技研发制造要求较高的领域为主,以九大战略性新兴产业为支柱,具备充足的创新基因。

  那么科创板的标签则是“硬科技”。开板五年以来,科创板始终肩负着攻克“卡脖子”技术难题的重任,致力于推动我国科技的自立自强。特别是在去年二十大提出“安全与发展并重”后,科创板的未来机遇受到了市场的广泛关注。在汇聚了一大批尖端科技产业集群的背景下,科创50和科创100指数也因此站在了聚光灯下。

  从筹码结构来看,近三年震感比较强烈宽基指数的主要位于双创板块,创业板指、科创50、科创100等相关指数最大回撤都在50-60%左右。作为高弹性、强贝塔的资产,在出现经济预期扰动和海外流动性收紧的时候,受到的影响自然更大。但经过多轮回调之后,多重悲观因素已被过度定价,可能正是因为这个原因,创业板和科创板在近来的反弹中表现得“一马当先”。

  从更宏大的角度看,当前我国经济正处于向创新驱动以及高质量发展转型的关键时期,随着传统引擎的逐渐落幕,以“高质成长”和“硬科技”为代表的新质生产力正崭露头角,成为引领新一轮经济周期上升的主线。

  正如高层的定调 “推进中国式现代化,科技要打头阵”,双创板块因而具有鲜明的时代感,成为与时代同行的资产。相信其中必将涌现出参天大树,让投资者对于资本市场的信心与坚守开花结果。

  关于基金三季报的话题就先聊到这里,当一切的线索逐渐明朗,当新周期的信号灯开始逐步亮起,此时此刻,满怀信心与耐心等待或许正是我们手中最珍贵的筹码。

  (文章来源:华夏基金)

(责任编辑:138)

 
 
 
 

网友点击排行

 
  • 基金
  • 财经
  • 股票
  • 基金吧
 
郑重声明:天天基金网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。天天基金网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资决策建议,据此操作,风险自担。数据来源:东方财富Choice数据。

将天天基金网设为上网首页吗?      将天天基金网添加到收藏夹吗?

关于我们|资质证明|研究中心|联系我们|安全指引|免责条款|隐私条款|风险提示函|意见建议|在线客服|诚聘英才

天天基金客服热线:95021 |客服邮箱:vip@1234567.com.cn|人工服务时间:工作日 7:30-21:30 双休日 9:00-21:30
郑重声明:天天基金系证监会批准的基金销售机构[000000303]。天天基金网所载文章、数据仅供参考,使用前请核实,风险自负。
中国证监会上海监管局网址:www.csrc.gov.cn/pub/shanghai
CopyRight  上海天天基金销售有限公司  2011-现在  沪ICP证:沪B2-20130026  网站备案号:沪ICP备11042629号-1

A
安信基金安信证券资产安联基金
B
博时基金渤海汇金博道基金贝莱德基金管理北京京管泰富基金百嘉基金北信瑞丰宝盈基金博远基金
C
长盛基金长城基金诚通证券财通基金长安基金淳厚基金创金合信基金长城证券财通资管长信基金财达证券长江证券(上海)资管财信证券
D
东方红资产管理东莞证券东海基金德邦基金东方阿尔法基金东财基金东海证券德邦证券资管东兴证券东兴基金第一创业东吴基金达诚基金东证融汇证券资产管理大成基金东方基金东吴证券
F
方正富邦基金富国基金富达基金(中国)方正证券富荣基金富安达基金蜂巢基金
G
国海富兰克林基金国投瑞银基金广发资产管理国寿安保基金国联安基金国联证券资产管理光大保德信基金国投证券国联证券国都证券国海证券国新国证基金国泰基金国新证券股份国金基金国信证券国融基金格林基金广发基金国联基金工银瑞信基金国元证券
H
华润元大基金华泰证券(上海)资产管理华宸未来基金华泰柏瑞基金华富基金宏利基金华鑫证券华安证券资产管理汇百川基金汇丰晋信基金华安基金华商基金红土创新基金华泰保兴基金弘毅远方基金华安证券华西基金泓德基金汇泉基金合煦智远基金恒越基金惠升基金汇安基金恒生前海基金华夏基金红塔红土恒泰证券华创证券汇添富基金华宝基金海富通基金
J
嘉实基金金鹰基金建信基金金元顺安基金江信基金九泰基金景顺长城基金嘉合基金金信基金交银施罗德基金