牛市旗手爆发！后市如何布局？

　　近日，券商股再度活跃。

　　Wind数据显示，近两个交易日万得券商指数已上涨9.59%（20241104-20241105），远超A股主要宽基指数表现，也超越了同期TMT、军工等热门板块表现。

申万一级行业指数与万得券商指数20241104-20241105

数据来源：Wind

　　券商板块为何强势？

　　1、A股10月成交额创新高，利好券商

　　Wind数据显示，今年10月A股市场合计成交额达36.26万亿元，创月度历史新高。

　　截至昨日（11月5日），沪深两市（不含北交所）成交额已连续25个交易日突破万亿元，超过2023年4月3日至5月10日的连续24个交易日，创2015年7月中旬以来新的连续万亿成交额纪录。

　　通俗点，交易量上升，意味着券商的经纪业务有起色，有望带动业绩增长。而且成交量连破万亿元，也说明A股交投氛围活跃、风险偏好显著提升。

A股市场近三个月成交量（亿元）20240805-20241105

数据来源：Wind

　　2、政策加持，传递信心

　　政策层面上，924以来一揽子政策持续发力。日前，央行公告称，创设"证券、基金、保险公司互换便利"，并接受符合条件的证券、基金、保险公司申报，此前国新办多场新闻发布会推出多项重磅利好政策，9月下旬重磅会议定调"要努力提振资本市场"，对券商和整个A股而言，政策面都是暖意浓浓。

　　3、基本面回暖

　　证券板块的基本面也在回暖。单从第三季度看，Wind数据显示，43家上市证券板块合计实现营业收入1364.05亿元，同比增加33.41%；合计实现归母净利润394.88亿元，同比增加40.77%，回暖明显。

　　券商股是“牛市旗手”吗？

　　“春江水暖鸭先知”。

　　在一些重要节点，券商股表现常先于大盘；而券商板块的崛起，往往会提振整个市场信心。

　　这是截至昨日（20241105），万得券商指数1999年12月30日发布以来，同期万得全A指数和万得券商指数走势图。

万得全A与券商指数走势图19991230-20241105

数据来源：Wind

　　图中可见历史上大部分时间里，万得全A和券商指数的趋势几乎一致，涨跌趋势同步频率高。在有些重要的节点，券商常常比大盘“先行一步”，比大盘先启动或者先筑底。

　　而且券商板块有很强的周期性，牛市业绩很好，股价往往大涨，有一种“券商牛、A股牛”既视感。

　　以万得券商指数为例。Wind数据显示，2012年以来，在券商指数单日涨幅超5%较多的年份，如2015年、2014年、2013年、2019年、2020年，基本都是A股表现较好的年份。

数据来源：Wind，统计区间：19991230-20231231

　　一方面，交易活跃、成交量上升，对券商是利好，往往带动券商股价上涨。这种“热闹”的市场氛围很容易带动市场情绪攀升。虽然这种氛围不一定会形成牛市，但有望带来市场“小高潮”，所以有人说“券商股和牛市相辅相成”。

　　另一方面，其实也很难分辨，到底是券商板块的大涨带动了市场做多情绪，还是整个市场上涨进一步刺激券商的良好预期。

　　但券商板块是A股的重要组成部分。从它近期的表现可以窥见，A股近期乐观因素不少。

　　比如政策持续利好、流动性较宽裕、市场信心大幅提振、风险偏好明显提升、估值相对合理等等。

　　我们不做短期预测，想要捕捉优秀上市公司长期发展红利，努力的方向可能更多的是研究基本面，不刻意“炒”股票，顺势而为。

　　包括央企ESG投资、央企科创板块、港股科技板块等，既有短期事件推动，也有长期布局价值，感兴趣的小伙伴可关注。

　　（文章来源：融通基金）

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