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中金公司:锂电板块经过近3年下行周期 底部已逐步清晰

2024年11月29日 08:06
来源: 界面新闻
编辑:东方财富网

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摘要
【中金公司:锂电板块经过近3年下行周期 底部已逐步清晰】中金公司近日研报认为,锂电板块经过近3年的下行周期,当前时点底部已逐步清晰。展望2025年,随着产业链价格逐步企稳、供需关系改善,各环节有望迎来基本面向上拐点;与此同时,以固态电池为代表的锂电新一轮技术大周期启动,有望加速驱动产业链升级。

  中金公司近日研报认为,锂电板块经过近3年的下行周期,当前时点底部已逐步清晰。展望2025年,随着产业链价格逐步企稳、供需关系改善,各环节有望迎来基本面向上拐点;与此同时,以固态电池为代表的锂电新一轮技术大周期启动,有望加速驱动产业链升级。

  全文如下

  中金2025年展望 | 新能源车中游:基本面有望迎拐点,新一轮技术大周期开启

  中金研究

  锂电板块经过近3年的下行周期,当前时点我们认为底部已逐步清晰。展望2025年,随着产业链价格逐步企稳、供需关系改善,各环节有望迎来基本面向上拐点;与此同时,以固态电池为代表的锂电新一轮技术大周期启动,有望加速驱动产业链升级。

  摘要

  产业链扩张高峰已过,2025年各环节供需关系有望迎改善。本轮产能周期固定资本开支高峰出现在2021-2022年,带来2023-2024年供需加速宽松。2023年以来,产业链各环节资本开支增速放缓,电池电解液环节率先回落;2024年各环节资本开支进入全面回落阶段;考虑到产能建设周期通常1-2年,我们预计2025年起产业链新增供给释放有望放缓。需求端,受益全球新能源车需求回升,以及光储平价驱动储能在全球范围内需求释放,我们预计2025年锂电需求有望保持较高增长;各环节供需关系有望迎来边际改善。

  基本面底部确立,各环节2025年有望逐步迎向上拐点。当前产业链各环节价格均处于低位、我们认为进一步下降空间有限,伴随供需关系改善、头部厂商稼动率有望进一步提升,我们认为2025年各环节将逐步迎来盈利向上拐点。从细分环节看,我们认为电池环节受产能周期影响相对较小,龙头和二线头部厂商有望平稳穿越周期;材料环节铁锂正极、电解液及六氟行业盈利普遍较差,头部稼动率饱和下具备涨价基础,有望率先进入基本面反转;负极整体盈利尚可、盈利预期稳中有升;隔膜因前期设备产能制约,产能周期较其余环节延迟,盈利仍在筑底阶段。

  锂电新一轮技术创新大周期启动,产业升级有望提速。当前时点,围绕高安全、使用便利和持续降本,锂电行业迎来新一轮技术大周期起点,我们认为固态电池、超快充、干法电极、硅碳负极、4680等技术等加速进入商业化或者规模化量产阶段,有望加速产业链升级,并在中期驱动需求再提速。

  风险

  全球新能源车销量不及预期;全球储能装机需求不及预期;市场价格竞争加剧致盈利下滑;新技术产业化进展不及预期。

(文章来源:界面新闻)

(原标题:中金公司:锂电板块经过近3年下行周期,底部已逐步清晰)

(责任编辑:6)

 
 
 
 

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