配置价值显现 同业存单基金“很香”

　　在经历一段时间的沉寂后，同业存单基金迎来了一只“爆款”。近日，财通资管发布公告称，旗下中证同业存单AAA指数7天持有提前结束募集，有效认购申请金额超过50亿元的首次募集上限，因此进行末日认购申请比例确认。业内人士表示，虽然在市场上涨时，同业存单基金的回报率短期内会跑输短债基金，但仍明显优于以摊余成本法估值的货币基金和银行现金理财，且在债市调整中具备更好的抗跌性。

　　财通资管中证同业存单AAA指数7天持有从11月20日起销售，原定12月3日结束募集，但最后提前至11月21日结募。公告显示，其末日认购申请的确认比例为84.5%。

　　农银中证同业存单AAA指数7天持有拟任基金经理马逸均认为，从绝对收益角度来看，随着存单利率中枢不断下移，各类理财产品的预期收益率均有所下降，但横向比较，同业存单指数基金的相对优势仍然存在。短债基金为投资者提供了类似现金管理的功能，预期收益率较同业存单基金更高，但在市场大幅波动时，其净值回撤幅度也更大。因此，对于风险偏好更低的投资人来说，同业存单基金仍然具备较好的投资价值。

　　格上基金研究员蒋睿认为，近期同业存单基金新发规模较大，一方面可能与股票市场赚钱效应不及预期有关，另一方面可能是“手工补息”被禁止后，银行发行同业存单规模较大，同业存单收益率有所上行带来了一定的配置价值。

　　据悉，12月初还将有3只同业存单基金集中发售，发售方为贝莱德基金、融通基金、农银汇理基金。

　　从今年以来同业存单基金的首次募集规模来看，此前只有3月成立的华商中证同业存单AAA指数7天持有达到过50亿元的体量，大多数产品的首次募集规模不足10亿元。

　　“广大投资者对同业存单基金有一个从陌生到熟悉的过程，近3年债券市场出现大幅调整时，同业存单基金表现出很好的抗跌性。虽然在市场上涨时，其回报率短期内会跑输短债基金，但仍明显优于以摊余成本法估值的货币基金和银行现金理财产品。”马逸均说。

　　随着同类产品的不断增多，如何凸显产品的差异化优势，对基金经理提出了更高的要求。马逸均表示，后续在运作过程中，将更加重视波段交易对于增厚收益的作用。

　　“从近两年的情况来看，同业存单具有良好的流动性，市场容量大，且与资金利率关联度高，是非常适合进行波段交易的资产。另外，除了存单资产，组合剩余仓位同样可以选择部分信用品种来增厚收益，当然这需要敏锐把握利差变化。”马逸均说。

　　蒋睿认为，从产品前景来看，发行同业存单或成为商业银行未来重要的补充负债手段，同业存单市场有望不断扩容，流动性向好，这类产品的发展前景值得期待。

（文章来源：上海证券报）

(原标题：配置价值显现 同业存单基金“很香”)

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