申万宏源钱启敏：热点“避实就虚” 后市将回归基本面

　　短线游资“避实就虚”大炒小盘股、概念股、无厘头股，也表明其对实体基本面相对谨慎，以至于热衷于玩“虚”的。如果陆续公布的11月份宏观经济数据亮丽，那么市场就有望大小切换，回归基本面，权重蓝筹和红利板块都有机会。

　　回顾近期这轮行情，就是从9月底开始，由政策面从原先的固本养元转向“迈大步”而引发的。到目前为止，还是高度依赖政策面的不断加码、做增量，包括货币政策、财政政策等。由于目前经济基本面还没有太大起色，虽然制造业PMI连续2个月保持在扩张区间，但也只有50.1和50.3，幅度并不算大，而11月底公布的10月份规模以上工业企业实现利润，同比仍有10%的下降，因此目前市场仍是高度依赖政策面。这是当前市场的基本格局。

　　这种情况下，周五大盘在10点半以后的上涨，也是市场对下周相关事件存在新的预期，像是中央经济工作会议，以及可能的决策层会议等。因为在以往几年，中央经济工作会议大都是12月中旬召开，而决策层会议的召开时间要更早一些，所以周五行情也随着市场预期水涨船高。但预期毕竟是预期，到周五下午，大盘再次出现盘整，资金也开始等待观望。

　　从目前看，下一阶段的行情表现仍将紧扣政策面而动。如果政策面有新的增量利好，包括刺激消费等，那A股行情有望更上一层楼；反之，则可能继续震荡，或是把目光后移至明年的全国两会。眼下，我们无法进行主观预测，只能等待权威信息公布后再做判断。从情绪面来看，由于弓拉得比较满，所以维持强势震荡的可能性较大，而指数的上行空间未必很大。

　　至于盘中热点，坦率说，目前有“肥皂剧”的特征。例如炒“蛇”，近期连续涨停的桂发祥，该公司生产麻花，据说是因为形状像蛇，所以受到爆炒。类似的还有葫芦娃、漳州发展等，实在令人无语。再往前，爆炒股票代码尾数相同的如00、11、22等，还有炒董事长生肖属蛇等，已经成为当前市场无厘头炒作的一大特色。如果按照这一思路，投资者盈亏主要看运气，没有投资逻辑可言。这一点在目前仍有持续的迹象。反过来说，短线游资“避实就虚”大炒小盘股、概念股、无厘头股，也表明其对实体基本面相对谨慎，以至于热衷于玩“虚”的。

　　至于农业板块，历年一号文件都是讲“三农”问题，所以波段性炒一炒是可能的，只是大概率仍以波段为主。科技股的炒作早已开始，整体以短线轮动为主，主要根据资金流向而动，业绩和基本面则被淡化。展望后市，如果陆续公布的11月份宏观经济数据亮丽，那么有望大小切换，回归基本面，权重蓝筹和红利板块都有机会；如果经济数据一般，那么炒小、炒概念、炒“玄学”的情况将很难改变，令市场继续空中盘旋，避实就虚。

（文章来源：金融投资报）

(原标题：热点“避实就虚”后市将回归基本面)

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