波段交易增厚收益 广发中债7-10年国开债五年回报位居同类前三

　　12月首周，长端利率延续11月末下行行情。在地方债发行情绪较好、资金面相对宽松、机构跨年布局“抢券”等因素影响下，10年期国债收益率跌破2.0%，创下自2002年4月以来的新低。债券基金净值也随之快速攀升，部分债券基金年内收益率超过8%，广发7-10年国开行债券指数基金正是其中一个代表。

　　统计显示，12月6日，广发中债7-10年国开债指数A（003376）复权单位净值达到1.4361元，今年以来收益率达到8.14%，成立以来复权单位净值增长率达到43.61%，年化回报4.51%。分年度来看，自2018年至2023年的5个完整年度，广发中债7-10年国开债指数A均取得正收益。

　　不仅今年以来绝对回报表现突出，广发中债7-10年国开债指数A的中长期业绩也跻身同类前列。据银河证券统计显示，截至12月6日的过去一年、过去三、过去五年，其累计回报分别为9.56%、19.63%、31.95%，在同类型的利率债指数债券型基金中排名分别为7/121、2/95、2/40。

　　作为债券指数型基金，跟踪误差是评价其完成投资目标程度的重要指标之一，超额收益（基金净值与比较基准之间的正偏离）是衡量指数基金是否优秀的一个重要指标。申万宏源研究对跟踪中债7-10年国开行债券指数财富（总值）指数的5只基金进行了对比，得出的结论是广发中债7-10年国开债指数A在跟踪基准指数走势最贴切的同时，相比同类产品也有明显的超额收益，尤其是2022年以来趋势更加明显。

　　申万宏源研究对广发中债7-10年国开债指数A，2021年以来的持仓操作进行分析，发现基金经理注重捕捉无风险收益率曲线上7-10年长端配置和交易机会，通过主动操作力争增厚组合的收益。从收益拆分的结果看，交易属性明显且能稳定地为组合增厚收益，2021年以来累计实现3.21%的交易收益，累计领先同策略产品超过1%。从杠杆、久期等指标上看，基金也没有长期高杠杆和拉久期的行为，更多是根据市场环境变化动态调整持仓期限、品种和杠杆。

　　以2023年为例，2023年一季度，受社融信贷积极投放等因素影响，债市表现相对疲弱；二、三季度宏观数据不及预期，叠加降息落地，债市走出一轮小牛市行情；四季度稳增长政策加码，债券供给增加，利率和银行债震荡走弱；进入12月市场重新博弈降息预期，债券市场快速转牛。而通过定期报告可以发现，广发中债7-10年国开债在当年年初降低久期暴露，3月逐步提高组合仓位和久期，较好地抓住了利率下行机会，并于8月开始左侧止盈，随后又在年末重新抬升久期，较好地捕捉到了2024年初利率下行带来的资本利得行情。

　　岁末正是跨年布局的时点，随着10年期国债收益率创新低，债券基金配置机会引人关注。广发中债7-10年国开债A是国内首批长期限政策性银行债指数基金，产品的久期相对较长，弹性相对更好，可以为投资者提供有弹性的收益水平。此外，该基金的管理费及托管费分别为0.15%和0.05%，在当前市场上各类债券指数基金的主流费率水平中处于最低档，是良好的低成本投资工具。

（文章来源：中国证券报·中证网）

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