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持续调整近两个月 港股怎么看?
12月9日,中央政治局会议召开并释放积极政策信号,当时还未收市的港股成为首位“受益者”。
当日,恒生指数在15点之后直线拉升,最终收涨2.8%,站上20000点。
12月10日,恒生指数更是大幅高开,一度站上21000点。然而,随后却一路回落,当日下跌0.5%。
12月11日,恒生指数再次高开低走。
12月12日,恒生指数回暖收涨。
拉长时间看,10月7日以来,港股已持续调整了近两个月。
恒生指数走势
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数据来源:Wind
怎么看待港股当前的情况?
今年下半年港股走势明显快于A股
回顾今年下半年港股与A股行情节奏,港股先于A股发力,且涨幅高于A股,回调也早于A股。
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资料来源:Wind,海通证券研究所,其中数据截至20241129
首先,今年8月5日起港股就率先触底反弹,8月累计涨幅达6.2%;9月11日,美联储降息为港股进一步上涨提供催化剂,恒生指数在9月11日至10月7日累计涨幅超34%。
相比之下,A股是在924政策大礼包之后确认反弹,9月24日至10月9日上证指数累计上涨27%,上涨幅度不及港股。
其次,国庆假期后港股回调速度、深度均大于A股。
由于前期上涨过快,港股自10月8日开始回调,而A股则在10月9日开启调整。
11月6日美国大选结果公布后,港股与A股走势出现分化,港股加速下跌,11月6日至11月29日期间下跌7.5%;而A股则维持震荡,同期仅小幅下跌1.8%。
11月5日以来港股与A股走势出现分化
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资料来源:Wind,海通证券研究所,
其中数据截至20241129
港股或在投资高性价比区间
当前港股或已处在高性价比区间,未来政策发力可能推动基本面改善,港股或有上行空间。
从估值看,港股估值已降至历史较低位置。Wind数据显示,当前恒生指数PE、PB已降至2005年以来均值-1倍标准差(3年滚动)附近,其中PE(TTM,截至12月10日)为9.2倍,处于历史19%分位。
也就是说,目前港股估值低于历史上81%的时间。
国际对比视角下看,港股估值也处于低位。
Wind数据显示,截至今年11月底,恒生指数PE处于2014年以来的14%分位数,明显低于全球其他主要股指。
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资料来源:Wind,海通证券研究所,其中数据截至20241129
从成交额看,国庆节后港股成交缩量,恒生指数成交额从10月8日的6204亿元回落至11月底的1335亿元,缩量幅度明显。
10月8日以来港股相较A股明显缩量
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资料来源:Wind,海通证券研究所,其中数据截至20241129
从上市公司基本面看,Wind的数据显示,恒生指数成分股2024年9月财季主营业务收入增长率均值或为5.20%,而净利润率增长率均值则达15.82%。
往后看,政策预期、基本面修复叠加估值低位,港股有望迎来新一轮配置机遇。
本次政治局会议表述激发了投资者乐观预期,使得投资者对于房地产成交量价以及消费更加期待。新增“加强超常规逆周期调节”等表述,表明未来政策工具箱将更加丰富,对港股市场情绪回升有正面作用。
另外,资金层面边际变化也会有利于港股反弹。
一是,此前的获利回吐资金或已结束了对市场短期波动的影响;
二是,当前港股交易量已回归历史合理化水平;
三是,12月政治局会议定调积极,叠加港股市场作为全球低估股市之一,投资性价比上升,此前对香港市场感兴趣的外资将可能会进一步回流港股市场。
关税税率落地之后,不确定性或将显著下降,而且目前市场对关税政策也有较充分的预期和准备,投资前景和能见度有望提高。
港股科技板块潜力大
港股中的科技板块潜力很大。
从长期视角出发,一直以来我国始终强调科技自立,同时加大了在科研领域的投入,政策上引导企业加强创新,国内制造业也在积极地向全球价值链中的“高端局”迈进,科技行业未来前景广阔。
与此同时,人工智能、大数据、新能源车、生物制药、医疗保健等与科技息息相关的产业,不光具有很强的科技属性,也与人们的日常生活紧密相关。
不论是从科技成长角度,还是消费需求角度,整体产业链投资机会有望不断涌现,富含高科技企业的港股科技板块也有望获得较大空间。
(文章来源:融通基金)
(责任编辑:138)
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