如何看2025投资机会？财通基金金梓才：本轮行情主要是流动性带来的估值驱动

　　财联社12月29日讯（记者封其娟）时近年末，各大基金2025年年度策略会密集召开，聚焦跨年行情的演绎、明年市场的走势以及配置方向的讨论。财通基金2025投资策略会也已落幕，策略会分为权益、固收、定增、量化、配置5个专场，围绕A股布局、债市环境、定增机遇、量化观点、资产配置等话题多个热点话题，相关投研人员分享了各自观点。

　　权益：行情有望延续，寻找想象空间大的公司

　　财通基金副总经理、权益投资总监金梓才指出，本轮行情在中短期包括在2025年，主要是流动性带来的估值驱动。所以，在经济基本面的配合下，政策的不断落地和推进更为重要。重要会议表态积极、增量政策不断出台，这给市场维持较高估值水位带来了可能性，期待2025年具体政策的落地和推进。

　　在金梓才看来，既然本轮行情由估值驱动，那么就要寻找想象空间大的公司，因为远期想象空间大的公司在向好行情里估值弹性更大。“我们认为，想象空间大的行业主要有两个特征：一是产业处于早期，目前渗透率还相对低；二是商业模式创新，未来市场渗透率有望快速提升，空间巨大。但是，不是所有想象空间大的产业都可以投资。我们认为，长期空间大，产业处于早期，但可逐步验证，短期还能兑现业绩的行业才是投资优选。”

　　从配置角度来看，金梓才表示，将遵循产业趋势，积极关注三大方向：一是海外算力基建方向，包括光模块、数通PCB；二是国内算力基建板块，比如AI芯片；第三是新消费方向，比如折扣零售板块。

　　固收：债市有望乐观，可转债性价比凸显

　　固收公募投资部负责人罗晓倩指出，2025年的政策导向是大力提振消费、提高投资收益，但出口可能面临挑战，低通胀环境可能继续维持。“在经济显著改善和货币政策转向前，我们对债券市场保持乐观。利率债方面，我们预计利率中枢会出现下移；一揽子政策提出后，经济的尾部风险大为降低，我们认为利率债的赔率可能相应地下降”。

　　在基金经理匡恒看来，2025年可转债性价比凸显。他建议可转债方面注重期权价值的挖掘，可沿着性价比思路进行择券。行业上，建议关注电车链、工业金属、制造业等景气延续板块及消费、农林牧渔等基本面可能改善的领域；同时，关注科技自主可控、低空经济、AI硬件端和应用端等成长空间大的板块。

　　定增：2025年定增机遇可期

　　2025年，定增市场机遇可期。财通基金专户投资部负责人李琛认为，审核和发行节奏是一个动态调整过程，如果市场后续表现持续稳定，定增整体供给有望较为积极。需求方面，定增市场的投资人会随着定增赚钱效应和收益率的变化，去调节他们投资的速度；如后续市场会向更积极方向发展，定增需求有望保持较好趋势。

　　此外，财通基金测策略会还解读了“并购六条”、减持新规等政策对定增市场带来的可能机遇。财通基金投行业务部负责人胡凯源认为，“并购六条”可能成为本轮市场行情和定增行情的有利推手和催化剂之一，在目前政策导向下，配套融资项目增加，有望提升定增市场收益率，重组项目有望成为新的定增项目增长点。在询价转让市场方面，胡凯源认为，监管层出台的完善减持规则的相关意见，对竞价与大宗交易提出了更明确的约束要求，因此询价转让更受到监管包容。因此，预计未来询价转让项目数量和规模可能会再上台阶，从而进一步补充市场折扣资产。

（文章来源：财联社）

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