皮海洲：“退市名单”何以让A股市场谈虎色变

　　12月23日，A股市场出现了微盘股暴跌的一幕。虽然当天上证指数只是下跌了16.81点，跌幅仅为0.50%。但当天两市下跌的个股多达4800只，而上涨的股票只有555家，跌停的个股超过了200家，微盘股的整体跌幅达到了7%。当天的市场堪称悲凉，让投资者体验到了大熊市的感觉。

　　市场之所以出现这样的走势，显然与当天市场上流传的一则“36家公司将被退市”的传言有关。该传言称，A股将有36家公司被退市、66家公司将被实施退市风险警示（＊ST），还有多家公司将被实施其他风险警示（ST）。受此影响，微盘股出现杀跌走势。

　　针对“36家公司将被退市”的传言以及由此引发的微盘股暴跌走势，当晚，证监会方面即予以紧急回应。证监会新闻发言人王利答记者表示，上市公司股票是否可能被退市或者被实施退市风险警示（*ST），需要综合公司具体情况作出研判分析，仅凭是否被监管问询、业绩下滑等个别财务指标进行简单对照既不符合退市规则，也容易误导投资者。退市新规已经充分考虑了出清风险和市场承受能力，市场已充分知悉。

　　王利称，退市是有严格标准的，请广大投资者多从法定渠道了解相关信息，防止被不全面、不准确的信息所误导。证监会将依法平稳推进退市监管，维护市场平稳运行。对于36家退市风险警示（*ST）公司将被退市一事，证监会新闻发言人王利表示，据了解，有不少正在或者已经通过改善经营、并购重组、破产重整等方式化解退市风险，相关情况请以公司信息披露为准。

　　其实，对于目前的A股市场来说，“36家公司将被退市”并不是什么恐怖事件。毕竟，近年来，在监管部门加大退市力度的背景下，每年退市公司的数量都超过了36家。比如，2023年退市公司数量达到了46家，2024年退市公司数量达到了52家。因此，36家公司将被退市算不上是什么洪水猛兽。

　　而且即便是今年已有52家公司退市，其退市比例还是偏低的。目前A股上市公司的数量约为5400家，52家公司退市，退市比例不足1%，36家公司退市的占比更是只有0.67%。而一个健康的市场，其退市公司的占比至少需要达到2%~3%才是正常的。像美国股市，有的年份退市公司的占比达到了8%以上。所以，对于A股市场来说，36家公司退市应该是一个很正常的事情。

　　那么，为什么“36家公司将被退市”的传言会让A股市场谈虎色变呢？究其原因其实并不在于36家公司被退市这件事情的本身，而是“36家公司将被退市”的善后工作。因为从过去历年上市公司的退市来看，上市公司退市的风险都是由投资者来承担的。除了涉及到欺诈上市公司的退市之外，其他公司的退市，所有的损失都是由投资者来买单。

　　如此一来，上市公司的退市，都只会增加投资者的损失，而一些退市公司的大股东，早就因为已经提前减持套现，而在市场上赚得盆满钵满，公众投资者因此成了上市公司退市的无辜受害者。这也是“36家公司将被退市”传言给市场带来杀伤力的重要原因。

　　当然，“36家公司将被退市”的传言之所以给市场带来杀伤力，也是因为“9.24”以来，不少微盘股出现了较大幅度的上涨，据统计，不少微盘股的涨幅达到了60%以上，而很多微盘股的业绩欠佳，因此在2024年行将过去，市场将迎来2024年年报披露的背景下，一些缺少业绩支撑的微盘股本身就面临着股价回调的压力。而“36家公司将被退市”的传言，直接让这些股票感受到了来自业绩的压力。

　　因此，面对微盘股在“36家公司将被退市”的传言面前这种瑟瑟发抖的局面，证监会连夜作出紧急回应，这是有利于舒缓微盘股这种紧张气氛的。不过，面对“退市新规”的生效与实施，终究还是有不少的公司将会被退市。因此，要安抚投资者那颗容易受伤的心，关键不是在于有多少公司被退市，而是要做好退市的善后工作，即在上市公司退市的同时，务必要保护好投资者的利益，该赔偿投资者的务必要赔偿投资者。

　　实际上，一家上市公司的退市并非是无缘无故的，这其中，很多公司是被大股东掏空的，或者是董监高损害上市公司利益所造成的。因此，必须对有关责任人严格追责，同时赔偿投资者损失。只要投资者的利益能够得到有效的保护，上市公司退市的消息也就不会让投资者谈虎色变了。

（文章来源：大河财立方）

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