港股成交缩至700多亿港元 机构看好春节对消费股刺激

　　12月31日，港股大盘缩量窄幅波动，恒生指数微升19点或0.1%，收报20,059点。恒生科指下跌0.7%，收报4,468点。大市成交金额只有745亿港元。

　　石油、煤炭及内银等高股息板块是焦点，而工程机械及部分必选消费股在半天市下的也有较亮丽表现。中海油(883 HK)、中石油(857 HK)及中国神华(1088 HK)分别升1.1%至3.1%不等。

　　汽车股表现分化，长汽(2333 HK)上升3.5%，但理想汽车(2015 HK)则下跌4.2%。

　　中泰国际称，近期海外美股表现波动，离岸人民币跌破7.3关口，但港股走势平稳，中、长线市宽保持稳定，恒指的预测PE也企稳于9倍以上，政策预期是主要支撑。

　　中泰国际预计1月恒生指数有机会上试21,000点，全月大概于19,500至21,200点波动，主因：

　　1) 经济正处于缓慢修复的阶段，12月官方制造业PMI已连续三个月高于荣枯线以上；

　　2) 稳增长政策持续发力，各地专项债提前下达；

　　3) 地方政府出台消费补贴，内地进入春节前后的消费旺季，也进入经济数据的真空期，市场仍处于交易政策及流动性预期。

　　中泰国际认为，港股的上行空间仍然受制于较疲弱的盈利预期，增量财政政策规模仍具不确定性，以及较高的美元无风险利率。

　　中泰国际表示，春节假期前夕，部分假期消费概念，如啤酒、餐饮、博彩、航空、文旅相关股份可能有炒作机会。此外，继续建议

　　1) 高分红稳定资产如公用事业、通信、能源及内银；

　　2) 政策刺激下的结构性机会：关注能源电力、交运、环境基础设施、工业等设备更新领域，以及家电、消费电子等消费品更新领域。国产替代相关科技硬件、云软件等。

　　宏观动态：

　　中泰国际表示，12月中国官方制造业及服务业PMI显示中国经济正处于缓慢修复的阶段。12月官方制造业PMI报50.1%，虽逊预期，但已连续三个月高于荣枯线以上，表明制造业有扩张迹象。供需两端皆持续扩张，生产指数报52.1%，继续处于2024年以来相对偏高水平；新订单指数按月上升0.2个百分点至51.0%，创2024年4月以来最高；新出口订单指数则继续低于荣枯线，表明外需有压力。12月采购量指数上升，但出厂价格、产成品库存、从业人员指数均继续低于荣枯线，显示近期的需求恢复暂未能提振企业的盈利、招聘及扩产意愿。

　　12月非制造业PMI按月急升2.2个百分点至52.2%，创2024年3月以来最高，建筑业是主要贡献。受益于保交楼及基建加快施工，建筑业PMI升至53.2%，新订单指数也升至51.4%，是2023年4月以来最高，表明建筑业需求扩张速求加快。12月服务业PMI也升至2024年3月以来最高，但是新订单、销售价格及从业人员指数则仍低于荣枯线，表明服务业企业降价压力仍大，招聘意愿不足。

　　行业动态：

　　汽车板块：2024年恒生指数上涨17.7%。传统乘用车板块平均涨幅10.8%，跑输恒生指数。其中吉利汽车(175 HK)迎来基本面拐点，电动化进程理想，品牌矩阵调整完毕，全年上涨72.7%。商用车中国重汽(3808 HK)全年上涨48.8%，跑赢同业。新能源板块方面，比亚迪(1211 HK)仍旧一枝独秀，全年上涨24.3%，新势力品牌品牌下跌8.8%-52.7%。汽车零部件中福耀玻璃(3606 HK)跑赢同业，全年上涨47.2%。汽车经销商个股表现依旧低迷。

　　消费板块：受惠于“以旧换新”政策的家电股，全年上涨24.7%-45.6%。体育服饰板块表现分化，聚焦低线城市的361度(1361 HK)和特步(1368 HK)全年上涨22.2%-27.9%，跑赢行业龙头。

　　AI概念板块：板块内个股表现分化，创新奇智(2121 HK)全年下跌37.2%；商汤(20 HK)和第四范式(6682 HK)上涨。专注于国产信创改革的浪潮数字(596 HK)全年上涨62.4%。

　　新能源/公用事业：回顾2024年，除了光伏及天然气，新能源及公用事业板块普遍上升，与大市同步。光伏行业受到供过于求影响，产品价格下跌，估计部份企业去年亏损。信义光能(968 HK)、福莱特玻璃(6865 HK)、协鑫科技(3800 HK)去年全年分别下跌31.1%、17.2%、12.9%。天然气方面，部份运营商的销气毛差及销量逊预期，股价表现不一。

　　相反，环保板块表现突出，因为资本开支下降提供分红比率上升空间。光大环境(257 HK)及北控水务(371 HK)全年分别上升52.4%及44.3%。另外部份电力设备制造商表现卓越，受惠于中国及海外需求。金风科技(2208 HK)及威胜控股(3393 HK)全年分别上涨86.3%及81.9%。

　　虚拟资产ETF：虽然港股现货比特币及以太币ETF于2024年4月才挂牌，但是受惠于虚拟资产价格上涨，近月相关ETF普遍上升约一倍。受惠于“特朗普交易”效应，比特币由2024年6月底的60,000美元水平上升，一度于12月突破100,000美元里程碑关口，最终去年底回落至至 3,300 美元水平，但仍大幅高于年初的 2,200 美元水平。

（文章来源：财联社）

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